20260524-中泰期货-聚丙烯产业链周报_战争缓和_盘面震荡_30页_1mb
报告摘要
聚丙烯产业链周报总结（2026年5月24日）
核心内容概述
本周报主要分析了2026年5月24日聚丙烯产业链的市场情况，包括供需状况、基差价差、估值分析、市场观点及策略，以及库存变化等关键信息。整体来看，聚丙烯市场呈现“战争缓和，盘面震荡”的态势，供需两端变化不大，库存小幅去库，但出口利润存在不确定性。
一、聚丙烯供需情况
1.1 产量
- 国产量：本周产量为66.73万吨，环比上周减少0.85万吨，预计未来几周产量可能进一步下降，关注检修和降负荷情况。
- 检修损失量：本周检修损失量为32.82万吨，环比增加0.83万吨，预计下周检修损失量可能继续上升。
1.2 进出口
- 进口量：周均进口量为5.69万吨，预计下周可能略有减少，但整体仍高于往年同期。
- 出口量：周均出口量为7.65万吨，预计下周出口量将增加至8.56万吨，出口利润震荡。
1.3 表观需求
- 表观需求量：本周为68.49万吨，环比增加0.77万吨，需求小幅走强。
1.4 库存
- 总库存：本周为69.48万吨，环比减少3.72万吨，预计下周将继续小幅去库。
- 上游库存：整体小幅去库，其中两油、煤化工和PDH库存均有所下降。
- 中游库存：港口和贸易商库存均小幅去库，显示市场流通性有所改善。
二、聚丙烯估值与成本利润
2.1 原料价格
- 原油：价格震荡走弱，本周为102.58美元/桶，环比上周下跌6.68美元。
- 煤炭：价格震荡，本周为835元/吨。
- 丙烷：价格震荡走强，本周为987元/吨。
- 甲醇：价格震荡上涨，本周为3175元/吨。
- 丙烯：价格震荡下跌，本周为9100元/吨。
2.2 成本
- 油制PP成本：本周为9742元/吨，环比下跌517.35元。
- 煤制PP成本：本周为6395元/吨，环比持平。
- 丙烷脱氢制PP成本：本周为11369元/吨，环比下跌254.40元。
- 外采甲醇制PP成本：本周为11025元/吨，环比上涨111元。
2.3 利润
- 油化工端综合利润：本周为-2398元/吨，环比上涨1211元。
- 原油制PP利润：本周为8元/吨，环比上涨767元。
- 煤制PP利润：本周为2955元/吨，环比上涨250元。
- 丙烷脱氢制PP利润：本周为-1619元/吨，环比上涨504元。
- 外采丙烯制PP利润：本周为-664元/吨，环比上涨412元。
- PP按产能占比加权利润：本周为-177元/吨，环比上涨852元。
三、聚丙烯基差与价差
3.1 基差
- 华东基差：本周为850元/吨，环比上涨150元。
- 华北基差：本周为700元/吨，环比上涨150元。
- 华南基差：本周为1100元/吨，环比上涨200元。
- 现货基差波动较大，显示市场不确定性。
3.2 月间价差
- 1-5月间价差：本周为283元/吨，环比上涨1623元。
- 5-9月间价差：本周为-946元/吨，环比下跌1697元。
- 9-1月间价差：本周为663元/吨，环比上涨74元。
- 月间价差震荡，市场整体偏弱。
3.3 品种价差
- 纤维-拉丝：价差收窄至50元/吨。
- 共聚-拉丝：价差维持在-50元/吨。
- 注塑-拉丝：价差维持在0元/吨。
- 粒料-粉料（华北）：价差收窄至-20元/吨。
- 粒料-粉料（华东）：价差扩大至0元/吨。
- 粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑性。
3.4 盘面价差
- PP-3MA（01合约）：价差为-320元/吨，环比下跌17元。
- PP-3MA（05合约）：价差为-276元/吨，环比下跌596元。
- PP-3MA（09合约）：价差为1元/吨，环比下跌27元。
- LL-PP（01合约）：价差为-385元/吨，环比下跌8元。
- LL-PP（05合约）：价差为-229元/吨，环比上涨1103元。
- LL-PP（09合约）：价差为-878元/吨，环比下跌163元。
- 关注后期多PP空MA机会，同时LL-PP本周震荡走弱。
四、市场观点与策略
4.1 上中下游观点
- 上游：装置降负荷情况缓解，部分装置复产，但产量尚未恢复正常，开工率略有提升。
- 中游：现货成交有所好转，盘中低价时点价单成交尚可，整体成交情况尚可。
- 下游：抢货情况缓解，主要以刚需拿货为主。
4.2 策略建议
- 期现：暂无明确策略。
- 月间：暂无明确策略。
- 跨品种：暂无明确策略。
- 单边：偏弱震荡，存在回调风险。
- 期权：暂无明确策略。
- 风险提示：战争结束可能对市场产生较大影响。
五、周度平衡表
| 日期 | 产量（万吨） | 进口量（万吨） | 出口量（万吨） | 表观消费量（万吨） | 期初库存（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存变动（万吨） | 库消比 | 累计供应（万吨） | 累计供应同比 | 累计进口（万吨） | 累计进口同比 | 累计出口（万吨） | 累计出口同比 | 累计表需（万吨） | 累计表需同比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026/4/17 | 64.81 | 5.13 | 15.99 | 53.15 | 79.81 | 80.61 | 0.80 | 1.17 | 1195.85 | 0.54% | 90.85 | -20.47% | 138.82 | 36.27% | 1146.20 | -2.83% |
| 2026/4/24 | 64.64 | 5.13 | 15.99 | 58.00 | 80.61 | 76.39 | -4.22 | 1.03 | 1260.50 | -0.13% | 95.98 | -19.54% | 154.80 | 43.82% | 1204.21 | -4.16% |
| 2026/5/1 | 65.81 | 5.69 | 7.65 | 70.32 | 76.39 | 69.92 | -6.47 | 0.90 | 1326.31 | -1.04% | 101.67 | -18.23% | 162.45 | 43.26% | 1274.52 | -3.53% |
| 2026/5/8 | 68.08 | 5.69 | 7.65 | 60.75 | 69.92 | 75.29 | 5.37 | 1.10 | 1394.39 | -1.46% | 107.36 | -17.03% | 170.10 | 42.75% | 1335.28 | -4.70% |
| 2026/5/15 | 67.58 | 5.69 | 7.65 | 67.72 | 75.29 | 73.20 | -2.10 | 0.97 | 1461.97 | -1.90% | 113.05 | -15.91% | 177.75 | 42.28% | 1402.99 | -5.07% |
| 2026/5/22 | 66.73 | 5.69 | 7.65 | 68.49 | 73.20 | 69.48 | -3.72 | 0.91 | 1528.70 | -2.26% | 118.74 | -14.88% | 185.40 | 41.86% | 1471.48 | -5.50% |
| 2026/5/29 | 64.67 | 5.47 | 8.56 | 69.11 | 69.48 | 63.08 | -6.40 | 0.82 | 1593.37 | -2.84% | 124.43 | -13.81% | 193.05 | 41.35% | 1540.58 | -5.23% |
| 2026/6/5 | 64.79 | 5.47 | 8.56 | 69.11 | 63.08 | 55.68 | -7.40 | 0.72 | 1658.16 | -3.45% | 129.90 | -12.95% | 201.61 | 41.52% | 1609.69 | -5.60% |
| 2026/6/12 | 66.69 | 5.47 | 8.56 | 69.11 | 55.68 | 50.17 | -5.51 | 0.65 | 1724.84 | -3.97% | 135.37 | -12.15% | 210.17 | 41.68% | 1678.80 | -5.66% |
| 2026/6/19 | 67.14 | 5.47 | 8.56 | 69.11 | 50.17 | 45.11 | -5.05 | 0.58 | 1791.99 | -4.43% | 140.84 | -11.40% | 218.73 | 41.83% | 1747.90 | -6.08% |
| 2026/6/26 | 67.89 | 5.47 | 8.56 | 69.11 | 45.11 | 40.80 | -4.31 | 0.53 | 1859.87 | -4.74% | 146.31 | -11.87% | 227.29 | 42.51% | 1817.01 | -6.35% |
六、未来供应计划
6.1 2025年投产情况
- 内蒙古宝丰：50万吨/年，煤制PP，2025年1月和3月投产。
- 埃克森美孚：48+47.5万吨/年，油制PP，2025年4月投产。
- 镇海炼化二期：50万吨/年，油制PP，2025年6月投产。
- 裕龙石化：40万吨/年，油制PP，2025年6月和7月投产。
- 中海油大榭：45万吨/年，油制PP，2025年8月和9月投产。
- 广西石化二期：40万吨/年，油制PP，2025年10月投产。
- 合计：455.5万吨/年。
6.2 2026年新装置投产计划
- 华亭煤业：20万吨/年，煤制PP，2026年1月投产。
- 利华益：20万吨/年，油制PP，2026年1月投产。
- 惠州立拓：15万吨/年，油制PP，2026年3月投产。
- 金诚二线：15万吨/年，油制PP，2026年6月投产。
- 镇海五线：50万吨/年，油制PP，2026年6月投产。
- 独山子二期：45万吨/年，油制PP，2026年7月投产。
- 华锦阿美：100万吨/年，油制PP，2026年9月投产。
- 中沙古雷：95万吨/年，油制PP，2026年9月投产。
- 中煤榆林：60万吨/年，煤制PP，2026年10月投产。
- 国能包头二期：35万吨/年，煤制PP，2026年10月投产。
- 内蒙荣信：45万吨/年，煤制PP，2026年11月投产。
- 宁夏宝丰四期：50万吨/年，煤制PP，2026年11月投产。
- 浙江圆锦：60万吨/年，煤制PP，2026年12月投产。
- 合计：610万吨/年。
七、风险提示
- 战争结束：可能对市场产生重大影响，需密切关注。
八、总结与展望
8.1 总结
- 本周聚丙烯市场整体偏弱震荡，产量小幅下降，但检修损失量略有增加。
- 进出口量保持稳定，出口利润震荡。
- 库存小幅去库，显示市场流通性有所改善。
- 基差和价差波动较大，市场不确定性较高。
8.2 展望
- 随着新装置的陆续投产，未来供应可能增加，需关注对价格的影响。
- 需求端表现一般，下游以刚需拿货为主，市场整体仍偏弱。
- 原油价格震荡，煤制PP成本维持稳定，油制PP利润有所改善。
- 建议关注PP-3MA价差变化，以及LL-PP走势。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
