20180115-开源证券-采掘-煤炭行业周报_政策调节煤电利益_有望平抑价格波动_21页_2mb

报告摘要

煤炭行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年1月15日煤炭行业的市场表现、价格走势、库存情况以及投资策略，重点指出政策调节、天气影响、产能控制和新能源替代等关键因素对行业的影响。

主要观点

市场表现：煤炭板块上周整体呈现冲高回落后的震荡走势，煤炭指数全周上涨0.73%，跑输沪深300指数1.76个百分点。35家上市公司中，18家上涨，2家持平，14家下跌。部分个股表现突出，如*ST黑化、兖州煤业、山西焦化等涨幅较大，而陕西黑猫、新大洲A、蓝焰控股、露天煤业等跌幅明显。
政策调节：国家能源集团与六大电力企业签订三年长协，以稳定电煤价格，缓解电厂压力。同时，山西五大煤企下调直供电厂煤价，体现国企社会责任，有助于平抑价格波动。
天气影响：大范围雨雪天气导致下游用电需求回升，加速电厂煤耗，同时运输受阻，推升煤炭价格。
行业动态：
- 环渤海港口2017年累计煤炭吞吐量达6.77亿吨，同比增长13%。
- 山东省2017年原煤产量同比下降2.24%。
- 鄂尔多斯计划续建26座煤矿，总产能达1.7亿吨/年。
价格走势：
- 动力煤价格保持稳定，但运费因天气上升。
- 焦煤价格小幅回暖，焦炭价格温和回调，独立焦化企业复工情况持续回暖。
- 无烟煤价格温和上涨，下游水泥价格连续走高后微幅回落。
投资策略：短期来看，煤价预计维持高位波动，煤企仍有盈利空间。长期来看，供给侧改革和新能源替代仍是主要趋势。建议关注以下投资主线：
- 成本控制良好、先进产能代表、业绩弹性大的企业；
- 细分煤种龙头，低估值；
- 国企改革相关概念的煤炭企业。

关键信息

行业表现

煤炭指数全周上涨0.73%，跑输沪深300指数。
35家上市公司中，18家上涨，2家持平，14家下跌。
涨幅前四：*ST黑化（12.85%）、兖州煤业（3.91%）、山西焦化（3.32%）、*ST山煤（3.23%）。
跌幅明显：陕西黑猫（-5.34%）、新大洲A（-3.91%）、蓝焰控股（-3.90%）、露天煤业（-3.05%）。

动力煤

环渤海动力煤价格指数持平，秦皇岛港煤价小幅上涨。
海运费用因天气上涨，影响煤炭运输。
电厂日均耗煤量上升，库存下降，可用天数保持稳定。

炼焦煤

焦煤价格小幅回暖，焦炭价格温和回调。
独立焦化企业复工情况持续好转，大型焦企保持良好开工率。
焦炭产量环比略有下降，库存可用天数保持稳定。

无烟煤

价格温和上涨，但下游水泥价格在连续走高后微幅回落。
尿素价格持续上涨，对无烟煤需求有一定支撑。

投资建议

推荐关注低估值大型龙头企业如中国神华、潞安环能。
关注具备国企改革、地方企业重组概念的西山煤电、山西焦化等公司。

风险提示

宏观经济下行超预期；
政策风险。

投资主线

成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大；
细分煤种龙头，低估值；
煤炭企业国企改革相关概念。

图表目录

图1：煤炭板块与沪深300走势对比
图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
图5：环渤海动力煤价格指数
图6：秦皇岛港港口煤价
图7：国外动力煤现货价
图8：澳大利亚-青岛海运费
图9：国内沿海煤炭运价
图10：6大发电集团煤炭库存
图11：秦皇岛港煤炭库存
图12：6大发电集团日均耗煤量
图13：6大发电集团库存可用天数
图14：柳林、古交焦煤价格
图15：阳泉、长治喷吹煤价格
图16：天津港一级冶金焦价格
图17：二级冶金焦价格
图18：峰景硬焦煤到岸价
图19：钢材综合价格指数
图20：钢铁产量当月值
图21：钢铁产量当月同比
图22：样本焦化厂焦煤库存
图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
图24：焦炭产量当月值
图25：四大港口炼焦煤库存
图26：分产能焦化企业开工率
图27：分地区独立焦化企业开工率
图28：阳泉、晋城无烟煤价格
图29：尿素产量当月值
图30：精甲醇产量当月值
图31：水泥价格指数
图32：下游产品价格

机构信息

分析师：张月彗
执业证书编号：S0790514100001
联系电话：029-88447618
邮箱：zhangyuehui@kysec.cn
公司名称：开源证券股份有限公司
地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
网址：http://www.kysec.cn

投资评级说明

买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
增持（outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
减持（underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

法律声明

本报告仅供开源证券股份有限公司客户使用；
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