20210913-国信证券-家用电器9月投资策略_空调产销拐点显现_新兴家电高歌猛进_15页_985kb

家用电器行业9月投资策略深度报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于2021年9月家用电器行业的投资策略，分析了空调、集成灶、智能微投等细分领域的市场表现，并对重点公司进行了盈利预测与投资建议。报告认为，家电行业在经历上半年的调整后，正在逐步复苏，尤其是空调产销出现拐点，新兴家电持续高增长。

主要观点与关键信息

1. 空调行业

• 产销情况：8月起空调排产止跌回升，9月同比增长18%，其中内销增长11%，外销增长32%。
• 销量情况：7月空调销量同比增长2%，其中内销增长2%，外销增长1%。同比2019年，总销量/内销/外销分别增长17%/14%/26%。
• 龙头表现：美的、格力、海尔均实现内销增长，其中美的内外销均增长14%以上，格力和海尔在2019年基数影响下仍保持增长。
• 终端销售：8月空调线上线下销售增速承压，但均价坚挺。线上均价同比增长15%至3106元，线下均价增长9%至3814元。
• 投资建议：推荐美的集团、海尔智家、格力电器，因其基本面稳固、效率提升、受益于行业复苏和渠道改革。

2. 集成灶行业

• 市场表现：8月淘系平台集成灶GMV同比上升10%至2.4亿元，均价同比增长47%至6645元/台。
• 头部品牌增长：火星人、亿田、帅丰等企业表现突出，其中火星人GMV增长120%，市占率提升至23.1%。
• 行业趋势：头部品牌市占率持续提升，中小品牌面临成本压力，出清态势显现。
• 投资建议：推荐火星人、帅丰电器，同时关注老板电器。

3. 智能微投行业

• 市场表现：8月智能微投淘系GMV同比增长53%至4.8亿元，均价上涨53%。
• 品牌表现：极米、当贝和天猫系增长较快，极米增长164%。
• 投资建议：推荐极米科技、光峰科技，关注其技术领先和市场拓展能力。

4. 行业与市场数据

• 市场表现：8月家电板块相对收益为+0.07%，优于沪深300指数。
• 原材料价格：8月LME3个月铜价月度环比-3.25%，铝价+2.94%，冷轧价格震荡上行。
• 北向资金：8月重点公司陆股通持股比例整体上行，美的、格力、海尔分别增长0.68%、-0.84%、0.47%。

5. 重点公司盈利预测与投资评级

6. 风险提示

• 市场竞争加剧
• 需求增长不及预期
• 原材料大幅波动
• 汇率大幅波动

重点数据跟踪

3.1 市场表现回顾

• 家电板块8月实现正相对收益，月相对收益+0.07%。

3.2 原材料价格跟踪

• LME3个月铜价月度环比-3.25%，铝价+2.94%。
• 冷轧价格震荡上行，月环比+1.65%。

3.3 北向资金跟踪

• 美的、格力、海尔陆股通持股比例整体上行。

行业及公司重大事件

• 公司公告：多家公司发布半年报，如美的集团、格力电器、JS环球生活等，显示不同程度的业绩增长和回购情况。
• 行业动态：集成灶、智能微投、吸尘器、洗碗机等细分市场表现积极，全球小家电市场增长强劲。

分析师承诺

• 本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，力求客观、公正。

投资建议总结

• 白电：推荐美的集团、海尔智家、格力电器。
• 厨电：推荐火星人、帅丰电器、老板电器。
• 小家电：推荐极米科技、光峰科技、倍轻松、JS环球生活。

行业投资策略

• 整体趋势：空调产销拐点显现，新兴家电高歌猛进。
• 投资逻辑：在行业复苏背景下，推荐具备增长潜力和市场优势的龙头企业。

附注

• 报告数据来源：Wind、奥维云网、产业在线、GfK中怡康等。
• 投资评级定义：买入、增持、中性、卖出。