20230709-安信证券-盐津铺子-002847.SZ-扩渠道减品类_向上势能延续_5页_927kb

盐津铺子公司快报分析总结

业绩预告：
2023年上半年实现归母净利润240亿-250亿元，同比增长8629%-9405%；其中二季度实现净利润128亿-138亿元，同比增长9049%-10532%。扣非归母净利润亦保持9889%-10769%的高速增长。

增长驱动因素：

1. 渠道多元化：依托零食店、直播电商等渠道红利，达成深度合作，带动销售规模提升。
2. 成本优化：油料、黄豆等原料价格回落，提升毛利率。
3. 聚焦优势品类：并通过单品规模扩量，释放规模效应，提升供应链效率。

未来展望：
预计2023-2025年收入增速分别为264%、255%、245%，利润增速分别为604%、330%、305%。维持“买入-A”评级，6个月目标价9860元（对应2023年40倍动态市盈率）。

财务数据分析：
2023年营业利润预计同比增速572%-330%，净利润率预计达132%-147%。毛利率预计366%-370%，资产周转率有所提升。

风险提示：

• 零食量贩店开店速度减缓。
• 渠道拓展不及预期。
• 食品安全问题。