20170921-申万宏源-第35批新股申购策略报告_本批可持续关注宇环数控_精研科技_17页_1mb

2017年9月21日新股申购策略报告总结

核心内容

本报告分析了2017年第35批新股发行情况，重点推荐了宇环数控和精研科技作为持续关注对象。报告从发行价预期、申购策略、配售方案、预期配售比例及收益、以及各新股的基本面亮点等方面进行了详细分析。

主要观点

• 募资规模创历史新高：第35批新股拟募资总额突破40亿元，达到约44亿元，环比增长13%，创近8批新高。
• 发行价与行业PE对比：威唐工业、宇环数控发行PE相对行业“折价”较高，预计上市初期涨幅较突出。
• 配售方案：本批新股网下市值门槛稳定在6000万元，配售比例均值区间为0.0025%至0.00325%，预计每只新股网下获配资金量在5.75-6.27万元之间。
• AHP模型排序：宇环数控在AHP模型打分中居首，精研科技排名第二，聚灿光电第三，威唐工业第四，翔港科技第五，洛凯股份第六，东方材料第七，华阳集团第八，金逸影视第九。
• 重点推荐个股：建议优先申购宇环数控、精研科技、聚灿光电等，尤其是A类配售对象应重点关注宇环数控、精研科技、聚灿光电；B类配售对象应关注金逸影视、精研科技；其他配售对象可关注宇环数控、洛凯股份、华阳集团。

关键信息

1. 发行价预期及申购策略

• 募资总额：第35批新股拟募资总额为44亿元，较第34批增长13%。
• 发行市场分布：深市5只，沪市3只，深市募资规模占比更大。
• 发审情况：本周创业板发审会过会率为80.77%，高于5、6月份，但低于主板的88.14%。
• 优先申购建议：
  • 公募养老金社保类：宇环数控、精研科技、聚灿光电
  • 年金保险类：精研科技、翔港科技、金逸影视
  • 其他配售对象：宇环数控、洛凯股份、华阳集团

2. 配售方案分析

• 市值门槛：全盘6000万元，与去年相比大幅降低。
• 投资者分类：
  • 除聚灿光电外，其余7只新股将网下机构分为三类（A、B、C）。
  • 聚灿光电将网下投资者分为四类（A、B、C、D）。
• 配售比例预设：
  • A类获配占比不低于50%（含）。
  • B类获配占比：聚灿光电不低于15%，金逸影视、精研科技不低于20%。
  • 其他标的B类获配比例不低于10%。
• 绿色通道：除聚灿光电、洛凯股份外，其余新股均对不同配售对象开设了绿色通道。

3. 预期配售比例及收益

• 配售比例均值区间：0.0025% - 0.00325%。
• 预计获配资金量：每只新股预计获配资金量在5.75-6.27万元之间。
• PE对比：威唐工业、宇环数控发行PE相对行业“折价”较高，预计表现较佳。

4. 建议持续关注的个股

• 宇环数控：
  • 研发的YH2M81693D磁流抛光机达到国际领先水平。
  • 产品应用于消费电子、汽车工业等领域，实现进口替代。
  • 与富士康、捷普集团、蓝思科技等知名企业有长期合作关系。
  • 近三年毛利率持续增长，达到63.12%。
• 精研科技：
  • 为消费电子和汽车领域提供定制化MIM核心零部件。
  • 产品应用于fitbit、三星、华为、联想等知名品牌。
  • 近三年营收和扣非净利润复合增速分别达120.29%和83.58%。
  • 正在拓展汽车制造及医疗器械领域。

附录：新股基本面亮点及特色

风险提示

• 宇环数控：客户集中度较高，2017年业绩下滑，技术泄密与技术替代。
• 精研科技：产品毛利率波动，供应商集中，核心技术可能被抢注。
• 威唐工业：宏观经济及下游汽车行业波动，行业竞争加剧，国外市场依存度较高。
• 聚灿光电：经营业绩波动，原材料价格波动，应收账款风险。
• 东方材料：行业竞争激烈，下游行业增长率下滑，销售集中在华东。
• 华阳集团：视盘机市场萎缩，海外业务及汇率波动。
• 翔港科技：大客户依赖，未取得产权证房屋建筑物的资产损失，市场竞争。
• 金逸影视：对上游电影制作依赖，影院选址不当，票房季节性波动。
• 洛凯股份：业务受电力投资及宏观经济影响，监管政策变动。

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申万宏源研究

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