20260427-华源证券-农林牧渔行业周报_猪价短期震荡_厄尔尼诺强化农产品逻辑_18页_1mb

农林牧渔行业定期报告总结（2026年04月27日）

核心内容概览

本报告分析了2026年4月20日至24日期间农林牧渔行业的市场表现与行业动态，指出当前行业处于周期性调整阶段，但存在多个积极信号，投资评级为“看好”。

主要观点

生猪板块

• 价格波动：猪价短期震荡，但已出现趋势性反弹，涌益最新猪价为9.91元/公斤。
• 供应端：3月规模企业出栏完成计划的105%，4月出栏压力减轻，预计供应边际减少。
• 需求端：猪价新低后“抄底”情绪升温，二育栏舍利用率升至40%，冻库库存利用率升至23.91%，阶段性支撑较强。
• 周期展望：Q1能繁母猪已实质性去化，Q2猪价预计仍在成本线以下，但周期拐点或临近，底部已现，预计上行。
• 政策导向：行业政策转向“保护农民权益与激活企业创新”，推荐具备“平台+生态”模式、技术驱动、服务型的生态平台公司，如德康农牧、牧原股份、温氏股份等。

肉禽板块

• 价格表现：4月27日毛鸡报价3.8元/斤，环比+0.8%；鸡苗报价3.4元/羽，环比+3.0%，同比+9.7%。
• 行业动态：法国禽流感事件或导致种鸡出口暂停，父母代种苗价格有望高位上行。
• 行业趋势：2026年白羽鸡行业“高产能、弱消费”矛盾持续，龙头份额或提升。
• 投资建议：关注ROE改善且有持续性的标的，如益生股份（优质进口种源龙头）和圣农发展（全产业链龙头）。

饲料板块

• 价格数据：普水中草鱼、鲫鱼、鲤鱼、罗非鱼同比+7%/-1%/-8%/-20%，环比+0%/+2.5%/+4.9%/-0.9%。
• 投资标的：推荐【海大集团】，公司提出2050年全球销量1亿吨目标，海外布局加速，国内产能利用率提升，有望实现量利增长。
• 战略路径：公司分红率提升至50%以上，长期路径清晰，管理优化与产能扩张形成双重支撑。

宠物板块

• 出口情况：3月出口总计3万吨，yoy+2%，但出口单价下降，对美出口跌幅企稳，对非美出口走弱。
• 行业趋势：预计26Q1为业绩低点，Q2出口压力减小，有望迎来业绩修复。内销增长前景较好，头部品牌马太效应显著。
• 投资建议：推荐内外销业务均处于向上阶段的中宠股份，建议关注佩蒂股份、源飞宠物、乖宝宠物等。

农产品板块

• 宏观逻辑：成本上行与替代效应支撑农产品价格上行，ICE布油高位震荡，厄尔尼诺事件或导致棕榈油、白糖、棉花、橡胶等品种减产风险上升。
• 投资方向：重点关注白糖、橡胶、豆粕等品种及相关标的中粮科技、海南橡胶等，以及受益于粮价上涨的种业龙头康农种业、大北农、登海种业等。

关键信息

• 投资评级：看好（维持）
• 行业政策：2026年中央一号文件强调加强产能调控，农业农村部推动“保护农民权益与激活企业创新”。
• 市场表现：农林牧渔Ⅱ指数本周跌3.15%，其中种植业表现最好。
• 风险提示：包括养殖产品价格波动、疫病风险、食品安全、宏观经济系统性风险、极端气候灾害等。

总结

当前农林牧渔行业整体处于周期调整阶段，但多个细分领域已出现积极信号。生猪价格触底反弹，行业供给边际趋缓，需求有望随季节性改善；肉禽板块受法国禽流感影响，种鸡出口风险上升，龙头优势凸显；饲料板块推荐海大集团，其海外布局与国内产能优化形成双重增长动力；宠物板块出口数据波动，但内销增长前景良好，建议关注具备内外销双增长潜力的企业；农产品板块受益于油价上涨与厄尔尼诺事件，建议关注白糖、橡胶、豆粕等品种及种业龙头。

整体来看，行业具备“对抗型资产溢价”、“产业逻辑独立通顺”、“保护农民收入”等多重投资属性，板块配置价值明显上升。