20170601-广发证券-莱克电气-603355.SH-家居小家电龙头_自主品牌优势显著_25页_2mb

莱克电气 (603355.SH) 总结

核心内容

莱克电气是中国领先的家居小家电制造商，尤其在吸尘器和空气净化器领域表现突出。公司以产品创新为核心竞争力，拥有强大的自主研发能力，并成功实现从出口向内销的战略转型，在国内高端电器市场占据一席之地。公司外销市场表现稳健，内销市场潜力巨大，未来增长空间广阔。

主要观点

• 吸尘器市场：欧美国家渗透率高，市场稳定；亚非国家基数低，成长空间大；国内渗透率低但增长迅速，尤其受益于无线吸尘器的普及和消费升级。
• 空气净化器市场：我国渗透率低，但因空气污染问题日益严重，市场需求快速增长。未来随着消费者对健康关注度的提升，市场空间将进一步扩大。
• 产品创新：公司坚持“与众不同”和“领先一步”的创新战略，在战略、技术和产品层面均展现出强大的创新能力。
• 出口优势：公司是吸尘器和割草机出口的龙头企业，市场份额稳步提升，产品结构升级推动营收增长。
• 内销潜力：通过高端化、专业化的品牌战略，莱克在内销市场实现品牌价值提升，未来有望进一步扩大市场份额。

关键信息

核心产品

• 吸尘器：国内外市场均呈现良好增长态势，无线吸尘器推广将推动国内普及。
• 空气净化器：渗透率低但增长快，空气质量问题及消费升级是主要驱动力。

核心竞争力

• 战略层面：坚持自主创新，注重研发。
• 技术层面：掌握多项核心技术，如风路优化、洁旋风、真龙卷风尘气分离等，提升产品性能和市场竞争力。
• 产品层面：持续推陈出新，满足消费者多样化需求。

市场表现

• 出口市场：公司外销占比长期维持在80%以上，是吸尘器和割草机出口的龙头企业。
• 内销市场：通过高端品牌建设，市场份额稳步提升，尤其在吸尘器和空气净化器领域。

盈利预测

风险提示

• 新品推广不及预期：市场竞争激烈，新品推广效果直接影响公司业绩。
• 原材料价格上涨：可能提升制造成本，影响盈利能力。

财务概况

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

主要财务比率

投资建议

• 公司评级：买入
• 当前价格：53.98元
• 预期表现：未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上

总结

莱克电气凭借其在吸尘器和空气净化器领域的深厚积累和持续创新，在国内外市场均展现出强劲的增长潜力。公司通过出口业务稳固行业地位，同时加速内销市场布局，品牌影响力逐步提升。在消费升级和环保意识增强的推动下，公司有望在未来几年内实现业绩持续增长，具备较高的投资价值。然而，新品推广和原材料价格波动仍是潜在风险。