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战争缓和，盘面震荡 - 中泰期货聚丙烯产业链周报 2026年6月7日

核心内容概览

本报告主要分析了2026年6月7日聚丙烯市场的供需情况、基差价差、估值、库存变化以及上下游观点，为投资者提供市场趋势和策略建议。

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一、聚丙烯市场供需情况

1.1 产量

• 本周产量：67.58万吨，较上周小幅减少0.58万吨。
• 下周产量：预计为69.82万吨，随后预计继续上升至71.05万吨。
• 综述：产量小幅下降，关注后期检修或降负荷情况。

1.2 进出口

• 进口量：本周为5.47万吨，预计下周保持不变。
• 出口量：本周为8.56万吨，较上周增加0.91万吨。
• 综述：4月出口大幅增加，5月出口可能略有减少，但预计仍高于往年同期。

1.3 表观需求

• 本周表观需求：67.56万吨，较上周减少4.72万吨。
• 综述：需求小幅走弱，整体表现疲软。

1.4 库存

• 总库存：本周为60.35万吨，较上周减少3.06万吨。
• 上游库存：本周为44.28万吨，较上周减少3.14万吨。
• 中游库存：本周为16.07万吨，较上周微增0.08万吨。
• 综述：本周库存小幅去库，预计下周继续小幅去库。

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二、聚丙烯估值分析

2.1 成本端

• 原油：价格震荡走强。
• 煤炭：价格震荡。
• 丙烷：价格震荡走弱。
• 甲醇：价格震荡走强。
• 丙烯：价格震荡走弱。
• 成本端：整体略有回落，震荡为主。

2.2 利润情况

• 油化工端综合利润：上周为-1189元，本周为-1378元，利润转好。
• 煤制PP利润：震荡，上周为2207元，本周为2257元。
• 丙烷脱氢制PP利润：上周为-1111元，本周为-837元，利润略微转好。
• 外采丙烯制PP利润：上周为-603元，本周为-162元，利润显著改善。
• PP按产能占比加权利润：上周为431元，本周为376元，利润略有下降。
• 进口利润：本周为-1049元，较上周转差111元。

2.3 基差与价差

• 现货基差波动较大，但现货价格仍然强势。
• 月间价差：震荡，1-5月间价差从137元升至199元，5-9月间价差从-721元降至-874元，9-1月间价差从584元升至675元。
• 品种价差：粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑。
• 盘面价差：PP与3MA价差走弱，LL-PP价差震荡走弱。

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三、聚丙烯上下游观点与策略

3.1 上游

• 装置降负荷情况缓解，部分装置复产，但产量尚未恢复正常。
• 开工率略有提升，关注后期是否继续提升。

3.2 中游

• 现货成交略有转好，盘中低价时点价单成交尚可。
• 整体成交情况还可以。

3.3 下游

• 抢货情况缓解，主要以刚需拿货为主。

3.4 策略

• 单边：偏强震荡。
• 期现、月间、跨品种：暂无明确策略建议。
• 期权：暂无策略建议。

3.5 风险提示

• 战争结束是主要风险因素。

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四、聚丙烯周度平衡表

日期	产量（万吨）	进口量（万吨）	出口量（万吨）	表观消费量（万吨）	期初库存（万吨）	期末库存（万吨）	库存变动（万吨）	库消比
2026/5/1	65.81	5.69	7.65	70.32	76.39	69.92	-6.47	0.90
2026/5/8	68.08	5.69	7.65	60.75	69.92	75.29	5.37	1.10
2026/5/15	67.58	5.69	7.65	67.72	75.29	73.20	-2.10	0.97
2026/5/22	66.73	5.69	7.65	68.49	73.20	69.48	-3.72	0.91
2026/5/29	68.16	5.69	7.65	72.28	69.48	63.41	-6.07	0.79
2026/6/5	67.58	5.47	8.56	67.56	63.41	60.35	-3.06	0.79
2026/6/12	69.82	5.47	8.56	69.11	60.35	57.97	-2.37	0.75
2026/6/19	71.05	5.47	8.56	69.11	57.97	56.82	-1.15	0.73

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五、聚丙烯供应与需求

5.1 供应情况

• 2026年新装置投产计划：总产能预计达610万吨，主要集中在煤制工艺。
• 检修计划：多个企业计划在2026年6月至7月期间检修，影响供应。

5.2 需求情况

• 下游需求疲软，整体表现不佳。
• PP拉丝出口东南亚利润：价格波动，关注出口情况。

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六、聚丙烯库存变化

• 总库存：持续去库，预计下周继续小幅去库。
• 两油库存：震荡，2026年6月库存为28万吨。
• 煤化工库存：震荡，2026年6月库存为15万吨。

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七、关键信息总结

• 产量：本周小幅下降，但未来有望回升。
• 出口：4月出口大幅增加，5月出口预计减少，但整体高于往年。
• 库存：持续去库，对价格有一定支撑。
• 成本与利润：成本端略有回落，部分工艺利润改善。
• 基差与价差：现货价格强势，价差震荡，粒料和粉料价差过窄。
• 策略：单边偏强震荡，其他策略暂无明确建议。
• 风险：战争结束是主要风险因素，需密切关注。

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八、未来展望

• 随着检修结束，产量有望恢复，但需求仍疲软。
• 成本端震荡，利润可能继续改善。
• 库存持续去库，对价格有一定支撑。
• 需关注出口情况及市场整体供需变化，以判断价格走势。