猪价短期大幅反弹_预计后期将重新磨底_17页_1mb

生猪养殖行业分析总结

核心内容

2026年生猪养殖行业进入第九轮猪周期，预计全年仍将面临亏损，并且行业将持续去化产能。尽管猪价在短期内出现大幅反弹，但后期预计将重新磨底。农业农村部持续强化产能调控政策，大型猪企和省级调控协同推进，以稳定生猪市场价格。优质猪企保持成本优势，部分企业已开始回购增持，体现出对行业长期价值的信心。

主要观点

• 猪价已现最低点：2026年4月猪价或已达到最低点，当前已进入第九轮猪周期。
• 猪价短期反弹，后期磨底：由于肥猪供应不足、标肥价差扩大及二育积极入场，猪价在6月28日至7月4日期间快速反弹，但预计后期仍会反复磨底。
• 行业持续亏损：2025年9月以来，生猪自繁自养和仔猪销售均出现亏损，预计2026年全年亏损。
• 产能调控政策趋严：农业农村部多次召开座谈会，提出“长期调母猪，中期调仔猪，短期调肥猪”的调控思路，并要求严查产能逆势扩张行为。
• 猪企成本下降：牧原股份、德康农牧、温氏股份等头部企业成本持续下降，行业成本差异逐渐缩小。
• 出栏增速收窄：2026年5月上市猪企出栏增速逐步收窄，部分企业出现亏损。

关键信息

猪价走势与周期

• 2026年4月猪价跌至最低点9.75元/公斤。
• 2026年6月28日至7月4日，全国生猪均价从9.47元/公斤反弹至10.69元/公斤。
• 2026年预计猪价将进入磨底期，Q3持续亏损，Q4接近盈亏平衡。

产能去化

• 2025年7月-2026年3月，能繁母猪存栏量累计去化3.4%，对应2026年下半年猪价或重启上升通道。
• 2026年1-5月，全国生猪定点屠宰企业屠宰量同比快速增长。

二育与市场供需

• 6月20日，17个省份平均二育栏舍利用率仅为27%，明显低于2024、2025年同期。
• 6月30日，二育栏舍利用率提升至40%，但仍有下降空间。
• 二育存栏量增加将导致猪价回落。

猪企成本与表现

• 牧原股份：完全成本降至11.6元/公斤，持续领先。
• 德康农牧、温氏股份、立华股份、神农集团：完全成本稳居第二梯队。
• 天康生物：已完成并购，预计成本位列第二梯队。
• 巨星农牧、大北农：成本位列第三梯队。
• 2026年5月，上市猪企出栏量同比增速从高到低依次为：正邦（60%）、金新农（48%）、傲农生物（41%）、罗牛山（40%）等。

政策调控

• 农业农村部频繁召开座谈会，部署生猪产能综合调控实施方案。
• 强调“长期调母猪，中期调仔猪，短期调肥猪”的调控思路，目标将能繁母猪正常保有量下调至3750万头左右。
• 要求大型猪企带头压减产能、严控二次育肥、淘汰弱仔猪、降低出栏体重，推动猪价回归合理水平。

风险提示

• 疫情：非瘟等疫病可能对行业造成影响。
• 自然灾害：可能影响生猪养殖和供应。
• 原材料价格波动：饲料等成本上涨可能加剧行业亏损。
• 政策落实效果低于预期：调控政策可能未能有效改善市场供需。
• 资金压力：行业持续亏损可能带来资金链压力。

推荐标的

• 重点推荐：牧原股份、温氏股份、立华股份、天康生物。
• 建议关注：神农集团。

图表概览

• 图表1：1995-2025年生猪价格月度走势图。
• 图表2：中国生猪价格波动周期列表。
• 图表3：统计局能繁母猪存栏量变化与猪价高点/低点对照表。
• 图表4、5、6：能繁母猪存栏量环比变化。
• 图表7：新生仔猪月度产量环比增速。
• 图表8、9：生猪定点屠宰企业季度和月度屠宰量。
• 图表10-19：标肥价差、淘汰母猪折价、出栏体重、猪价走势、成本变化等。

总结

2026年生猪养殖行业将面临持续亏损和产能去化，短期内猪价反弹，但后期预计仍将磨底。政策调控趋严，推动行业回归合理水平。头部猪企成本优势明显，部分企业已开始回购增持。建议关注优质猪企及行业龙头，同时警惕疫情、自然灾害、原材料价格波动等风险因素。