20250801-瑞达期货-沪镍不锈钢市场周报_供需两弱钢厂减产_镍不锈钢走势分化_16页_1mb

瑞达期货研究院：2025年8月1日镍不锈钢市场周报总结

供需格局分析

1. 镍市场

• 价格表现：本周沪镍主力合约大幅下跌，周度跌幅达3.69%（收报119,770元/吨），振幅4.74%。
• 基本面驱动因素：
  • 印尼PNBP政策限制镍矿供应，推高原料成本，内贸矿升水稳定。
  • 菲律宾镍矿供应恢复，但国内港库存下降，呈现供应偏紧。
  • 冶炼厂因原料成本上升与镍价下行，利润压缩，部分非一体化冶炼厂已选择减产。
• 库存与基差：上期所镍库存微增828吨至25,750吨，基差维持高位，现货贴水。
• 政策与宏观：美国6月核心PCE同比2.8%，创4个月新高；国内AI+政策支持，贴息贷款政策提振消费。

2. 不锈钢市场

• 价格表现：本周不锈钢主力合约震荡回调，跌幅1.46%（收报12,840元/吨），振幅2.84%。
• 基本面驱动因素：
  • 印尼镍铁产能加速释放，但近期镍铁价格回落，成本支撑减弱。
  • 钢厂全面亏损，被迫加大减产力度，叠加国内反内卷政策，预期产量进一步下降。
  • 下游需求疲软，300系需求按捺采购，不锈钢进入去库周期。
• 库存与基差：期货基差稳于660元/吨。

3. 产业链情况

• 供应端：国内镍矿库存略有增加，电积镍利润下降；电解镍产量上升，但出口量显著减少（6月进口量同比下降2.67%）。
• 需求端：300系不锈钢产量环比小幅回落；房地产、家电、汽车、工程机械等行业表现分化，其中新能源汽车表现较强但三元电池需求走弱。

观点与策略

镍
供需两弱，下游按需采购，库存增长，空头氛围较强，短期震荡偏弱，建议暂时观望或轻仓试空。

不锈钢
供需均显疲弱，不锈钢生产利润修复，但上行空间有限，建议观望或采取多不锈钢、空镍的套利策略。