20260621-中泰期货-聚乙烯产业链周报_战争缓和_盘面走弱_30页_1mb

聚乙烯产业链周报总结 - 2026年6月21日

核心内容概述

本报告主要分析了2026年6月21日聚乙烯产业链的市场情况、供需变化、估值分析以及上下游心态与策略。整体市场呈现出供需关系弱化、库存波动不大、价格震荡的态势，同时受到国际局势和成本变化的影响，市场情绪较为谨慎。

主要观点

1. 近期市场主要矛盾

• 市场整体呈现走弱趋势，主要由于供需关系的弱化和国际形势的不确定性。
• 原油价格走弱，对聚乙烯成本形成一定压力，但煤化工成本保持震荡。
• 市场参与者对未来的不确定性保持警惕，尤其是美伊战争形势可能对市场造成较大波动。

2. 聚乙烯产业情况

• 产量：本周产量略有下降，但下周部分检修装置复产，预计产量将小幅回升。
• 进出口：进口和出口量保持稳定，表观需求量本周环比略有下降。
• 库存：总体库存变动不大，但上游库存有所波动，其中两油库存去库，煤化工库存略有上升。
• 开工率：上游开工率小幅提升，但尚未恢复至正常水平。下游需求一般，部分企业等待价格进一步下跌后才考虑补货。

3. 基差及价差

• 基差近期波动较大，华北、华东、华南基差分别上涨230、70、250。
• 月间价差震荡，1-5月间价差走弱，5-9月间价差有所回升。
• 品种价差方面，LD-LL华北价差走弱，HD-LL华北价差震荡，LL-PP华东现货和盘面价差均有所回升。

4. 估值分析

• 原油成本走弱，油制PE成本下降514.29，煤制PE成本保持稳定。
• 上游利润整体走弱，油化工端综合利润下降，煤制PE利润转差。
• 进口利润预计略有转好，尤其是HD和LD进口利润有所回升。

关键信息

供应情况

• 2025年装置投产情况：包括裕龙石化2#、万华化学、内蒙古宝丰、埃克森惠州等装置投产，显著增加了产能。
• 2026年新装置投产计划：预计巴斯夫、裕龙石化、新时代、新疆东明、华锦阿美、中煤榆林二期、浙石化、中沙古雷等装置将陆续投产，进一步提升供应能力。

需求情况

• 需求整体表现一般，部分下游企业持观望态度，等待价格进一步下跌。
• 月度需求数据波动较大，2026年6月表观需求量为347.23万吨，环比略有上升。

库存情况

• 总库存维持在86.19万吨左右，变动不大。
• 上游库存去库，但煤化工库存有所上升，中游库存保持稳定。
• 社会库存和石化库存均保持在较低水平，库存压力较小。

成本与利润

• 原油价格震荡下行，影响聚乙烯成本。
• 油制PE利润小幅转差，煤制PE利润显著下降。
• 进口利润有所改善，尤其是HD和LD进口利润回升。

总结及展望

总结

• 当前聚乙烯市场呈现供需弱化、库存稳定、价格震荡的格局。
• 上游开工率小幅提升，但尚未恢复至正常水平。
• 下游需求疲软，部分企业持观望态度，市场整体情绪偏谨慎。

展望

• 预计下周产量将小幅增加，部分检修装置复产。
• 原油价格可能继续震荡，对聚乙烯成本形成一定支撑。
• 随着新装置的陆续投产，供应端压力或将逐步显现，需关注市场对新增产能的消化能力。
• 市场需关注美伊战争形势的演变，其对油价和整体市场情绪的影响可能持续。
• 建议投资者关注基差波动、月间价差变化以及品种价差走势，合理配置仓位。

风险提示

• 战争结束可能对市场情绪和价格走势产生重大影响。
• 供应端新增产能可能对价格形成下行压力。
• 需求端的不确定性可能导致市场波动加剧。