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饲料养殖周报总结（2021年03月13日）

核心内容概述

本报告由混沌天成研究院发布，主要分析了2021年3月13日的饲料及畜禽养殖市场情况，重点讨论了玉米、豆粕、生猪、蛋禽和肉禽的供需变化及市场趋势，提出了看多豆粕和鸡蛋、看空生猪的策略建议。

一、能量饲料：玉米

主要观点

• 价格及结构：玉米价格高位震荡，由于天气转暖和地趴粮出货，现货价格有所下调，但期货市场仍维持Back结构（近月合约价格低于远月合约）。
• 供需平衡：自2016年以来，中国玉米产量始终低于需求，库存持续消化。
• 供应情况：农民售粮积极性较好，东北地区余粮不足两成，显示市场供应逐步释放。
• 进口情况：全球玉米库消比持续下降，美国仍有1200万吨对华销售玉米待装运。
• 替代品：国内小麦和稻谷拍卖承担了部分玉米替代功能，小麦拍卖量每周150-200万吨，玉米与小麦价差拉大推动替代增加。
• 深加工需求：深加工企业主动建库存，显性库存不高，存在补库需求，预计未来玉米涨价的主要买单者为深加工企业。

二、蛋白饲料：豆粕

主要观点

• 供需分析：豆粕市场呈现谨慎偏多态势，尽管猪瘟担忧和小麦替代对需求构成压力，但畜禽饲料需求稳定，且美国干旱风险对豆粕供应带来不确定性。
• 美豆库存与出口：美豆库存消费比降至2.61%，出口进度超90%，市场对出口上调仍抱有期待。
• 巴西与阿根廷：巴西种植进度偏慢，阿根廷大豆叶绿素指数下降，预计3月17日后有降雨缓解旱情。
• 国内豆粕消费：豆粕表观消费逐步恢复，压榨利润极低，显示市场供需紧张。
• 库存情况：国内大豆库存中性，压榨量季节性回升，但豆粕需求尚未完全恢复。

三、畜禽养殖

1. 生猪

• 市场趋势：生猪养殖利润仍偏高，但产业周期向下，北方疫苗毒爆发已接近尾声。
• 供需变化：各地抛售接近尾声，养殖端有压栏倾向，生猪存栏和能繁母猪存栏均有所去化。
• 未来预期：预计2022年5月生猪饲料需求将比2019年10月增加44%，但目前市场仍处于调整阶段。
• 策略建议：看空生猪，因产业周期向下，养殖利润可能逐步回落。

2. 蛋禽

• 市场趋势：蛋禽养殖利润偏强，鸡蛋中长期供需基本面转好，产业周期仍向上。
• 补栏情况：鸡苗补栏积极性有所回升，但整体仍偏弱。
• 淘汰情况：2月淘汰量正常，未来4个月可预期淘汰量较大，有利于供需改善。
• 存栏变化：蛋鸡存栏环比下降，与2015年四季度至春节前走势相似，预示价格可能反弹。
• 策略建议：看多鸡蛋，因供需基本面改善，鸡蛋价格有望回升。

3. 肉禽

• 市场趋势：肉禽养殖利润较好，尤其是白羽肉鸡和肉鸭，养殖户补栏情绪积极。
• 产量预期：预计2021年中国肉禽产量将创历史最好记录。
• 策略建议：看多肉禽，因养殖利润较好，补栏情绪增强。

四、策略建议

• 看多：豆粕、鸡蛋
• 看空：生猪

五、风险提示

• 宏观流动性风险：需关注宏观经济政策对市场的影响。

六、数据来源

• 天下粮仓
• 博亚和讯
• USDA
• 国家粮油信息中心
• 卓创资讯
• 畜牧业协会
• 路透

七、免责声明

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