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聚乙烯产业链周报总结（2026年4月12日）

核心内容

本报告分析了聚乙烯产业链近期的市场情况，包括供应、需求、库存、价差及上下游策略，旨在为投资者提供市场趋势的洞察与建议。

主要观点

1. 市场主要矛盾

• 战争略微缓和，导致市场情绪有所改善。
• 市场整体呈现震荡回落态势，主要受到供应端与需求端变化的影响。

2. 聚乙烯产业情况

• 产量：本周产量略微减少，预计下周装置降负荷情况会继续加重，产量可能进一步下降。
• 进口：进口量维持稳定，但进口利润预计略有转差。
• 出口：出口量保持不变，但出口利润也有所下滑。
• 表观需求：本周表观需求环比减少，显示下游需求疲软。
• 库存：本周总库存小幅累库，去库速度不及预期，后期库存变化仍需观察。
• 上游库存：上游库存持续增加，尤其两油库存去库速度较慢。
• 中游库存：中游库存有所减少，贸易商库存略有下降。

3. 基差及价差

• 基差：华北基差走弱，华东和华南基差有所走强，整体基差波动较大。
• 月间价差：1-5月间价差震荡走弱，5-9月间价差震荡，9-1月间价差震荡走强。
• 品种价差：HD-LL华北价差震荡，LD-LL华北价差震荡，LL-PP华东现货价差震荡。
• 盘面价差：LL-PP盘面价差走强，短期PP停产较多，LL相对强势，建议关注多LL空PP机会。

4. 上下游心态及策略

• 上游：装置降负荷情况加重，产量预期下降，预计后期会有更多装置减产。
• 中游：现货成交略微转差，下游拿货意愿下降。
• 下游：抢货情况缓解，经过前期补库后库存充裕，价格上涨时拿货意愿差，部分下游向终端传导价格不畅。
• 策略：
  • 期现：关注期现套利机会。
  • 跨品种：暂无明显策略。
  • 月间：5-9正套暂时离场。
  • 单边：谨防回调风险。
  • 期权：买入看跌期权。

关键信息

供应端

• 2025年装置投产：HDPE、LLDPE、LDPE等装置投产，对供应端形成一定支撑。
• 2026年新装置投产计划：预计新增产能达560万吨，主要集中在HDPE、LLDPE、LDPE等品种，将对市场供应产生影响。

需求端

• 表观需求：本周表观需求环比减少，显示下游需求疲软。
• 下游开工率：下游开工率有所下降，部分企业向终端传导价格不畅。

库存情况

• 总库存：本周总库存小幅累库，去库速度不及预期。
• 库消比：库消比略有上升，表明库存压力仍存在。

价格走势

• 现货市场价格：震荡走强，基差报价震荡走弱。
• 进口利润：预计略有转差，需关注进口减量情况。

总结及展望

• 市场趋势：当前市场震荡回落，供应端影响较大，需求端疲软。
• 未来展望：需关注装置减产情况、进口减量及下游需求变化，市场可能面临回调风险。
• 建议：建议关注期现套利机会，同时注意单边回调风险，买入看跌期权以对冲风险。

风险提示

• 战争结束可能对市场产生重大影响，需密切关注相关动态。