深度报告-20220225-国信证券-电力设备新能源2022年3月投资策略_电动车涨价后销量强劲_硅料高位趋稳_28页_3mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2022年3月的电力设备与新能源行业投资策略，主要围绕新能源车、光伏、风电及储能等子行业展开分析，对市场走势、行业动态、产业链数据及重点公司盈利预测等进行了详细梳理，旨在为投资者提供投资建议。

主要观点

新能源车市场：2022年1月新能源车销量超预期，国内新能源车渗透率持续提升，预计2022年销量将达550万辆，同比增长56%；全球销量预计985万辆，同比增长53%。特斯拉4680电池即将装车，推动新技术产品出货增长。
光伏行业：多晶硅料价格高位趋稳，预计下半年随着新增产能释放，组件价格将回调至1.7-1.8元/W。户用和工商业市场持续发力，2021年新增装机21.5GW，同比增长114%。Topcon技术有望率先放量，异质结降本路径清晰。
风电行业：陆风装机量预计达50GW以上，同比增长40%以上；海风招标加速，EPC总承包投标单价趋近11000元/kW。重点关注材料价格敏感性较低的陆风整机和塔筒企业，以及具备海外发展潜力的头部企业。
储能行业：2月国家发改委和能源局发布《“十四五”新型储能发展实施方案》，提出到2025年新型储能具备大规模商业化应用条件，系统成本降低30%以上；到2030年全面市场化发展。建议关注钠离子电池、新型锂离子电池、液流电池等核心技术发展。

关键信息

新能源车市场回顾

2022年1月国内新能源车销量43.1万辆，同比增长142%，渗透率16.59%。
造车新势力表现亮眼，单月销量达7万辆，市场占比17%。
欧洲新能源车市场渗透率维持高位，美国政策推动电动化进程加速。

光伏产业链数据跟踪

多晶硅料价格达到230-240元/kg，预计下半年价格回调。
2022年2月硅片价格维持稳定，M6、M10、G12硅片报价分别为5.25-5.3、6.3-6.4、8.35-8.55元/片。
组件价格维持在1.85元/W左右，下游需求旺盛，HJT组件仍处于培育期。

风电产业链数据跟踪

2022年陆风装机预计达50GW以上，同比增长40%以上；海风招标加速，EPC总承包投标单价趋近11000元/kW。
风机投标价格有所回升，中标均价2295元/kW，关注整机和塔筒企业，以及海底电缆铸件板块。

储能行业

政策支持新型储能发展，电化学储能技术性能提升，系统成本降低。
建议关注钠离子电池、新型锂离子电池、铅炭电池、液流电池等技术路线。

投资建议

风险提示

政策变动风险
原材料价格大幅波动
新能源车产销不及预期

重点公司盈利预测及投资评级（2022年2月24日）

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	EPS（2020）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（2020）	PE（2021E）	PE（2022E）	PB（2020）
002202	金风科技	增持	14.97	0.70	0.84	0.95	21.3	17.9	15.7	2.03
601615	明阳智能	增持	24.55	0.65	1.26	1.53	37.6	19.4	16.1	3.55
603218	日月股份	买入	27.02	1.01	0.88	1.23	26.7	30.8	22.0	3.15
002531	天顺风能	买入	20.33	0.58	0.74	1.01	34.9	27.4	20.1	5.49
300129	泰胜风能	增持	8.33	0.48	0.35	0.43	17.2	23.5	19.3	2.31
300569	天能重工	买入	14.32	0.54	0.65	0.75	26.7	21.9	19.0	4.98
300772	运达股份	买入	36.72	0.51	1.19	1.67	71.9	30.9	22.0	7.57
603606	东方电缆	买入	57.99	1.29	2.15	1.42	44.9	27.0	40.8	13.19
600406	国电南瑞	买入	34.60	0.87	1.08	1.21	39.8	32.0	28.6	5.65
603693	江苏新能	买入	23.95	0.22	0.45	1.23	106.8	53.2	19.5	3.53
600905	三峡能源	买入	6.77	0.13	0.18	0.29	53.6	37.0	23.0	4.61
3996.HK	龙源电力	买入	14.74	0.56	0.73	0.84	26.1	20.1	17.6	1.93
1811.HK	中广核新能源	买入	4.89	0.04	0.44	0.51	129.4	11.1	9.5	2.23
601016	节能风电	增持	5.51	0.12	0.24	0.35	44.7	23.0	15.6	2.81
601669	中国电建	买入	7.78	0.52	0.56	0.84	14.9	13.9	9.3	1.29
601868	中国能建	买入	2.69	0.11	0.17	0.20	24.0	15.4	13.7	1.90
300274	阳光电源	买入	116.10	1.32	2.04	2.79	88.2	56.8	41.6	16.49
688408	中信博	增持	113.75	2.10	3.32	5.19	54.1	34.3	21.9	6.22
603806	福斯特	增持	114.30	1.65	1.73	2.29	69.5	66.2	50.0	12.53
300827	上能电气	买入	75.99	0.59	1.27	2.21	129.5	60.1	34.4	11.87
300750	宁德时代	增持	507.70	2.40	6.55	13.06	211.9	77.5	38.9	18.43
603799	华友钴业	增持	139.36	0.96	2.52	3.56	144.9	55.3	39.2	10.86
300037	新宙邦	增持	93.05	1.26	2.22	3.44	74.1	41.9	27.1	7.71
300014	亿纬锂能	增持	85.99	0.87	1.77	2.81	98.8	48.6	30.6	11.36