20190720-山西证券-医药行业周报：集中带量采购将全国联动，仿制药面临行业洗牌期_9页_632kb

报告摘要

医药生物行业周报（20190720）总结

核心内容

行业整体表现：本周医药生物行业下跌1.71%，跑输沪深300指数1.69个百分点，在28个申万一级行业中排名第25。
子板块表现：所有医药子板块均下跌，其中中药板块跌幅最大，达3.84%。
估值情况：截至2019年7月19日，申万一级医药行业PE(TTM)为32.19倍，相对沪深300溢价率为162%。医疗服务板块估值最高（43.29倍），中药及医药商业估值较低（23.78倍和14.45倍）。
投资评级：维持“看好”评级，建议关注业绩确定性较高的个股。

主要观点

集中带量采购政策：第二轮集中带量采购将实行全国联动，允许多家企业中标，且申报价格不得高于第一轮中标价，药品价格将持续下行。
行业洗牌：仿制药面临行业洗牌期，产品质量和成本控制成为企业生存的关键。
政策影响：建议关注通过一致性评价的仿制药企业，如京新药业、华海药业等。
市场机会：在“不确定市场”中寻找“确定性机会”，关注业绩确定性高的个股。

关键信息

行业要闻

4+7集采全国联动：
- 第二轮集采将覆盖全国所有省份及地区，除4+7城市及福建、河北外。
- 所有通过一致性评价的原研及仿制药企业均可参与。
- 竞标规则：以不高于4+7中标价申报，最低报价企业直接中选，其余企业依次决定是否接受。
- 约定用量：一家中标给予50%量，两家中标给予60%量，三家中标给予70%量。
- 周期：2家中标品种1年，3家中标品种2-3年。
- 时间表：10月前出文件，年底招标，明年开始执行。
健康中国行动意见发布：
- 国务院发布《国务院关于实施健康中国行动的意见》，提出15个专项行动，涵盖健康知识普及、重点人群健康维护、重大疾病防控等方面。
药品关联审评审批公告：
- 国家药监局发布关于完善药品关联审评审批的公告，自2019年8月15日起实施，明确原料药、药用辅料等与制剂关联审评审批的监管要求。
职业化药品检查员队伍建立：
- 国务院办公厅发布《关于建立职业化专业化药品检查员队伍的意见》，要求建立国家级和省级药品检查员队伍，重点强化疫苗等高风险药品检查员建设。
重点监控目录发布：
- 山东威海市发布两批重点监控药品目录，共112个药品，其中中药注射剂占比近一半。
DRGs点数法付费改革：
- 浙江省医保局计划全面推行DRGs点数法付费，对住院医疗服务进行改革，探索门诊按人头付费。
科创板医药第一股：
- 微芯生物成为科创板医药行业第一股，其IPO申请在36天内获得证监会注册同意。
全球首个SLE生物制剂获批：
- 葛兰素史克研发的贝利尤单抗（倍力腾）获批进口，用于治疗系统性红斑狼疮。

风险提示

政策风险：集中带量采购政策可能导致部分企业被淘汰。
药品安全风险：药品安全问题可能影响行业整体发展。
研发风险：研发周期长、成本高，存在失败风险。
业绩不达预期风险：部分企业可能因政策或市场因素导致业绩低于预期。

分析师承诺

分析师具备证券投资咨询执业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿，不利用报告谋取私利。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上
- 增持：相对强于市场表现5%~20%
- 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
- 减持：相对弱于市场表现5%以下
行业投资评级：
- 看好：行业超越市场整体表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现