> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告为冠通期货发布的《沥青日报》，分析了2026年3月12日沥青市场的行情走势及基本面情况。报告指出，沥青价格在节后高开后呈现震荡运行态势，市场参与者需关注供需变化及国际局势对价格的影响。 --- ## 主要观点 ### 1. 供应端分析 - **开工率回升**：上周沥青开工率环比上升1.9个百分点至23.3%，但仍低于去年同期3.1个百分点，处于近年同期偏低水平。 - **3月排产预期**：预计2026年3月国内沥青排产218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅13.0%，但同比减少4.3万吨，减幅1.9%。 - **区域表现**：山东地区炼厂复产，推动价格持续上涨，带动全国出货量环比增加19.86%至15.63万吨，但整体仍偏低。 - **库存情况**：春节假期结束后，下游尚未全面复工，沥青厂库有所增加，但库存率仍处于近年来同期最低水平。 ### 2. 原料供应与成本影响 - **委内瑞拉原油流向受限**：委内瑞拉重质原油流向国内地炼受到限制，影响沥青生产。 - **贸易商报价变化**：维多中国对委内瑞拉原油报价贴水5美元/桶，较2025年12月的13美元/桶大幅缩小，表明国内炼厂获得委内瑞拉原油的可能性增加。 - **中东局势影响**：美以袭击伊朗事件引发市场担忧，伊朗原料供给可能受到影响，导致国内炼厂原料短缺风险上升。 - **进口来源**：目前中国进口伊朗沥青不多，主要依赖阿联酋、伊拉克等中东国家，但进口量仅占国内沥青产量的6%左右。 ### 3. 需求端分析 - **道路沥青开工率**：截至上周，道路沥青开工率环比上涨4个百分点至8%，但仍低于1月底水平。 - **终端需求恢复**：元宵节后，终端需求逐步恢复，沥青供需双增。 - **基建投资数据**：2025年1-12月，全国公路建设完成投资同比负增长5.9%，道路运输业固定资产投资同比负增长6.0%，基础设施建设投资（不含电力）同比负增长2.2%，均表现疲软。 ### 4. 期现行情 - **期货走势**：沥青2606合约今日上涨5.68%至3980元/吨，最低价3852元/吨，最高价4099元/吨，持仓量增加16466手至175438手。 - **基差变化**：山东地区主流市场价上涨至4000元/吨，沥青06合约基差升至20元/吨，处于中性水平。 --- ## 关键信息 - **供需格局**：沥青供应端小幅回升，但需求恢复缓慢，整体仍偏弱。 - **库存水平**：沥青炼厂库存率处于近年来同期最低位，显示市场供应紧张。 - **原料供应风险**：委内瑞拉原油流向受限，中东局势不明朗，可能影响国内炼厂原料供应。 - **价格波动预期**：沥青价格预计跟随原油价格大幅波动，建议投资者谨慎参与，关注中东局势进展。 --- ## 市场建议 - 建议投资者关注国际原油价格走势及中东局势变化。 - 谨慎参与沥青期货交易，避免因原料短缺风险而带来的价格波动。 - 下周河南丰利计划复产，沥青开工率有望小幅增加，但终端需求恢复仍需时间。 --- ## 数据来源 - 现货市场数据来源于：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。 - 期现行情数据来源于：Wind、博易大师等。 --- ## 报告发布机构 - **冠通期货股份有限公司**：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作保证。报告内容仅供参考，不构成任何买卖建议。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。