20260312-冠通期货-沥青日报_高开后震荡运行_3页_441kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的《沥青日报》，分析了2026年3月12日沥青市场的行情走势及基本面情况。报告指出，沥青价格在节后高开后呈现震荡运行态势，市场参与者需关注供需变化及国际局势对价格的影响。

主要观点

1. 供应端分析

• 开工率回升：上周沥青开工率环比上升1.9个百分点至23.3%，但仍低于去年同期3.1个百分点，处于近年同期偏低水平。
• 3月排产预期：预计2026年3月国内沥青排产218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅13.0%，但同比减少4.3万吨，减幅1.9%。
• 区域表现：山东地区炼厂复产，推动价格持续上涨，带动全国出货量环比增加19.86%至15.63万吨，但整体仍偏低。
• 库存情况：春节假期结束后，下游尚未全面复工，沥青厂库有所增加，但库存率仍处于近年来同期最低水平。

2. 原料供应与成本影响

• 委内瑞拉原油流向受限：委内瑞拉重质原油流向国内地炼受到限制，影响沥青生产。
• 贸易商报价变化：维多中国对委内瑞拉原油报价贴水5美元/桶，较2025年12月的13美元/桶大幅缩小，表明国内炼厂获得委内瑞拉原油的可能性增加。
• 中东局势影响：美以袭击伊朗事件引发市场担忧，伊朗原料供给可能受到影响，导致国内炼厂原料短缺风险上升。
• 进口来源：目前中国进口伊朗沥青不多，主要依赖阿联酋、伊拉克等中东国家，但进口量仅占国内沥青产量的6%左右。

3. 需求端分析

• 道路沥青开工率：截至上周，道路沥青开工率环比上涨4个百分点至8%，但仍低于1月底水平。
• 终端需求恢复：元宵节后，终端需求逐步恢复，沥青供需双增。
• 基建投资数据：2025年1-12月，全国公路建设完成投资同比负增长5.9%，道路运输业固定资产投资同比负增长6.0%，基础设施建设投资（不含电力）同比负增长2.2%，均表现疲软。

4. 期现行情

• 期货走势：沥青2606合约今日上涨5.68%至3980元/吨，最低价3852元/吨，最高价4099元/吨，持仓量增加16466手至175438手。
• 基差变化：山东地区主流市场价上涨至4000元/吨，沥青06合约基差升至20元/吨，处于中性水平。

关键信息

• 供需格局：沥青供应端小幅回升，但需求恢复缓慢，整体仍偏弱。
• 库存水平：沥青炼厂库存率处于近年来同期最低位，显示市场供应紧张。
• 原料供应风险：委内瑞拉原油流向受限，中东局势不明朗，可能影响国内炼厂原料供应。
• 价格波动预期：沥青价格预计跟随原油价格大幅波动，建议投资者谨慎参与，关注中东局势进展。

市场建议

• 建议投资者关注国际原油价格走势及中东局势变化。
• 谨慎参与沥青期货交易，避免因原料短缺风险而带来的价格波动。
• 下周河南丰利计划复产，沥青开工率有望小幅增加，但终端需求恢复仍需时间。

数据来源

• 现货市场数据来源于：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 期现行情数据来源于：Wind、博易大师等。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作保证。报告内容仅供参考，不构成任何买卖建议。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。