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冠通期货研究报告总结：沥青日报 - 高开后震荡运行

核心内容概述

2026年3月19日发布的冠通期货沥青日报指出，沥青市场在经历高开后进入震荡运行阶段。市场关注点集中于供需变化、成本支撑以及中东局势对原料供应的影响。

主要观点

供应端表现

• 沥青开工率：上周沥青开工率环比回落0.3个百分点至23.0%，较去年同期下降5.5个百分点，处于近年同期偏低水平。
• 预计产量：2026年3月国内沥青预计排产218.7万吨，环比增加25.1万吨（增幅13.0%），但同比减少4.3万吨（减幅1.9%）。
• 炼厂库存：截至3月13日当周，沥青炼厂库存率保持在17.7%，与上周持平，仍处于近年来同期最低水平。

下游需求恢复

• 复工情况：春节假期结束后，下游行业逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨。
• 道路沥青：道路沥青开工率环比上涨1个百分点至9%，但仍低于1月底水平。
• 出货量：全国沥青出货量环比增加12.67%至17.61万吨，但整体仍处于偏低状态。

价格与基差

• 现货价格：山东地区沥青价格有所上涨，主流市场价达到4200元/吨。
• 期货表现：沥青2606合约今日上涨4.52%，收于4625元/吨，5日均线上方运行，最低价为4551元/吨，最高价为4747元/吨。
• 基差情况：沥青06合约基差下跌至-425元/吨，处于偏低水平。

原料供应与成本支撑

• 原油进口：中国进口委内瑞拉原油预计较美国介入前大幅下降，中东原料供给受到美以袭击伊朗事件的影响，市场担忧3月份国内炼厂原料短缺。
• 中东局势：霍尔木兹海峡仍未通航，导致炼厂减产预期增加，沥青价格可能跟随原油表现强势，波动较大。
• 进口结构：中国进口伊朗沥青不多，主要依赖阿联酋、伊拉克等中东国家的沥青，占进口总量的一半，但仅占国内产量的6%左右。

关键信息

供应与需求

• 供应端：开工率下降，产量增长乏力，库存维持低位。
• 需求端：下游行业复工带动需求回升，但整体仍低于历史水平。

市场情绪

• 中东局势紧张，市场对原料供应的担忧加剧。
• 炼厂减产预期增加，可能对沥青价格形成支撑。

投资建议

• 市场波动较大，建议投资者谨慎参与。
• 关注中东局势进展及国内炼厂原料短缺情况。

基本面跟踪要点

• 道路运输业投资：2026年1-2月道路运输业固定资产投资实际完成额同比增长-0.6%，较2025年1-12月有所回升，但仍为负增长。
• 基础设施建设投资：2026年1-2月基础设施建设投资（不含电力）同比增长11.4%，较2025年1-12月的-2.2%大幅回升，显示基建需求有所回暖。

数据来源

• 现货市场数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 期货市场数据：Wind、博易大师等平台。

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
• 信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作任何保证。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

作者信息

• 苏妙达
• 执业资格证号：F03104403/Z0018167

注：本报告仅用于信息参考，不构成投资建议。