> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚乙烯产业链周报总结 2026年5月17日 ## 核心内容概述 本报告围绕聚乙烯产业链近期市场动态、供需情况、估值分析及上下游策略展开，主要关注产量、库存、进出口、成本及利润变化，以及市场情绪和投资策略。整体来看，市场呈现震荡格局，供需关系保持平衡，但部分环节存在波动。 --- ## 1. 近期市场主要矛盾 - **供应端**：产量小幅波动，部分检修装置复产，但尚未完全恢复至正常水平。 - **需求端**：表观需求量略有增加，但下游拿货意愿减弱，部分下游价格传导不畅。 - **库存**：库存去化速度略慢，整体库存水平处于中性区间。 - **成本**：原油价格震荡走强，煤炭价格也有所上涨，对成本端形成支撑。 --- ## 2. 聚乙烯产业情况 ### 2.1 产量与表需 - **产量**：本周产量略有下降，但下周部分装置复产，预计产量将小幅回升。 - **表观需求**：本周表观需求环比增加，但整体需求增长缓慢。 - **进出口**：进口与出口量基本稳定，进出口平衡。 ### 2.2 库存变化 - **总库存**：本周库存小幅去化，但速度不及预期，后期需关注去库节奏。 - **上游库存**：两油及煤化工库存略有波动，整体保持稳定。 - **中游库存**：港口及贸易商库存去化，但节奏较慢。 - **下游库存**：下游库存逐渐充裕，价格上涨时拿货意愿下降。 --- ## 3. 基差及价差分析 ### 3.1 基差 - **华北基差**：从140升至220，走弱。 - **华东基差**：从440降至270，走弱。 - **华南基差**：从540升至670，走弱。 - **理论交割利润**：未明确数据，但基差波动较大。 ### 3.2 月间价差 - **1-5月间价差**：从-308降至-445，震荡。 - **5-9月间价差**：从28升至182，震荡。 - **9-1月间价差**：从280降至263，震荡。 ### 3.3 品种价差 - **LD-LL华北**：从3650降至3450，走弱。 - **HD-LL华北**：从450降至330，走弱。 - **LL-PP华东现货**：从-1050降至-1200，走弱。 - **LL-PP盘面01合约**：从-256降至-338，走弱。 - **LL-PP盘面05合约**：从-1142降至-1320，走弱。 - **LL-PP盘面09合约**：从-497降至-638，走弱。 ### 3.4 建议策略 - **LL-PP价差**：建议关注多LL空PP机会。 --- ## 4. 上下游心态及策略 ### 4.1 上游 - 装置降负荷情况缓解，部分装置复产，但开工率仍低于正常水平。 - 关注后续开工率是否继续提升。 ### 4.2 中游 - 现货成交略有转差，下游拿货意愿下降。 - 需关注价格传导情况。 ### 4.3 下游 - 抢货情况缓解，库存逐渐充裕。 - 价格上涨时拿货意愿差，部分企业价格传导不畅。 ### 4.4 投资策略 - **期现**：暂无明显策略。 - **跨品种**：暂无明显策略。 - **月间**：暂无明显策略。 - **单边**：震荡为主。 - **期权**：暂无明显策略。 --- ## 5. 周度供需平衡表（2026年5月） | 日期 | 产量(万吨) | 进口量(万吨) | 出口量(万吨) | 表观消费量(万吨) | 期初库存 | 期末库存 | 库存变动 | 库消比 | |------------|------------|--------------|--------------|------------------|----------|----------|----------|--------| | 2026/5/15 | 61.58 | 23.23 | 2.50 | 83.51 | 110.70 | 109.50 | -1.20 | 1.31 | | 2026/5/22 | 66.68 | 23.23 | 2.50 | 80.56 | 109.50 | 116.35 | 6.85 | 1.44 | | 2026/5/29 | 68.19 | 23.23 | 2.50 | 80.56 | 116.35 | 124.71 | 8.36 | 1.55 | --- ## 6. 聚乙烯供应与投产情况 ### 6.1 2025年装置投产情况 - **HDPE**：115万吨 - **LLDPE**：73万吨 - **LDPE**：105万吨 - **全密度**：150万吨 - **EVA**：未明确数据 ### 6.2 2026年新装置投产计划 - **2026年合计**：560万吨 - **新装置**：包括巴斯夫、裕龙石化、新时代、中沙古雷等，主要集中在LLDPE和LDPE领域。 --- ## 7. 原油与化工用煤价格走势 - **原油价格（WTI）**：震荡走强，6月价格显著上涨。 - **化工用煤价格（榆林坑口价）**：价格波动较大，6月有所回升。 --- ## 8. 需求情况 - **需求量**：整体需求呈波动趋势，部分月份需求下降，但整体保持稳定。 - **需求结构**：LLDPE需求有所上升，但部分月份需求下降。 --- ## 9. 库存情况 - **石化库存**：整体库存处于中性水平，但去库速度较慢。 - **PE总库存**：库存保持稳定，但去库节奏需关注。 - **上游总库存**：库存略有波动，但整体处于低位。 - **社会库存**：库存逐渐下降，但需关注后续变化。 --- ## 10. 总结及展望 - **市场走势**：整体呈现震荡格局，供需关系较为平衡。 - **成本与利润**：原油和煤炭价格上涨，成本端有所支撑，但煤制利润较好，油制利润略有转差。 - **库存变化**：库存去化速度较慢，需关注后续去库节奏。 - **未来展望**：随着部分装置复产和新装置投产，供应端或有增加，需关注需求端的变化及价格传导情况。