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聚乙烯产业链周报总结 2026年5月17日

核心内容概述

本报告围绕聚乙烯产业链近期市场动态、供需情况、估值分析及上下游策略展开，主要关注产量、库存、进出口、成本及利润变化，以及市场情绪和投资策略。整体来看，市场呈现震荡格局，供需关系保持平衡，但部分环节存在波动。

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1. 近期市场主要矛盾

• 供应端：产量小幅波动，部分检修装置复产，但尚未完全恢复至正常水平。
• 需求端：表观需求量略有增加，但下游拿货意愿减弱，部分下游价格传导不畅。
• 库存：库存去化速度略慢，整体库存水平处于中性区间。
• 成本：原油价格震荡走强，煤炭价格也有所上涨，对成本端形成支撑。

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2. 聚乙烯产业情况

2.1 产量与表需

• 产量：本周产量略有下降，但下周部分装置复产，预计产量将小幅回升。
• 表观需求：本周表观需求环比增加，但整体需求增长缓慢。
• 进出口：进口与出口量基本稳定，进出口平衡。

2.2 库存变化

• 总库存：本周库存小幅去化，但速度不及预期，后期需关注去库节奏。
• 上游库存：两油及煤化工库存略有波动，整体保持稳定。
• 中游库存：港口及贸易商库存去化，但节奏较慢。
• 下游库存：下游库存逐渐充裕，价格上涨时拿货意愿下降。

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3. 基差及价差分析

3.1 基差

• 华北基差：从140升至220，走弱。
• 华东基差：从440降至270，走弱。
• 华南基差：从540升至670，走弱。
• 理论交割利润：未明确数据，但基差波动较大。

3.2 月间价差

• 1-5月间价差：从-308降至-445，震荡。
• 5-9月间价差：从28升至182，震荡。
• 9-1月间价差：从280降至263，震荡。

3.3 品种价差

• LD-LL华北：从3650降至3450，走弱。
• HD-LL华北：从450降至330，走弱。
• LL-PP华东现货：从-1050降至-1200，走弱。
• LL-PP盘面01合约：从-256降至-338，走弱。
• LL-PP盘面05合约：从-1142降至-1320，走弱。
• LL-PP盘面09合约：从-497降至-638，走弱。

3.4 建议策略

• LL-PP价差：建议关注多LL空PP机会。

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4. 上下游心态及策略

4.1 上游

• 装置降负荷情况缓解，部分装置复产，但开工率仍低于正常水平。
• 关注后续开工率是否继续提升。

4.2 中游

• 现货成交略有转差，下游拿货意愿下降。
• 需关注价格传导情况。

4.3 下游

• 抢货情况缓解，库存逐渐充裕。
• 价格上涨时拿货意愿差，部分企业价格传导不畅。

4.4 投资策略

• 期现：暂无明显策略。
• 跨品种：暂无明显策略。
• 月间：暂无明显策略。
• 单边：震荡为主。
• 期权：暂无明显策略。

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5. 周度供需平衡表（2026年5月）

日期	产量(万吨)	进口量(万吨)	出口量(万吨)	表观消费量(万吨)	期初库存	期末库存	库存变动	库消比
2026/5/15	61.58	23.23	2.50	83.51	110.70	109.50	-1.20	1.31
2026/5/22	66.68	23.23	2.50	80.56	109.50	116.35	6.85	1.44
2026/5/29	68.19	23.23	2.50	80.56	116.35	124.71	8.36	1.55

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6. 聚乙烯供应与投产情况

6.1 2025年装置投产情况

• HDPE：115万吨
• LLDPE：73万吨
• LDPE：105万吨
• 全密度：150万吨
• EVA：未明确数据

6.2 2026年新装置投产计划

• 2026年合计：560万吨
• 新装置：包括巴斯夫、裕龙石化、新时代、中沙古雷等，主要集中在LLDPE和LDPE领域。

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7. 原油与化工用煤价格走势

• 原油价格（WTI）：震荡走强，6月价格显著上涨。
• 化工用煤价格（榆林坑口价）：价格波动较大，6月有所回升。

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8. 需求情况

• 需求量：整体需求呈波动趋势，部分月份需求下降，但整体保持稳定。
• 需求结构：LLDPE需求有所上升，但部分月份需求下降。

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9. 库存情况

• 石化库存：整体库存处于中性水平，但去库速度较慢。
• PE总库存：库存保持稳定，但去库节奏需关注。
• 上游总库存：库存略有波动，但整体处于低位。
• 社会库存：库存逐渐下降，但需关注后续变化。

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10. 总结及展望

• 市场走势：整体呈现震荡格局，供需关系较为平衡。
• 成本与利润：原油和煤炭价格上涨，成本端有所支撑，但煤制利润较好，油制利润略有转差。
• 库存变化：库存去化速度较慢，需关注后续去库节奏。
• 未来展望：随着部分装置复产和新装置投产，供应端或有增加，需关注需求端的变化及价格传导情况。