20191215-国金证券-基础化工行业研究：草铵膦报价显著提升，聚合MDI，生物素继续走强_26页_4mb

资源与环境研究中心：基础化工行业周报总结

核心内容概览

本行业周报分析了基础化工行业的市场动态、重点产品价格变化、行业观点及投资建议，整体对行业持增持（维持评级）态度，认为周期行情相对乐观，建议重点关注行业龙头及细分行业景气度上升的领域。

主要观点

1. 市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金基础化工指数：2847
• 沪深300指数：3968
• 上证指数：2968
• 深证成指：10005
• 中小板综指：9293

2. 重点行业观点

聚氨酯行业

• 苯胺：受纯苯价格上涨影响，成本压力较大，华北市场周均价6553元/吨，涨0.65%。
• 纯MDI：市场窄幅偏下，报价16300-16800元/吨，买气不佳，出货不畅。
• 聚合MDI：小幅上涨，市场主流商谈价12900-13300元/吨，周均价涨0.77%。

维生素行业

• 生物素：价格走强，市场库存出清，报价110-150元/kg，部分报价更高。
• K3：价格走强，成交量保持平稳。
• VA：现货供应紧张，贸易商报价315-320元/kg。
• VE：市场询价采购平静，贸易商停报惜售，报价47-50元/kg。

农药行业

• 草铵膦原药：受湖北一泰停产影响，价格走高，市场报价达10.2万元/吨。
• 草甘膦原药：报价2.23万元/吨，内外贸需求未明显放量。
• 杀虫剂：价格低位，高效氯氟氰菊酯原药报26.5万元/吨，环比持平。
• 杀菌剂：价格稳定，百菌清原药报价4.3万元/吨，苯醚甲环唑报23.5万元/吨。

3. 投资建议

• 周期行情：整体乐观，建议关注估值较低的行业龙头如扬农化工、华鲁恒升等。
• 细分行业：维生素E、油脂化工等景气度向上。
• 成长股：看好中间体行业集中度提升及海外巨头外包趋势，如雅本化学、中旗股份、联化科技。
• 其他机会：关注进口替代空间大的电子化学品及未来在新需求领域如功能材料方面有明确增长的标的。
• 中游标的：受益于上游材料上涨空间有限，盈利有望改善，收入端有增长潜力。

关键信息

市场表现

• 上周布伦特原油：结算均价64.14美元/桶，环比上涨2.62%。
• 上周WTI原油：结算均价59.08美元/桶，环比上涨2.52%。
• 沪深300指数：上周下跌2.88%，SW化工指数上涨3.55%。
• 涨幅最大的子行业：化工（申万）、石油化工（申万）、玻纤（申万）。
• 跌幅最大的子行业：纺织化学用品（申万）、民爆用品（申万）、涂料油漆油墨制造（申万）。

产品价格变化

• 上涨产品：液氯、盐酸、苯胺、甲基环硅氧烷、环氧氯丙烷。
• 下跌产品：工业级碳酸锂、烧碱、EDC。
• 价差变化：
  • 价差增幅较大：PTA-PX、丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇、聚合MDI-苯胺&甲醇、纯碱-原盐&合成氨、DAP-磷矿&硫磺&合成氨。
  • 价差大幅缩小：PET-MEG&PTA&PET切片、乙烯-石脑油、MEG-乙烯、PX-石脑油、丙烯-石脑油。

风险提示

• 需求大幅下滑
• 通胀超预期
• 汇率波动

重点产品价差趋势

上周价差变化

• 上涨产品：燃料油（15.25%）、MEG（13.84%）、丙烯腈（6.54%）、PET切片（4.6%）、液化气（3.26%）。
• 下跌产品：乙烯（-8%）、国际汽油（-2.55%）、甲苯（-2.11%）、二甲苯（-2.01%）。

上市公司公告

• 12月9日：三聚环保（300072.SZ）：持股5%以上股东林科先生被动减持6,959,000股，占公司总股本0.30%。
• 12月10日：齐翔腾达（002408.SZ）：使用50,000万元闲置资金进行现金管理。
• 12月11日：三聚环保（300072.SZ）：国泰君安拟减持林科先生名下股份350.00万股，占公司总股本0.15%。
• 12月12日：上海天洋（603330.SH）：橙子投资减持858,300股，占公司总股份0.79%。
• 12月13日：云天化（600096.SH）：发布持股5%以上股东集中竞价减持股份计划公告。

行业趋势与分析

原油与天然气

• 布伦特原油：上周结算均价64.2美元/桶，环比微跌0.30%。
• WTI原油：上周结算均价59.18美元/桶，环比微跌0.03%。

烯烃产业链

• 乙烯：价格上涨，东南亚CFR报价690美元/吨，环比下跌8%。
• 丁二烯：价格下跌，上海石化报价9200元/吨，环比持平。

化纤产业链

• PET切片：价格下跌，华东地区报价4440元/吨，环比上涨3.26%。
• 其他产品：价格稳定，如PX、PTA、MEG等。

氯碱化工产业链

• 液氯：价格上涨，华东地区报价750元/吨，环比上涨15.38%。
• 其他产品：价格稳定，如电石、原盐、盐酸等。

农用化学品产业链

• 磷酸二铵：价格下跌，西南地区报价2425元/吨，环比持平。
• 其他产品：如氯化钾、硫酸钾、合成氨等价格稳定。

橡胶及塑料产业链

• HDPE：价格上涨，海外报价810美元/吨，环比持平。
• 其他产品：如天然橡胶、丁苯橡胶等价格稳定。

总结

本周基础化工行业整体表现稳健，部分产品价格小幅上涨，市场对周期行情持乐观态度。重点关注行业龙头及细分行业景气度提升的领域，如维生素E、油脂化工等，同时关注中间体行业集中度提升及进口替代机会。建议投资者关注相关产品价格变动及市场供需变化，以把握投资机会。