20210313-混沌天成-PTA将出现估值修复式上涨_15页_1mb

2021年3月13日 聚酯周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年3月13日聚酯产业链的主要品种——PTA、MEG、短纤以及聚酯产品的供需状况、价差利润和市场策略建议。整体来看，产业链处于调整阶段，部分品种面临压力，但也有一定的修复机会。

主要观点

1. PTA市场分析

• 价格走势：PTA从成本推动式上涨转向供需推动式上涨，但因库存高位，上涨动力不足，预计呈现慢涨格局。
• 加工费：本周PTA现货加工费为370元/吨，盘面加工费为350元/吨，加工费持续走低引发工厂停车检修。
• 产能变化：多家PTA工厂宣布停车检修，如华彬、恒力、亚东、中泰等，导致PTA开工率降至76.6%。
• 库存去化：PTA开始周度去库，高企的仓单有部分流出。
• 期价预期：PTA05合约存在回升至4800点的可能，但进一步上冲需原油和终端需求超预期。

2. MEG市场分析

• 价格影响：新装置投产消息对EG价格形成打压，市场仍处于去库格局。
• 开工负荷：国内乙二醇整体开工负荷为75.47%，煤制乙二醇开工负荷为62.91%。
• 库存变化：本周EG港口库存下降4.4万吨至64.2万吨，周度到港预报环比减少。
• 利润情况：EG利润下挫，油制利润为470元/吨，煤制利润为100元/吨左右。
• 策略建议：EG05仍有反复，09合约可试空。

3. 短纤市场分析

• 库存与开工：短纤周度库存从-3天略升至-1.3天，开工率降至95.5%。
• 利润变化：短纤利润略有上升。
• 市场波动：短纤期价弹性较大，受原料波动和下游买卖节奏影响。
• 策略建议：短纤仍以逢低买入为主。

4. 聚酯市场分析

• 开工负荷：聚酯开工率升至93.26%，长丝负荷上升至84.12%，短纤负荷下降。
• 现金流利润：涤纶长丝现金流利润上升，短纤和瓶片利润略有上升。
• 织造情况：织机开机率上升11%至86.6%，加弹机开机率上升5%至91%，坯布库存37.5天。
• 市场预期：聚酯需求端整体向好，后期仍有进一步提升空间。

关键信息汇总

1. PTA相关数据

• 开工率：76.6%，环比下降9%。
• 加工费：现货加工费370元/吨，盘面加工费350元/吨。
• 库存：PTA理论库存下降，仓单部分流出。
• 价差：PX-石脑油价差230美元/吨，PX-MX价差80美元/吨。

2. MEG相关数据

• 开工负荷：国内整体75.47%，煤制62.91%。
• 库存：华东主港库存降至64.2万吨，周度到港预报16.9万吨。
• 利润：油制EG利润470元/吨，煤制EG利润100元/吨。
• 进口利润：EG进口利润处于低位。

3. 聚酯相关数据

• 聚酯开工率：93.26%，基数修正至6274万吨。
• 长丝负荷：84.12%，库存指数下降。
• 短纤负荷：95.5%，库存指数为-1.3天。
• 织造情况：织机和加弹机开机率均上升，坯布库存37.5天。

策略建议

风险提示

• 疫苗接种长时间推迟可能影响全球供应链和需求恢复节奏。

图表数据来源

• PX开工率：CCF
• PTA库存：CCF
• EG库存：CCF
• 加工费与利润：wind
• 基差与价差：wind、CCF

总结

整体来看，PTA、MEG及聚酯产品均处于调整阶段，PTA因加工费走低和工厂检修导致供应收缩，存在估值修复的可能；MEG因新装置投产及利润下滑承压，但仍有去库趋势；短纤虽库存略升，但利润回升，市场波动较大，建议逢低买入；聚酯需求端持续向好，开工率提升，但进一步上涨需依赖原油和终端需求的超预期。投资者应关注疫苗接种进展、装置检修情况及原油价格波动对产业链的影响。