电气设备新能源行业新能源车三电产业观察系列十二：电动车涨价后1月销量强劲，4680电池装车在即-20220225-国信证券-29页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦新能源车及三电产业链，分析2022年1月新能源车市场、动力电池装机情况以及锂电材料价格走势，同时关注特斯拉4680电池的产业化进展及对产业链的影响。报告指出，新能源车市场持续高景气，锂电池产业链企业2021年业绩表现亮眼，行业整体呈现量价齐升态势。

主要观点

• 新能源车市场表现强劲：2022年1月国内新能源汽车销量达43.1万辆，同比增长142%；新能源乘用车狭义渗透率提升至16.59%，远超去年同期。欧洲八国销量为11.6万辆，同比增长30%；美国新能源车销量达6.2万辆，同比增长74%。2022年全球新能源车销量预计达985万辆，同比增长53%；国内预计达550万辆，同比增长56%。
• 特斯拉4680电池进展显著：特斯拉已生产超100万颗4680电池，预计一季度末实现装车。4680电池具备更高能量密度、更优快充性能及成本优势，预计带动硅基负极、高镍正极、新型锂盐等材料需求增长。
• 锂电池产业链景气度持续高位：2022年1月国内动力电池装机量16.2GWh，同比增长87%；磷酸铁锂电池市占率54.9%，预计仍将持续增长。锂电材料价格持续上涨，其中钴与锂盐推动正极价格上涨，负极成本压力较大但价格暂稳，电解液价格高位稳定。
• 重点企业业绩表现亮眼：35家锂电池产业链企业发布2021年业绩预告，其中28家预增，24家净利润增速超过100%。宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、容百科技、恩捷股份等企业表现突出，业绩增长显著。

关键信息

2022年1月新能源车市场

• 国内销量：43.1万辆，同比增长142%；新能源乘用车狭义渗透率16.59%。
• 分级别销量：A00级销量10.67万辆，渗透率25.9%；A级销量11.56万辆，渗透率28.1%；B级销量12.9万辆，渗透率31.3%。
• 主要车企表现：比亚迪销量9.3万辆，特斯拉销量6.0万辆，上汽通用五菱销量4.0万辆。
• 造车新势力销量：小鹏、理想、哪吒销量均破万辆，蔚来、零跑表现亮眼。

2022年1月动力电池装机数据

• 国内装机量：16.2GWh，同比增长87%；其中磷酸铁锂电池占比54.9%。
• 主要企业：宁德时代装机量4.17GWh，市占率25.7%；中创新航1.03GWh，市占率6.4%；孚能科技0.34GWh，市占率2.1%。

锂电产业链材料价格走势

• 正极材料：三元正极价格因钴、锂盐上涨而上升，磷酸铁锂价格受碳酸锂影响走高。
• 负极材料：价格维持稳定，但成本压力较大。
• 隔膜：价格持稳，湿法涂覆膜需求增加。
• 电解液：价格高位稳定，六氟磷酸锂价格维持节前水平。

4680电池产业链影响

• 材料受益领域：高镍正极（容百科技、当升科技）、硅基负极（璞泰来）、碳纳米管（天奈科技）、新型锂盐（天赐材料）。
• 消费电池：推荐电动工具电池（蔚蓝锂芯）、消费3C锂电国内龙头（珠海冠宇）。

重点公司业绩与投资建议

行业动态

• 政策支持：发改委、能源局发布《“十四五”新型储能发展实施方案》，推动钠离子电池、新型锂离子电池等技术开发。
• 特斯拉4680电池：已试生产100万颗，良品率92%，预计一季度末装车。
• 宁德时代项目：上海临港项目开工，投资28亿元，聚焦一体化电动底盘。
• 海外进展：比利时开发车载太阳能电池，Amprius推出超高能量密度电池。

风险提示

• 政策变动风险
• 原材料价格大幅波动
• 电动车产销不及预期

结论

新能源车市场持续高增长，锂电池产业链企业业绩亮眼，4680电池的快速产业化将推动高镍正极、硅基负极等材料需求增长。建议关注具备技术优势与一体化布局的龙头企业，同时关注原材料价格波动带来的影响。