20241022-财信证券-家用电器_9月家用空调产销高增_家电国补刺激需求恢复_2页_288kb

金九银十，家电景气再上新阶

摘要

财信证券最新研报指出，9月家用空调产量及内外销规模实现高增，终端零售环比提升，全国多地国庆期间以旧换新相关设备销售额合计达17835亿元。研报预计，随着补贴范围持续扩大、双十一大促临近，年底家电消费仍具较强支撑。

一、产销数据与政策拉动内销

报告认为，9月是家电消费旺季，空调内外销共振向好。9月全国空调销量同比增214%，其中内销增长74%，出口增长398%，奥维云网数据显示，11月空调排产增长超三分之一。

国家层面的家电消费刺激政策效果显著。根据财报，8月起家装电器补贴扩容至八大品类。2024年国庆假期全国以旧换新家电销售达37450万台套，政策带动效应正在显现。

二、外销需求强劲

2024年出口增速明显。以格力、美的等企业为代表，企业海外备货积极性高，东南亚、非洲等地空调需求旺盛。海外极端气候也是重要推动力。

出口端表现更具战略意义，高端产品替代趋势正在形成，不仅是弥补国内产业缺口的补充策略，也是技术领先优势的体现。

三、产业反馈：投资建议与市场响应

家电龙头景气度持续向上。分析师推荐关注以下类别：

1. 内外需景气度同步向上的 海尔智家、美的集团、格力电器
2. 享受补贴扩容利好 石头科技、苏泊尔
3. 厨电板块中的 老板电器、华帝股份

值得关注的是，厨电企业也明显受益于地产周期回暖及消费券拉动政策。

报告全文速览

• 宏观经济

  • GDP增速稳中向好，消费实物零售总额15.8%
  • 进口1.64万亿元，出口1.92万亿元

• 家电消费分析

  • 空调产量国内领先，智能化趋势明显
  • 国补覆盖八大品类，直接降价补贴15%-20%

• 企业动态

  • 特斯拉储能工厂打破国内垄断
  • 中国商飞C919获用户订单超2800架

• 投资建议
  建议基于一体化消费升级趋势，优先配置 高端装备制造、智能物流、新材料研发 五大领域