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聚乙烯产业链周报总结（2026年5月2日）

核心内容概述

本报告主要分析了2026年5月聚乙烯（PE）产业链的市场情况，包括产量、进出口、库存、估值、供需平衡及市场策略等方面，旨在为投资者提供全面的市场洞察与操作建议。

主要观点

1. 近期市场主要矛盾

• 市场整体呈现震荡态势，受供需关系及成本变化影响，价格波动较为明显。
• 原油价格震荡走强，煤炭价格震荡走弱，对PE成本和利润产生影响。

2. 聚乙烯产业情况

• 产量：本周国产量略有增加，但预计下周因装置降负荷，产量将有所减少。
• 进出口：进口量稳定，出口量稳定，表观需求量本周环比增加，但下周预计略有下降。
• 库存：本周总库存小幅去库，但去库速度不及预期，需关注后期变化。
• 供需平衡：整体供应略大于需求，库存消费比保持在合理区间。

3. 基差及价差

• 基差：华北、华东、华南基差波动较大，整体走弱，反映市场预期不一。
• 月间价差：1-5月间价差震荡走弱，5-9月间价差震荡走强，9-1月间价差震荡。
• 品种价差：LL-PP价差震荡走弱，建议关注多LL空PP机会。
• 盘面价差：LL-PP在多个合约中价差走弱，反映市场对LL的预期偏强。

4. 上下游心态及策略

• 上游：装置降负荷情况缓解，部分装置复产，但整体开工率仍较低，需关注后期变化。
• 中游：现货成交略微转差，下游拿货意愿下降。
• 下游：抢货情况缓解，库存逐渐充裕，价格上涨时拿货意愿差，部分价格传导不畅。
• 策略：关注期现套利机会，暂无跨品种、月间套利，单边偏强震荡，期权暂无建议。

关键信息

产量

• 国产量：本周60.30万吨，下周预计60.32万吨，但可能因装置降负荷而减少。
• 检修损失量：未提供具体数据，但影响了整体产量。

进出口

• 进口量：本周23.23万吨，下周预计保持稳定。
• 出口量：本周2.50万吨，下周预计保持稳定。
• 表观需求量：本周94.21万吨，下周预计80.56万吨，整体需求有所波动。

库存

• 总库存：本周103.02万吨，环比减少13.18万吨。
• 上游库存：两油库存减少10.70万吨，煤化工库存减少0.97万吨。
• 中游库存：港口库存去库，贸易商库存减少0.65万吨。
• 库消比：本周1.09，显示库存相对消费量略高。

估值与成本

• 原油成本：本周114.01美元/桶，较上周上涨8.68美元，震荡走强。
• 煤炭成本：本周798元/吨，较上周上涨24元，震荡走弱。
• 油制PE成本：本周10648元/吨，较上周上涨658.74元，震荡走弱。
• 煤制PE成本：本周6395元/吨，与上周持平，震荡。
• 利润：油制PE利润略转差，煤制PE利润较好，整体PE加权利润走弱。

供需平衡

• PE总供应：2026年5月供应量为396.22万吨，累计供应量为2082.31万吨。
• 表需：2026年5月表观消费量为396.22万吨，累计表需为2001.24万吨。
• 库存变化：2026年5月库存减少6.24万吨，累计库存为116.66万吨。

新装置投产情况

• 2025年装置投产：总计493万吨，包括HDPE、LLDPE、LDPE等。
• 2026年装置投产：总计560万吨，预计新增产能将对市场供应产生影响。

总结及展望

• 市场趋势：近期市场呈现震荡，受供需关系及成本波动影响，价格波动较大。
• 未来展望：需关注进口减量情况，以及新装置投产对供应的影响。
• 建议：建议关注期现套利机会，同时留意LL-PP价差变化，把握多LL空PP策略。

风险提示

• 战争结束可能对市场产生重大影响，需密切关注地缘政治变化。

附注

• 报告由中泰期货股份有限公司分析师芦瑞发布。
• 报告仅限于本公司客户使用，不构成交易建议。
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