> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 猪价探底回升，行业存量压力犹存 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年4月生猪期货及现货市场行情，指出当前猪价在政策托底、头部企业缩量出栏及五一节前备货等因素推动下呈现震荡回升态势。尽管价格有所反弹，但供需基本面尚未发生根本性扭转，行业整体仍面临产能过剩压力。报告建议投资者关注远月合约的正套机会，等待价格回调后进行波段操作。 ## 市场行情回顾 ### 期货价格走势 - **主力合约**：LH2607报11405元/吨，周涨幅1.11%。 - **近月合约**：LH2605报9710元/吨，周跌幅1.07%。 - **价格趋势**：期货价格整体震荡偏强，但近月合约表现偏弱。 ### 现货价格情况 - **外三元生猪出栏均价**：10.04元/公斤，周环比上涨0.87元/公斤。 - **仔猪价格**：全国7kg仔猪均价200.48元/头，周环比上涨5.91%。 - **淘汰母猪价格**：全国均价7.27元/公斤，周环比上涨9.65%。 - **标肥价差**：-0.13元/公斤，周环比缩窄0.28元/公斤。 ## 基本面分析 ### 供给端 1. **能繁母猪存栏**：截至2026年一季度末，全国能繁母猪存栏3904万头，环比下降1.4%，接近调控目标3650万头。 2. **生猪存栏**：一季度末全国生猪存栏42358万头，环比下降1.42%，预计二季度将进一步回落。 3. **出栏结构**：小猪存栏占比提升，中大猪存栏下降，超大猪存栏明显回落，出栏均重下降0.06%。 4. **养殖效率**：行业平均PSY达26头，育肥成活率保持在90%以上，生产效率提升对冲了产能收缩压力。 ### 需求端 1. **屠宰企业开工率**：上周为35.9%，环比下降0.16%，终端对高价产品接受度有限。 2. **冻品库容率及鲜销率**：鲜销率80.17%，环比上涨0.29%；库容率26.84%，环比增加0.79%，鲜品销售占比提升。 ### 成本利润情况 - **自繁自养亏损**：头均亏损286.87元，周环比收窄98.55元。 - **外购仔猪亏损**：头均亏损225.14元，周环比收窄92.9元。 - **猪粮比**：3.99，仍显著低于5:1的过度下跌一级预警阈值，短期猪价或继续上移。 ## 后市展望 - **价格趋势**：短期猪价预计延续震荡偏强，但供需格局难以快速扭转，不具备大幅单边上涨条件。 - **产能去化**：政策调控持续加码，头部企业带头去化，能繁母猪存栏正向3650万头目标逼近。 - **消费预期**：二季度为传统消费淡季，终端需求整体偏弱，五一节前备货或对走货形成短期支撑。 - **远月合约**：远月合约升水幅度显著走阔，利好预期已提前透支，市场对远期产能去化及消费回暖预期充分反映。 ## 操作策略 - **单边策略**：短期情绪扰动较强，建议等待价格回调企稳后低吸配置远月合约，以波段参与为主。 - **套利策略**：关注远月合约高升水下存在的正套机会。 - **期权策略**：无明确建议。 ## 政策与市场动态 - **政策调控**：农业农村部强化产能调控，明确出清低产母猪、严控新增养殖产能、推动头部企业主动去化等方向。 - **收储情况**：2026年以来已落地两批中央冻猪肉收储，累计收储规模2万吨，占月均消费体量不足0.5%，短期作用有限，更多发挥情绪修复与政策托底作用。 ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开信息分析，不保证其准确性或完整性。 - 投资者应自行承担入市风险，不因接收本报告而视为华龙期货客户。 ## 联系方式 | 机构名称 | 地址 | 联系电话 | 邮编 | |--------------|--------------------------------------------|----------------|----------| | 兰州总部 | 甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号第2单元30层001室 | 4000-345-200 | 730000 | | 深圳分公司 | 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 | 0755-88608696 | 518000 | | 宁夏分公司 | 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 | 0951-4011389 | 750004 | | 上海营业部 | 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 | 021-50890133 | 200122 | | 酒泉营业部 | 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 | 0937-6972699 | 735211 |