20181115-申万宏源-第39批新股申购策略报告_本批建议持续关注宇晶股份_11页_1000kb

2018年11月15日新股申购策略报告总结

核心内容概述

本报告为2018年11月15日发布的第39批新股申购策略报告，重点分析了宇晶股份的发行情况及投资价值，同时对IPO市场整体趋势进行了评估。报告由申万宏源研究团队发布，证券分析师为彭文玉，联系方式为pengwy@swsresearch.com。报告建议持续关注宇晶股份的发行及投资机会。

主要观点

1. IPO市场趋势

• IPO常态化持续：2018年IPO市场第39次批文安排了2只新股发行，与前一批次持平，距离上次批文下发间隔两周。
• 募资总额下降：预计本批募资总额约为10.85亿元，较第38批次下降22.47%。
• 过会率回升：截至11月15日，2018年已安排180家企业上会，其中98家获通过，整体过会率为54.44%，较去年同期下降24.02个百分点。但11月上半月过会率达到83.3%，本周3家上会企业全部通过，为6月至今单周通过率最高。
• 预计年底还将有7次IPO批文：IPO常态化节奏将保持，预计全年IPO批文将达一定规模。

2. 宇晶股份发行分析

• 发行方式：采用询价模式发行，网下市值门槛为6000万元。
• 配售比例：预计本批新股网下配售比例为0.0035% - 0.0040%，对应拟获配资金量为0.92-1.06万元。
• AHP模型分值靠前：宇晶股份在AHP模型得分中排名靠前，预计上市初期涨幅优于海容冷链。
• 行业PE折价程度相当：本批两只新股（宇晶股份、海容冷链）均属于通用设备制造业，发行市盈率为22.99倍，与行业PE折价程度相当，预计上市后上涨空间有限。
• 公司背景：宇晶股份是国内线切割和研磨抛光设备研发生产领域的领先企业，客户涵盖蓝思科技、欧菲光、三环集团、比亚迪等知名企业。
• 业绩表现：2015-2017年营业收入和归属净利润年均复合增速分别为67.85%和131.61%，2018年上半年同比增速分别为167.17%和309.84%。
• 募投项目：包括多线切割机、研磨抛光机扩产项目和智能装备生产项目，旨在解决产能瓶颈，提升市场份额。
• 在手订单：截至2018年6月末，公司在手订单金额合计2.68亿元，占2017年营业总收入的76%。

3. 投资建议

• 建议持续关注宇晶股份：因其在行业中的领先地位、高增长的业绩表现以及募投项目的积极影响，预计其上市后表现较好。

关键信息

申购策略要点

• 网下申购上限：本批询价新股的网下申购上限股数为网下初始发行量的33%左右。
• 配售对象分类：
  • A类（公募养老金、社保）：获配占比不低于50%
  • B类（年金保险）：获配占比不低于10%
  • C类（其他投资者）：未明确比例
• 绿色通道：A类、B类、QFII、机构自营、个人投资者可享受绿色通道，无需提供《出资方基本情况表》。

宇晶股份基本面亮点

• 产品优势：拥有国际先进水平的多线切割机和研磨抛光机系列产品，应用广泛。
• 客户结构优化：客户涵盖蓝思科技、欧菲光、三环集团、比亚迪等知名企业。
• 市场占有率：在研磨抛光机领域具有较强竞争力，2017年在手订单金额占当年营收的76%。
• 可比公司：晶盛机电、宇环数控、江西新航等。
• 主要风险：客户集中度较高、应收账款较高。

海容冷链基本面亮点

• 产品类型丰富：覆盖商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜，共约100余款产品。
• 市场表现：2017年国内商用展示柜销量达32万台，市场占有率约为9.49%；出口市场占有率第一。
• 国际市场拓展：成功进入联合利华、雀巢等国际知名企业的全球合格供应商名录。
• 募投项目：新增50万台商用展示柜和10万台超低温冷柜、冷链物流配送箱等产能。
• 可比公司：青岛海尔、澳柯玛、四方冷链等。
• 主要风险：主营产品季节性波动、客户相对集中、汇率波动、净资产收益率下降。

附录信息

• 图表目录：

  • 图1：2018年前39批IPO发行节奏及规模比较
  • 图2：六千万市值门槛占比分布一览
  • 图3：2018第39批新股发行PE与行业PE比较
  • 图4：C34通用设备制造业景气指数
  • 图5：海容冷链2017年主营收入构成
  • 图6：C34通用设备制造业景气指数

• 信息披露：

  • 本报告由申万宏源研究团队发布，分析师彭文玉具有证券投资咨询执业资格。
  • 申万宏源证券有限公司是本报告的发布机构，客户可通过指定邮箱或网站查询相关披露信息。

投资者注意事项

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• 利益冲突：本公司可能存在影响报告客观性的利益冲突，不应将其视为唯一投资依据。
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联系方式

• 证券分析师：彭文玉，A0230517080001，pengwy@swsresearch.com
• 联系人：胡巧云，电话：(8621)23297818×7705，邮箱：huqy@swsresearch.com
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  • 海外：胡馨文，电话：021-23297753，手机：18321619247，邮箱：huxinwen@swhysc.com

法律声明

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