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聚乙烯产业链周报总结（2026年4月26日）

核心内容

本周聚乙烯市场整体呈现偏弱震荡态势，市场供需关系趋于平衡，但价格波动较大，市场情绪谨慎。

主要观点

1. 近期市场主要矛盾

• 原油价格震荡走强，带动聚乙烯成本上升。
• 原料成本上涨，但煤化工成本保持稳定。
• 上游开工率有所下降，关注后期开工率变化。
• 下游需求疲软，拿货意愿下降，部分企业价格传导不畅。
• 市场整体偏弱，需警惕回调风险。

2. 聚乙烯产业情况

• 产量：本周国产量略有上升，预计下周装置降负荷，产量可能减少。
• 表观需求：本周表观需求环比小幅上升，但整体仍偏弱。
• 库存：本周库存小幅去库，但去库速度不及预期，后期库存变化需进一步观察。
• 库存消费比：库销比维持在1.36左右，库存压力略有缓解。

3. 基差及价差

• 基差：华北基差走强，华东和华南基差走弱，整体基差波动较大。
• 月间价差：1-5月间价差震荡走弱，5-9月间价差震荡，9-1月间价差震荡。
• 品种价差：LD-LL价差震荡，LL-PP价差短期PP停产较多，LL相对强势，建议关注多LL空PP机会。

4. 上下游心态及策略

• 上游：装置降负荷情况缓解，但产量尚未恢复正常，开工率较低。
• 中游：现货成交略微转差，下游拿货意愿下降。
• 下游：抢货情况缓解，库存逐渐充裕，价格上涨时拿货意愿差。
• 策略建议：
  • 期现：关注期现套利机会。
  • 跨品种：暂无明显机会。
  • 月间：暂无明显机会。
  • 单边：震荡偏弱，谨防回调。
  • 期权：买入看跌期权。

关键信息

供应情况

• 2025年装置投产：累计投产产能为493万吨，主要集中在HDPE、LLDPE和LDPE。
• 2026年新装置投产计划：预计新增产能560万吨，主要集中在HDPE、LLDPE和LDPE，计划在四季度集中投产。

需求情况

• 需求整体偏弱，下游拿货意愿下降，部分企业价格传导不畅。

价格走势回顾

• 华东、华北、华南线性价格震荡下行，LL基差波动较大。
• HD价格相对稳定，LD价格略有下降。
• 美金价格整体保持稳定，但存在价格传导不畅问题。

风险提示

• 战争结束是当前市场的重要风险因素。

总结及展望

• 总结：本周聚乙烯市场整体偏弱震荡，产量略有上升，但下游需求疲软，库存去库速度不及预期，基差和价差波动较大。
• 展望：关注进口减量情况，以及后期装置复产和开工率变化。预计市场将继续偏弱震荡，建议投资者谨慎操作，关注多LL空PP策略。

注：以上内容基于中泰期货分析师芦瑞的分析，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。