电力设备新能源行业2022年3月投资策略：电动车涨价后销量强劲，硅料高位趋稳-20220225-国信证券-28页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为2022年3月电力设备与新能源行业投资策略，主要分析新能源车、光伏、风电及储能等细分领域的发展趋势与投资机会，整体对行业持“超配”态度。

主要观点

新能源车与锂电

• 销量强劲：2022年1月新能源车销量达43.1万辆，同比增长142%，印证下游高景气。
• 特斯拉4680电池：预计开始交付搭载4680电池的Model Y，推动新技术产品出货。
• 市场结构：自主品牌占60.4%，造车新势力占17.0%，欧洲与美国市场增长潜力大。
• 投资标的：推荐布局早的电池企业（宁德时代、亿纬锂能）、高镍正极（容百科技、当升科技）、硅基负极（璞泰来）、新型锂盐（天赐材料）及电动工具电池（蔚蓝锂芯）、消费3C锂电龙头（珠海冠宇）。

光伏

• 硅料价格高位趋稳：价格达230-240元/kg，预计下半年将回调至1.7-1.8元/W。
• 市场表现：户用与工商业市场持续发力，2021年户用新增装机21.5GW，同比增长114%。
• 技术进展：Topcon技术有望在2022年放量，异质结降本路线清晰。
• 组件价格：目前维持在1.85元/W左右，未来可能因硅料成本下降而受益。

风电

• 陆风装机增长：预计2022年陆风装机量达50GW以上，同比增长40%以上。
• 海风招标加速：EPC总承包投标单价趋近11000元/kW，看好海底电缆铸件板块。
• 材料价格：陆风整机与塔筒企业对材料价格敏感性较低，具备海外潜力的头部企业值得关注。

储能

• 政策支持：国家发改委与能源局发布《“十四五”新型储能发展实施方案》，推动储能技术发展。
• 目标设定：2025年新型储能具备大规模商业化应用条件，2030年全面市场化。
• 技术方向：建议关注钠离子电池、新型锂离子电池、铅炭电池、液流电池、压缩空气、氢/氨储能、热/冷储能等关键核心技术。

关键信息

市场数据

• 国内新能源车销量：2022年1月达43.1万辆，同比增长142%。
• 全球新能源车销量：2021年达650万辆，同比增长108%。
• 动力电池装机量：2022年1月达16.2GWh，同比增长87%。
• 光伏装机量：2021年新增53.0GW，同比增长20.9%。
• 风电装机量：2021年新增47.6GW，同比增长16.6%。

产业链动态

• 锂电材料：钴与锂盐价格上涨带动正极材料价格走高，隔膜、负极、电解液价格持稳。
• 光伏产业链：硅料供应紧张，价格维持高位；组件价格受下游压制，整体毛利偏低。
• 风电产业链：钢铁类原材料价格震荡，玻纤价格同比上涨17%，环氧树脂价格波动加大。

风险提示

• 政策变动风险
• 原材料价格大幅波动
• 电动车产销不及预期

投资建议

推荐公司

• 光伏：阳光电源、上能电气、福斯特、海优新材、中信博
• 风电：天能重工、东方电缆、天顺风能、明阳智能、运达股份
• 新能源建设与运营商：江苏新能、中国电建、中国能建
• 锂电：宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、璞泰来、天赐材料、容百科技、当升科技、华友钴业、恩捷股份、珠海冠宇

重点公司盈利预测及投资评级（部分）

总结

本报告重点分析了新能源车、光伏、风电及储能行业的市场表现、产业链动态及投资机会。新能源车市场持续高增长，锂电产业链价格波动明显，光伏行业硅料供应紧张，风电行业装机量及招标量稳步提升，储能政策支持明显。整体来看，行业景气度较高，建议关注低估值高成长的优质标的，同时注意政策及原材料价格波动带来的风险。