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战争缓和，盘面震荡 - 中泰期货聚丙烯产业链周报 2026年5月17日

核心内容

本周聚丙烯市场呈现震荡态势，主要矛盾在于供需变化和成本波动。整体来看，市场供应略有减少，需求小幅增强，库存有所下降，但成本端仍保持稳定，对价格形成支撑。

主要观点

• 市场供需：本周聚丙烯产量小幅下降，主要由于部分装置检修或降负荷，预计未来产量可能继续受到检修影响。表观需求量有所提升，但需求整体仍偏弱。
• 成本利润：原油、煤炭、丙烷等原料价格震荡，成本端无明显回落迹象。油制PP成本上升，煤制PP成本稳定，PDH成本显著上升，整体成本支撑较强。
• 基差与价差：现货基差波动较大，月间价差震荡，品种价差方面，粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑。PP-3MA价差走强，LL-PP价差震荡走弱。
• 库存情况：总库存小幅下降，预计下周继续去库。上游库存总体下降，中游库存小幅下降，整体库存压力有所缓解。
• 检修计划：多套装置正在进行检修，部分计划于近期恢复生产，需关注后续装置复产情况对供应的影响。
• 新装置投产：2025年和2026年有多个新装置投产，可能对市场供应产生影响。

关键信息

1. 产量与需求

• 产量：本周产量为67.58万吨，环比下降0.50万吨，预计下周产量可能继续下降。
• 表观需求：本周表观需求量为70.87万吨，环比增加6.97万吨，需求小幅走强。
• 库存：本周总库存为73.20万吨，环比下降2.10万吨，预计下周继续去库。

2. 成本与利润

• 原料价格：原油、煤炭、丙烷价格震荡，甲醇价格小幅上升，丙烯价格小幅下降。
• 成本：油制PP成本上升，煤制PP成本稳定，PDH成本显著上升，成本端支撑较强。
• 利润：油制PP利润转差，煤制PP利润震荡，PDH利润略微转差，整体利润走弱。

3. 基差与价差

• 基差：华东、华北、华南基差均有所走弱，现货基差波动较大。
• 月间价差：1-5月间价差震荡，5-9月间价差走强，9-1月间价差震荡。
• 品种价差：粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑。
• 盘面价差：PP-3MA价差走强，LL-PP价差震荡走弱。

4. 上中下游观点

• 上游：装置降负荷情况缓解，部分装置复产，但产量尚未恢复正常，需关注后续开工率变化。
• 中游：现货成交略有改善，低价时点价单成交尚可。
• 下游：抢货情况缓解，库存逐渐充裕，需求仍偏弱。

5. 策略建议

• 期现：暂无明确策略建议。
• 月间：暂无明确策略建议。
• 跨品种：暂无明确策略建议。
• 单边：偏强震荡。
• 期权：暂无明确策略建议。

6. 风险提示

• 战争结束：需关注战争结束对市场的影响。

总结及展望

本周聚丙烯市场整体呈现震荡走势，供应端受检修影响略有减少，需求端小幅增强，库存有所下降。成本端保持稳定，对价格形成支撑。未来需关注装置复产情况、新装置投产对市场的影响，以及国际形势变化对市场的潜在冲击。整体来看，市场短期内偏强震荡，但需警惕供需变化和成本波动对价格的影响。