20170523-申万宏源-第十期批新股申购策略报告_本批可持续关注_恒为科技_科锐国际_18页_1mb

2017年第17批新股申购策略总结

核心内容概览

本报告分析了2017年第17批新股的发行情况，重点推荐恒为科技、科锐国际、科蓝软件等标的。报告主要涵盖发行价预期、申购策略、配售方案分析、配售比例及收益预测、以及各新股的基本面亮点与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 发行概况

• 募资规模：第17批募资总规模约62亿元，环比上升35%。其中浙商证券募资规模最大，约28亿元，占总募资额的45%以上。
• 发行方式：共发行9只新股，其中3只为定价发行，6只为询价发行。主板5只，中小板2只，创业板3只。
• 市值门槛：仅浙商证券的网下市值门槛为5000万元，其余6只新股的市值门槛为6000万元。
• 延期发行：日盈电子与浙商证券因发行PE超行业，存在延期发行的可能性。

2. 申购策略建议

• 公募社保类：建议优先申购科蓝软件、科锐国际、恒为科技、浙商证券。
• 年金保险类：建议优先申购恒为科技、科锐国际、智能自控、浙商证券。
• 其他配售对象：建议优先申购浙商证券、恒为科技、科蓝软件。
• A类获配比例：所有标的A类获配占比均不低于50%（含）。
• B类获配比例：部分标的B类获配比例为10%-20%，其中浙商证券、科蓝软件为10%，其余为20%。

3. 配售比例与资金预测

• 预计获配资金量：本批新股网下获配资金量预计在8.66-9.35万元之间。
• 配售比例：市值门槛为6000万元的新股配售比例约为0.00275%-0.00325%；浙商证券配售比例约为0.00325%-0.0035%。
• 统一口径：基于前16批数据，预计本批新股的配售比例以网下最高申购量为网下初始发行量为基准。

4. AHP模型打分排序

• 根据AHP得分、价格、流通市值等综合因素，本批新股上市初期涨幅排序如下：
  1. 恒为科技
  2. 科蓝软件
  3. 科锐国际
  4. 上海洗霸
  5. 圣邦股份
  6. 元隆雅图
  7. 智能自控
  8. 日盈电子
  9. 浙商证券

5. 重点个股分析

恒为科技

• 行业地位：国内领先的网络可视化基础架构及嵌入式与融合计算平台提供商。
• 客户与技术优势：获得华为、诺基亚等大型客户认可，技术领先，尤其在大数据加速领域。
• 业绩表现：2014-2016年扣非归属净利润和营收复合增速分别达36.73%和25.66%。
• 风险提示：市场竞争加剧、客户相对集中、应收账款回收风险、税收政策变化。

科锐国际

• 行业地位：领先的人力资源整体解决方案提供商。
• 荣誉与资质：2016年获多项行业权威奖项，包括“RPO细分市场最佳服务商”等。
• 业务布局：正在布局“线下服务+线上平台”模式，实现人力资源全产业链服务。
• 风险提示：多处房产存在产权瑕疵、控制权不稳定、实际控制人股权稀释。

科蓝软件

• 行业地位：国内领先的银行IT解决方案供应商。
• 客户覆盖：服务大型商业银行、股份制银行、城市商业银行等。
• 技术资质：拥有69项计算机软件著作权、5项软件产品登记证书。
• 风险提示：主营业务依赖银行业，应收账款比例较高。

浙商证券

• 行业地位：A类A级证券公司，证券经纪与期货业务市场排名靠前。
• 发行价预测：预计发行价为8.45元，为近年首家超行业PE发行的新股。
• 募资用途：用于优化网点建设、扩大投行规模、扩充研究团队。
• 风险提示：业务集中于浙江，经纪业务未来竞争加剧。

智能自控

• 行业地位：国内控制阀领域主要供应商之一，2015年营收排名国内第4。
• 技术优势：拥有自主知识产权，打破国外垄断。
• 风险提示：客户集中度高，子公司工业用地不合法可能被征回。

日盈电子

• 行业地位：汽车洗涤系统行业龙头，主要客户为一汽大众、上汽大众等。
• 技术资质：拥有多项专利，通过UL、E-mark认证。
• 风险提示：客户集中度高，前五大客户占营收近90%。

上海洗霸

• 行业地位：国内化学水处理技术服务领域领先企业，服务知名地标与企业。
• 技术优势：开发低盐污水MBR技术，具备自主知识产权。
• 风险提示：应收账款占净资产比例高，下游行业景气度下降。

元隆雅图

• 行业地位：促销品行业领先企业，多次获得国际设计奖项。
• 资质与荣誉：取得北京奥运会、上海世博会等大型赛会特许经营资质。
• 风险提示：对主要客户依赖度高，行业竞争加剧。

圣邦股份

• 行业地位：国内模拟集成电路设计行业知名企业。
• 技术优势：产品技术领先，获“国家重点新产品证书”等荣誉。
• 风险提示：客户与供应商集中，汇率波动影响业绩。

总结

本批新股整体募资规模较大，浙商证券表现尤为突出。从配售方案来看，A类获配比例较高，B类获配比例相对较低。恒为科技、科蓝软件、科锐国际、智能自控等标的在行业地位、技术优势、业绩增长等方面表现优异，是重点推荐对象。AHP模型显示恒为科技在本批中表现最佳，值得优先申购。投资者应结合自身风险偏好与资金情况，合理选择申购标的。