20230109-国投安信期货-镍不锈钢周报_电积镍投产_镍价急转而下_12页_4mb

电积镍投产与镍价走势分析总结

核心内容

本周镍价呈现冲高后快速回落的趋势，主要受青山集团1500吨电积镍项目投产影响。该项目的投产将释放部分镍资源，缓解交割品供应紧张的局面，从而对镍价形成下行压力。此外，新能源产业链终端需求放缓，电池级硫酸镍价格持续走弱，进一步拖累镍市整体表现。

主要观点

• 镍价走势：受新增电积镍产能释放和需求疲软影响，镍价短期偏弱。
• 不锈钢产业链：不锈钢需求疲软，钢厂利润空间缩小，春节前减产预期增强，对镍的需求减弱。
• 新能源板块：电池级硫酸镍价格持续下跌，终端需求不振，一体化工厂外售现象增加。
• 原料市场：镍矿价格暂稳，但进口成本上涨可能推动国内CIF价格上涨；镍铁价格承压，报价持续走低。
• 库存与供需：LME镍库存小幅下降，上期所库存有所上升，显示市场供需格局偏弱；不锈钢库存处于高位，进一步反映需求不足。
• 操作评级：镍市场操作评级为★☆☆，趋势性下跌驱动明显但可操作性有限；不锈钢市场操作评级为☆☆☆，趋势性不明确，建议观望。

关键信息

市场价格

• LMES-镍3：周收盘价28850元，周跌3.58%。
• 沪镍主力：周收盘价210200元，周跌9.40%。
• 不锈钢主力：周收盘价16660元，周跌0.51%。

现货市场

• LME镍价与升贴水：镍价下跌，升贴水变化不大。
• 国内现货升贴水：维持弱势，市场情绪偏空。
• 硫酸镍价格：持续走弱，跌幅明显。
• 镍矿价格：国内成交价格稳定，进口成本上涨。
• 高镍铁价格：报价约1380元/镍，较上周下跌15元/镍。

库存变化

• LME期货库存：小幅下降654吨，近4周变化1596吨。
• 上期所库存：小幅上升434吨，近4周变化-599吨。
• 中国镍矿港口库存：季节性变化，但整体处于高位。
• 不锈钢库存：无锡和佛山地区库存维持高位，反映需求疲软。

产量数据

• 纯镍产量：国内产量稳定，但进口资源消耗存货为主。
• 硫酸镍产量：产量变化不大，但市场需求疲软。
• 不锈钢产量：1月份300系不锈钢粗钢排产量环比下降5%，春节前减产预期增强。
• 印尼不锈钢产量：维持稳定，但NPI产量过剩，对镍铁市场形成冲击。

新能源市场

• 三元前驱体产量：受三元电池产量下降影响，前驱体产量减少。
• 动力电池装机量：持续下降，反映新能源汽车市场增速放缓。
• 三元电池占比：维持高位，但整体需求疲软。
• 新能源汽车产量：下降趋势明显，终端需求不振。

铬市场

• 铬矿进口：维持稳定，但价格受市场供需影响。
• 铬铁进口：数量变化不大，价格受季节性因素影响。
• 高碳铬铁产量：季节性波动明显。
• 港口铬矿库存：季节性变化，但整体库存水平较高。

总结

镍市场整体处于弱势，短期内供强需弱格局难以改变。电积镍项目投产和新能源需求放缓是主要压力来源，而不锈钢产业链因成本支撑和减产预期，亦表现疲软。未来需关注需求端的变化和库存调整对价格的影响，短期内操作建议以观望为主。