20210313-混沌天成-镍周报_预期削弱不改基本面现状_镍待调整后修复_13页

镍周报总结（2021年3月13日）

核心内容概述

2021年3月13日的镍周报分析了镍市场供需、价格走势及影响因素。整体来看，镍市场在经历价格回调后，仍具备一定的需求支撑，但短期供应端的调整和政策因素对市场情绪及价格产生一定压制。

主要观点

• 镍矿供应：菲律宾镍矿FOB价格下行，但海运费上涨，导致CIF价格暂稳。港口库存消耗加快，补库预期下镍矿价格或有所僵持。
• 印尼NPI产能：印尼NPI与不锈钢新增产能同步推进，同时部分产能转向高冰镍生产，削弱了NPI回流市场的增量预期。
• 不锈钢需求：3月不锈钢排产创单月历史新高，但受原料价格回调及差别化电价政策影响，冶炼成本上升，利润空间受到压缩。300系不锈钢库存出现拐头迹象。
• 新能源需求：新能源汽车及动力电池保持高增长态势，硫酸镍产量大幅增加，镍豆在新能源领域的使用比例扩大，对镍需求形成支撑。
• 库存情况：国内镍社会库存略有增加，但整体仍处于低位；期货库存相对稳定。

关键信息

一、供给端分析

1. 镍矿价格：

   • 菲律宾镍矿FOB价格下行，海运费上涨，CIF价格暂稳。
   • 港口库存环比下降7.9%至657万湿吨，其中中高品位镍矿库存533万湿吨，环比下降7.7%。
   • 连云港港口库存下降最为明显。

2. 镍铁市场：

   • 印尼镍铁进口量同比增加56.6%，12月进口量折合5.1万吨。
   • 镍铁冶炼利润受压，山东地区微弱盈利。
   • 套利盘镍铁流入市场，压低价格。

3. 电解镍：

   • 2月国内电解镍产量1.2万吨，环比下降7.7%，同比下降10%。
   • 3月预计产量1.42万吨。
   • 期镍价格回调，持货商惜售，金川镍升水有走高趋势。
   • 进口窗口打开，俄镍资源流入国内，货源补充。

二、需求端分析

1. 不锈钢消费：

   • 3月不锈钢排产289.25万吨，创单月历史新高。
   • 不锈钢原料价格普遍回调，成本下行，但利润空间受压。
   • 300系不锈钢库存环比下降5.5%，200系库存环比上升1.4%。

2. 终端消费：

   • 石化行业固定资产投资增速加快，房地产新开工、竣工面积降幅收窄。
   • 电梯与家电产量保持增长，餐饮器具销售同比正增长。
   • 金属冶炼设备及动车组产量同比增幅提升。

3. 新能源领域：

   • 新能源汽车产销保持高增长，2月销量11万辆，同比增长6.8倍。
   • 三元动力电池装机量3.3Gwh，同比增长538%。
   • 硫酸镍产量同比超增长149%，但价格回调缓慢，镍豆生产硫酸镍经济性增强。

三、库存情况

• 国内库存：镍社会库存略有增加，但整体仍处于低位。
• 保税区库存：下降明显，进口窗口打开后库存压力有所缓解。
• 期货库存：LME与SHFE镍库存持稳，未出现大幅波动。

技术走势

• 镍期货价格处于低位调整阶段，沪镍主力技术走势图显示价格企稳，存在向上修复的可能。

策略建议

• 趋势策略：预计镍价在低位盘整后将向上修复。

风险提示

• 宏观经济风险
• 不锈钢下游消费不及预期
• 印尼NPI转产高冰镍不及预期

附录：数据来源

• 镍矿价格与库存：Wind、Mysteel、镍吧
• 镍铁市场：SMM
• 不锈钢消费与产量：Mysteel、Wind
• 新能源数据：Wind、镍吧
• 期货库存：Wind、博易大师

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