20181119-申万宏源-钢铁行业周报_需求缓降_限产效果有限_11页_1mb

钢铁行业周报总结（2018/11/12—2018/11/16）

核心内容

本周钢铁行业整体呈现“需求缓降，限产效果有限”的态势。数据显示，钢铁行业五大品种产量、库存和需求均出现变化，但整体趋势显示供需两旺的局面仍在持续，价格下行压力逐渐显现。

主要观点

1. 钢材供需变化

• 产量：本周五大品种总产量为1527.17万吨，创年内新高。产量同比上升139.65万吨，环比上升12.33万吨。主要原因是采暖季限产未实际执行，以及钢厂在高盈利背景下提产。
• 库存：总库存为2101.76万吨，库存同比减少29.15万吨，环比减少18.71万吨。库存降幅逐渐收窄，厂库升幅扩大，社库降幅缩小。若下周限产效果不明显，库存可能止跌回升。
• 需求：总需求为1545.88万吨，同比减少8.46万吨，环比减少30.87万吨。这是近两个月来首次同比下降（剔除国庆节）。未来两周需求仍可能弱于去年同期，板材需求降幅大于建材。

2. 钢材价格走势

• 加权价格：本周钢材产品加权价格变动-2.34%，至4510元/吨。
• 品种价格：螺纹钢、高线、热轧、冷板、中板价格分别变动-2.36%、-2.61%、-2.95%、-2.35%、-2.28%，其中螺纹钢和高线价格跌幅较大。
• 无缝管、焊管：价格分别变动-1.96%、-1.83%。
• 硅钢：无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动-0.93%、-2.05%。
• 不锈钢：300系热轧价格变动-0.32%，400系热轧价格变动0.00%。

3. 铁矿石与焦炭市场

• 铁矿石价格微跌：外矿到港量环比减少0.7万吨，国产矿产能利用率环比下降1个百分点。进口PB粉矿价格下降0.68%，唐山铁精粉价格稳定。
• 焦炭价格稳定：全国焦企产能利用率环比下降1.6个百分点，100家样本钢厂焦炭库存增加0.01天，山西焦炭、主焦煤价格均未变动。

4. 吨钢毛利下降

• 各主要钢材品种利润均出现下滑，螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板吨毛利分别下降至704、775、29、171、179元/吨。整体吨钢毛利承压。

5. 钢材社会库存与铁矿石港口库存

• 钢材社会库存下降3.19%至863万吨，其中螺纹钢、高线、热轧、冷轧、中板库存分别下降5.64%、2.36%、4.64%、0.23%、1.02%。
• 铁矿石港口库存下降0.06%至14273万吨。

关键信息

钢铁板块重点公司估值

行业热点资讯

• 南北价差拉大：广东建材价格承压下行，但跌幅明显小于华东、华北地区，南北价差扩大，北方材南下趋势明显。
• 价格表现：广州螺纹钢价格4700元/吨，环比上涨10元/吨；上海螺纹钢价格4460元/吨，环比下跌180元/吨；沈阳螺纹钢价格4310元/吨，环比下跌90元/吨。
• 库存变化：广东地区螺纹钢库存为24.14万吨，较上周下降0.95万吨；线材库存上升5.71万吨，总库存周增4.76万吨，同比减少25.61万吨。
• 供应情况：广东地区计划供应量为198.5万吨，同比增加15%；区外到货量为132.5万吨，同比增加2.7%。
• 成本上升：新国标政策实施后，钢材生产成本普遍增加100-300元/吨，影响电炉厂及调坯企业盈利空间。
• 冬储意愿不足：当前冬储预期较弱，现货价格仍有下浮空间。

结论

本周钢铁行业整体供需格局显示，供给端释放超预期，需求端虽有下滑但未显著影响库存水平。价格走势偏弱，库存降幅趋缓，而吨钢毛利下降。广东建材价格承压下行，但价格韧性较强，南北价差扩大。未来需关注采暖季限产执行情况、北方材南下趋势及冬储预期变化。