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聚丙烯产业链周报总结（2026年5月31日）

核心内容概述

本周报分析了聚丙烯（PP）市场的主要矛盾、供需情况、基差价差及未来展望，结合近期市场数据与检修计划，为投资者提供详尽的市场动态和策略建议。

主要观点

1. 市场主要矛盾

• 当前聚丙烯市场处于战争缓和、盘面震荡的状态，市场情绪较为谨慎。
• 进口利润转差，需关注出口情况对市场的影响。

2. 供需情况

• 产量：本周国产量小幅增加至68.16万吨，但预计下周可能因检修而小幅回落至64.79万吨。
• 需求：表观需求量小幅走强，本周为72.28万吨，但下游需求整体不强，主要以刚需拿货为主。
• 库存：本周总库存小幅去库至63.41万吨，预计下周继续小幅去库，库消比降至0.79，库存压力有所缓解。

3. 基差价差

• 现货基差波动较大，现货价格仍然强势。
• 月间价差震荡，1-5月间价差收窄至137元/吨，5-9月间价差收窄至-721元/吨，9-1月间价差收窄至584元/吨。
• 品种价差：粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑性。
• 盘面价差：PP-3MA盘面价差震荡走强，LL-PP价差震荡走强，关注后期多PP空MA机会。

关键信息

4. 成本与利润

• 原料价格：原油震荡走弱，动力煤价格震荡，丙烷价格震荡走弱，甲醇价格震荡走弱。
• 成本端：油制PP成本略有回落，煤制PP成本保持稳定，丙烷脱氢制PP成本略有回落，外采甲醇制PP成本略有回落。
• 利润：油制PP利润转好，煤制PP利润震荡，PDH利润略微转好，丙烷内外价差较大。

5. 检修计划

• 当前检修装置：包括中景石化、泉州国亨、恒力石化等，部分装置即将复产。
• 未来检修计划：中海壳牌、广州石化、海南乙烯等装置在2026年6月至7月期间有检修计划，可能影响产量。

6. 新装置投产

• 2025年投产装置：包括内蒙古宝丰、埃克森美孚、镇海炼化二期等，主要为油制PP。
• 2026年投产装置：包括华亭煤业、利华益、惠州立拓等，涵盖煤制和油制PP，预计将进一步增加市场供应。

7. 需求分析

• 下游需求整体不强，仅以刚需拿货为主。
• 出口情况：4月出口大幅增加，5月出口可能会略有减少，但预计仍高于往年同期。

总结及展望

• 当前聚丙烯市场处于偏强震荡状态，价格波动较小。
• 库存：总库存小幅去库，库存压力有所缓解，但需关注未来检修对产量的影响。
• 成本端：成本端可能略微回落，但原料价格波动较大，需密切关注。
• 出口利润：震荡，但盘面价格低点时出口略有增加。
• 未来趋势：随着新装置的陆续投产，市场供应可能增加，对价格形成压力，但短期内库存去库和需求走强可能支撑价格。

风险提示

• 战争结束可能对市场产生重大影响，需持续关注地缘政治风险。

市场策略

• 单边策略：偏强震荡，建议关注多头机会。
• 跨品种策略：关注PP-3MA价差，考虑多PP空MA操作。
• 期现策略：暂无明确建议。
• 期权策略：暂无明确建议。

数据来源

• 隆众资讯、中泰期货整理

附录：关键数据表

产量与需求

成本与利润

基差与价差

结论

• 当前聚丙烯市场处于偏强震荡状态，库存压力有所缓解，但需关注未来检修对产量的影响。
• 成本端略有回落，但原料价格波动较大，市场仍存在不确定性。
• 需求整体不强，但表观需求量小幅走强，对价格有一定支撑。
• 建议关注PP-3MA价差，把握多PP空MA的机会，同时注意战争结束的风险。