20260524-中泰期货-聚乙烯产业链周报_战争缓和_盘面震荡_30页_1mb
报告摘要
聚乙烯产业链周报总结（2026年5月24日）
核心内容概述
本报告主要分析了聚乙烯产业链在2026年5月24日的市场情况，包括产量、进出口、表观需求、库存变动、成本、利润以及上下游策略等方面。整体来看，市场处于战争缓和，盘面震荡的状态，供需关系在调整，价格波动较为明显，市场参与者观望情绪浓厚。
1. 近期市场主要矛盾
- 产量：本周产量略有增加，下周部分检修装置复产，预计产量小幅上升。
- 进出口：4月进口量大幅减少，5月进口量可能仍维持低位，出口量保持稳定。
- 表观需求：本周表观需求环比小幅增加，但整体需求增速放缓。
- 库存：本周库存小幅去库，去库速度有所加快，但后期走势仍需观察。
- 成本与利润：原油价格震荡走弱，煤化工成本保持稳定，油制PE利润略有改善，煤制PE利润较好。
- 价差与基差：月间价差震荡走弱，品种价差如HD-LL、LD-LL保持震荡，基差波动较大，尤其是华东和华南地区。
2. 聚乙烯估值
原料成本
- 原油：震荡走弱
- 煤炭：价格保持稳定
- 油制PE成本：上周为10259，本周降至9742，成本下降517.35
- 煤制PE成本：价格保持不变，为6395
上游利润
- 油化工端综合利润：走弱
- 原油制PE利润：上周为-1859，本周为-1342，利润改善
- 煤制PE利润：保持稳定，为1605
- 加权利润：上周为-2567，本周为-1765，利润有所提升
进出口利润
- PE出口利润：预计略微转差
- LL进口利润：上周为-2042，本周为-2694，利润恶化
- HD进口利润：上周为-1050，本周为-1094，利润微降
- LD进口利润：上周为-2717，本周为-2251，利润改善
3. 上中下游心态及策略
上游
- 装置降负荷情况缓解，部分装置复产，但产量仍未恢复正常，开工率小幅提升，关注后续开工率变化。
中游
- 现货成交略有改善，低价刺激部分成交。
下游
- 抢货情况缓解，价格上涨时拿货意愿差，部分下游向终端传导价格不畅。
策略
- 期现：暂无
- 跨品种：暂无
- 月间：暂无
- 单边：偏弱震荡
- 期权：暂无
风险提示
- 战争结束可能对市场产生重大影响。
4. 周度供需平衡表
| 日期 | 产量(万吨) | 进口量(万吨) | 出口量(万吨) | 表观消费量(万吨) | 期初库存(万吨) | 期末库存(万吨) | 库存变动(万吨) | 库销比 | 累计产量 | 累计产量同比 | 累计进口 | 累计进口同比 | 累计出口 | 累计出口同比 | 累计表需 | 累计表需同比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026/4/17 | 58.44 | 16.80 | 13.60 | 60.13 | 119.23 | 120.74 | 1.51 | 2.01 | 1083.60 | 7.67% | 374.20 | -23.55% | 96.15 | 139.60% | 1333.92 | -0.06% |
| 2026/4/24 | 60.27 | 16.80 | 13.60 | 68.01 | 120.74 | 116.20 | -4.54 | 1.71 | 1143.87 | 6.75% | 391.00 | -23.46% | 109.75 | 159.87% | 1401.93 | -0.08% |
| 2026/5/1 | 60.30 | 22.50 | 7.50 | 88.48 | 116.20 | 103.02 | -13.18 | 1.16 | 1204.17 | 6.00% | 413.50 | -22.31% | 117.25 | 164.47% | 1638.61 | -0.06% |
| 2026/5/8 | 63.11 | 22.50 | 7.50 | 70.43 | 103.02 | 110.70 | 7.68 | 1.57 | 1267.28 | 5.88% | 436.00 | -21.24% | 124.75 | 168.65% | 1801.10 | -0.06% |
| 2026/5/15 | 61.58 | 22.50 | 7.50 | 77.78 | 110.70 | 109.50 | -1.20 | 1.41 | 1328.85 | 5.74% | 458.50 | -20.25% | 132.25 | 172.47% | 2042.79 | -0.06% |
| 2026/5/22 | 63.42 | 22.50 | 7.50 | 81.93 | 109.50 | 105.99 | -3.51 | 1.29 | 1392.27 | 5.83% | 481.00 | (0.19)% | 139.75 | 1.76% | 2123.36 | -0.06% |
| 2026/5/29 | 64.13 | 22.75 | 7.50 | 80.56 | 105.99 | 104.56 | -1.43 | 1.30 | 1456.40 | 5.90% | 503.50 | -18.83% | 147.25 | 177.52% | 2242.94 | -0.06% |
| 2026/6/5 | 65.37 | 22.75 | 7.50 | 80.56 | 104.56 | 104.62 | 0.06 | 1.30 | 1521.77 | 5.90% | 526.25 | -18.32% | 154.75 | 178.93% | 2469.41 | -0.06% |
| 2026/6/12 | 65.46 | 22.75 | 7.50 | 80.56 | 104.62 | 104.77 | 0.15 | 1.30 | 1587.24 | 5.94% | 549.00 | -17.40% | 162.25 | 180.22% | 2601.27 | -0.06% |
| 2026/6/19 | 65.46 | 22.75 | 7.50 | 80.56 | 104.77 | 104.92 | 0.15 | 1.30 | 1652.70 | 6.09% | 571.75 | -17.42% | 169.75 | 181.42% | 2824.33 | -0.06% |
| 2026/6/26 | 65.46 | 22.75 | 7.50 | 80.56 | 104.92 | 105.07 | 0.15 | 1.30 | 1718.16 | 6.08% | 594.50 | -17.42% | 177.25 | 184.26% | 3046.00 | -0.06% |
5. 聚乙烯供应
2025年装置投产情况
- HDPE：115万吨
- LLDPE：73万吨
- LDPE：105万吨
- 全密度：150万吨
- EVA：无数据
- 合计：493万吨
2026年新装置投产计划
- 巴斯夫：50万吨（2026年1月）
- 裕龙石化：30万吨（2026年2月）
- 新时代：25万吨（2026年3月）
- 中煤榆林二期：30万吨（2026年四季度）
- 浙石化：10万吨（2026年四季度）
- 合计：560万吨
6. 原油价格走势
- WTI原油价格：从2024年6月的78美元/桶震荡走弱，2026年6月达到111美元/桶。
- 价格波动：整体呈现震荡趋势，近期有所回升。
7. 化工用煤价格走势
- 榆林坑口价：价格从2024年6月的680元/吨波动下降，2026年6月为500元/吨。
- 价格趋势：整体呈下降趋势，但近期有所反弹。
8. 聚乙烯库存情况
石化库存
- 2026年库存：保持在较低水平，整体趋势稳定。
PE总库存
- 2026年库存：保持在100万吨左右，库存变动较小。
上游总库存
- 2026年库存：保持稳定，整体维持在30万吨左右。
社会库存
- 2026年库存：小幅波动，整体维持在40万吨左右。
LLDPE上游总库存
- 2026年库存：维持在30万吨左右，略有波动。
总结及展望
总结
- 供应端：产量逐步恢复，但受检修影响，尚未完全恢复至正常水平；进口量维持低位，出口量稳定。
- 需求端：表观需求小幅增加，但增速放缓；下游拿货意愿不强，价格传导不畅。
- 库存：整体去库，但去库速度不一，后期走势需关注。
- 成本与利润：原油价格震荡走弱，煤化工成本稳定，油制PE利润略有改善，煤制PE利润较好。
- 价差与基差：震荡走弱，基差波动较大，反映市场不确定性。
- 策略：市场整体偏弱震荡，策略选择较为保守。
展望
- 未来趋势：预计2026年下半年，随着新装置陆续投产，供应端压力可能加大。
- 价格走势：受成本变化和需求增长影响，价格可能继续震荡。
- 市场情绪：上下游心态谨慎，观望情绪浓厚，建议关注政策和地缘政治变化对市场的影响。
数据来源：隆众资讯，中泰期货整理
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