20260531-中泰期货-聚乙烯产业链周报_战争缓和_盘面震荡_30页_1mb

聚乙烯产业链周报总结

核心内容概览

本周聚乙烯市场呈现“战争缓和，盘面震荡”的态势。整体市场供需关系有所改善，但价格波动较大，市场参与者对未来的走势仍保持谨慎态度。本文将从市场情况、估值分析、上下游策略、供需平衡表及库存变化等方面进行详细总结。

聚乙烯市场情况

产量

• 国产量：本周产量略微增加，预计下周部分检修装置复产，产量将小幅上升。
• 检修损失量：未提供具体数据。

进出口

• 进口量：4月进口量大幅减少，5月进口量仍维持低位。
• 出口量：出口量稳定，未见明显变化。
• 表观需求量：本周表需环比略有增加，但预计下周可能有所下降。

库存

• 总库存：本周继续去库，去库速度略有加快，预计后期库存变化需进一步观察。
• 上游库存：两油库存下降，煤化工库存也有所减少。
• 中游库存：港口库存去库，贸易商库存略有增加。

聚乙烯估值分析

原料成本

• 原油：价格震荡走弱，影响油制PE成本。
• 煤炭：价格震荡，对煤制PE成本有一定支撑。
• 油制PE成本：上周为9816，本周降至9041，成本下降。
• 煤制PE成本：上周为6395，本周维持不变。

上游利润

• 油化工端综合利润：上周为-1977，本周为-1625，利润有所改善。
• 原油制PE利润：上周为-1416，本周为-841，利润改善。
• 煤制PE利润：上周为1605，本周为1405，利润略有下降。

进出口利润

• PE出口利润：预计略有改善。
• LL进口利润：上周为-2694，本周为-1385，利润改善。
• HD进口利润：上周为-1094，本周为-1834，利润转差。
• LD进口利润：上周为-2251，本周为-1893，利润改善。

基差

• 华北基差：从240降至199，走弱。
• 华东基差：从470降至349，走弱。
• 华南基差：从570降至449，走弱。
• 理论交割利润：未提供具体数据。

月间价差

• 1-5月间价差：从55增至100，震荡。
• 5-9月间价差：从-234降至-293，震荡。
• 9-1月间价差：从179增至193，震荡。

品种价差

• LD-LL华北：从3230降至2700，走弱。
• HD-LL华北：从330降至100，走弱。
• LL-PP华东现货：从-1480增至-1360，震荡。
• LL-PP盘面01合约：从-383增至-242，震荡。
• LL-PP盘面05合约：从-209增至-205，震荡。
• LL-PP盘面09合约：从-865增至-633，震荡。

上下游心态及策略

上游

• 装置降负荷情况缓解，部分装置结束检修开始复产，但产量尚未恢复正常。
• 关注后期开工率是否继续提升。

中游

• 现货成交略有转好，市场低价时能够刺激一部分成交。

下游

• 需求一般，价格上涨时拿货意愿差，部分下游向终端传导价格不畅。

策略

• 期现：暂无明显策略。
• 跨品种：暂无明显策略。
• 月间：暂无明显策略。
• 单边：偏强震荡。
• 期权：暂无明显策略。

周度供需平衡表

日期	产量（万吨）	进口量（万吨）	出口量（万吨）	表观消费量（万吨）	期初库存（万吨）	期末库存（万吨）	库存变动（万吨）	库销比
2026/4/24	60.27	16.80	13.60	68.01	120.74	116.20	-4.54	1.71
2026/5/1	60.30	22.50	7.50	88.48	116.20	103.02	-13.18	1.16
2026/5/8	63.11	22.50	7.50	70.43	103.02	110.70	7.68	1.57
2026/5/15	61.58	22.50	7.50	77.78	110.70	109.50	-1.20	1.41
2026/5/22	63.42	22.50	7.50	81.93	109.50	105.99	-3.51	1.29
2026/5/29	63.80	22.50	7.50	86.93	105.99	97.86	-8.13	1.13
2026/6/5	65.37	22.75	7.50	80.56	97.86	97.92	0.06	1.22
2026/6/12	65.46	22.75	7.50	80.56	97.92	98.07	0.15	1.22
2026/6/19	65.46	22.75	7.50	80.56	98.07	98.22	0.15	1.22
2026/6/26	65.46	22.75	7.50	80.56	98.22	98.37	0.15	1.22
2026/7/3	65.49	26.25	7.50	80.56	98.37	102.04	3.67	1.27

供应与需求分析

供应

• 2025年装置投产：包括裕龙石化2#、万华化学等，总计493万吨。
• 2026年新装置投产计划：包括巴斯夫、裕龙石化等，总计560万吨。

需求

• 2025年需求：总体呈上升趋势，部分月份出现下降。
• 2026年需求：总体维持稳定，但部分月份需求有所回升。

库存变化

石化库存

• 2022年至2026年，库存呈波动趋势，总体保持在中等水平。

PE总库存

• 2020年至2026年，库存呈波动趋势，总体保持在中等水平。

上游总库存

• 2020年至2026年，库存呈波动趋势，总体保持在中等水平。

社会库存

• 2021年至2026年，库存呈波动趋势，总体保持在中等水平。

LLDPE上游总库存

• 2020年至2026年，库存呈波动趋势，总体保持在中等水平。

风险提示

• 战争结束：若战争结束，市场可能迎来新的变化，需关注相关影响。

总结与展望

本周聚乙烯市场整体呈现震荡走势，产量略有增加，进口维持低位，表需略有提升，但整体需求仍偏弱。库存持续去库，但去库速度有所放缓，需关注后期库存变化。上游利润有所改善，但煤制利润仍优于油制。市场参与者对未来的走势保持谨慎，策略以偏强震荡为主。随着新装置的陆续投产，预计未来市场供应将有所增加，需关注供需变化对价格的影响。