20140727-招商证券-基础化工_周报-聚合MDI价格上涨_关注8月挂牌价_22页_1mb

报告摘要

中性（维持）总结

核心内容

2014年7月27日，基础化工行业整体表现相对平稳，部分产品价格有所上涨，但行业复苏仍需等待。主要产品价格变动及价差趋势如下：

丁二烯：价格上涨6.7%，达到本年度最高报价，供应紧张。
聚合MDI：价格上涨1.5%，国内厂家控货导致货源偏紧。
PO：价格上涨，库存偏低，供给下降引发价格走高，预计下周继续上涨。
醋酸：价格上涨5.4%，国内部分装置检修，厂家库存低位。
顺丁橡胶：价格上涨4.0%，部分公司受益。
纯苯：价格上涨4.2%，市场供需矛盾。
液氯：价格下跌16.9%，需求疲软。
纯吡啶：价格下跌7.2%，市场供应增加。
氯化钾：价格下跌6.9%，需求下降。
BDO：价格下跌，市场供需变化。
磷酸：价格波动，湿法和热法价格均有所变化。
三聚磷酸钠：价格略有波动，受原料成本影响。
尿素：价格波动，煤头与气头价差变化。

主要观点

行业整体表现：化工行业景气度相对平稳，部分产品价格上涨，但整体复苏仍需等待。
供应紧张：丁二烯、PO、醋酸等产品因供应紧张而价格上涨，部分企业停产或延迟投产加剧了市场紧张。
需求疲软：部分产品如液氯、氯化钾、尿素等因需求疲软而价格下跌。
成本影响：产品价格变动与原料成本密切相关，如醋酸、BDO等。
市场预期：部分产品如聚合MDI价格上涨，预计8月挂牌价可能继续上涨。

关键信息

重点化工产品：丁二烯、聚合MDI、PO、醋酸、顺丁橡胶、纯苯、液氯、纯吡啶、氯化钾、BDO、磷酸、三聚磷酸钠、尿素等。
价格变化：部分产品如丁二烯、PO、醋酸、顺丁橡胶、纯苯等价格上涨，而液氯、氯化钾、尿素等价格下跌。
价差走势：产品价差变化反映了成本与市场价格的关系，如醋酸价差上涨，BDO价差下跌。
公司影响：部分公司如齐翔腾达、辽通化工、滨化股份、华鲁恒升等受益于价格上涨产品。
市场展望：行业面临去产能化，复苏仍需等待，维持“中性”评级。

重点公司财务指标

公司名称	股价	12EPS	13EPS	14EPS	13PE	14PE	PB	评级
诺普信	7.54	0.36	0.33	0.40	29.5	18.9	3.6	强烈推荐-A
金正大	19.21	0.78	0.95	1.25	20.3	15.4	3.3	审慎推荐-A
康得新	22.96	0.73	0.71	1.10	33.0	20.9	5.8	强烈推荐-A
新宙邦	40.35	0.76	0.73	0.94	55.1	42.9	5.5	强烈推荐-A
沧州明珠	17.47	0.37	0.44	0.56	39.8	31.2	5.1	强烈推荐-A

行业指数与市场表现

上证指数：2127
行业规模：
- 股票家数（只）：220，占比9.3%
- 总市值（亿元）：9461，占比4.0%
- 流通市值（亿元）：7388，占比3.7%
价格表现：
- 绝对表现：1m 6.8%，6m 7.8%，12m 9.2%
- 相对表现：1m 0.9%，6m 7.2%，12m 8.1%

图表与数据来源

图表目录：包含多个化工产品价格及价差走势图，如醋酸、醋酸乙烯、PVA、二甲醚、煤头甲醇、炭黑、电石法PVC、乙烯法PVC、隔膜烧碱、纯碱、尿素等。
数据来源：贝格数据、招商证券、百川资讯、化工在线、中纤网等。

周报与相关报告

相关报告：
1. 《基础化工周报一丁二烯持续上涨，迫近年内最高点》2014-07-21
2. 《基础化工周报一PTA价格掉头向下》2014-07-14
3. 《基础化工周报一PTA表现依然靓丽》2014-07-08
行业动态：丁二烯、PO、醋酸等价格上涨，部分产品如液氯、氯化钾、尿素等价格下跌，行业面临去产能化，市场预期尚不明朗。

总结

整体来看，2014年7月27日，基础化工行业价格波动较大，部分产品因供应紧张而上涨，但行业复苏仍需等待。市场对部分产品如聚合MDI的未来价格持乐观态度，预计8月挂牌价可能继续上涨。行业面临去产能化，部分产品如丁二烯、PO、醋酸等价格上涨，而液氯、氯化钾、尿素等价格下跌，显示行业存在结构性调整。公司层面，部分受益于价格上涨，如华鲁恒升、齐翔腾达等，但整体维持“中性”评级。

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