20210313-混沌天成-LPG周报_进口短缺_价格逆季节上涨_11页_872kb

2020年3月13日 LPG周报总结

核心内容

本报告主要分析了2020年3月13日LPG（液化石油气）市场的供应、需求、库存及技术走势情况，结合图表数据与市场动态，对LPG价格走势进行了预测。

主要观点

供应端

• 受海外炼厂因冷冻天气被迫关闭影响，3、4月进口冷冻货量预计大幅减少，存在供给不足的风险。
• 本周冷冻货到港量为39.6万吨，环比减少9万吨，下周预计减少至28.6万吨，1、2月冷冻货到港量同比2019年增长37%。
• 近期北美得克萨斯州暴风雪影响，预计3、4月冷冻货到港量环比将大幅下滑。
• 本周炼化利润均值为291.1元/吨，山东地炼开工率为74.11%，开工率有所回升。

需求端

• 国内LPG需求分为燃料和化工原料两部分，其中燃料占比56%，化工原料占比44%。
• 气温逐步回升，对民用燃料需求产生一定压制，但化工原料需求有所回升。
• LNG现货价格大幅回落，对LPG的替代需求影响有限。
• 石脑油价格周度上升，LPG作为裂解原料的经济性显著回升。
• MTBE加工利润修复，开工率预计逐步回升；烷基化油加工利润回落，装置开工率将逐步恢复。
• PDH至丙烯加工利润价差周内回升近400元/吨，部分装置检修导致市场供应减少。

库存情况

• 截至3月13日，华南和华东地区LPG港口库存量季节性回落。
• 期货仓单为2573张，环比减少309张，3月底现有仓单将全部注销。

基差与价差

• 华南LPG现货价格回落，与Brent原油价差上周波动在300-410元/吨之间。
• PG2104与原油价差维持在250-450元/吨区间，处于中性偏高位置，未来预计进一步下行。
• 国内LPG现货价格整体环比下降，山东地区报价为3575元/吨，为国内最低价区域。

关键信息

价格走势预测

• 预计下周PG2104合约期价将震荡回落，小幅反弹，短期阻力位为3910元/吨。

策略建议

• 趋势策略：逢低做多
• 短期策略：逢低做多
• 套利策略：无

风险提示

• 原油价格大幅回落的风险

图表说明

• 图表1至6：展示炼厂利润、液化气日均供应量、全国及区域炼厂开工率。
• 图表7至8：展示冷冻货月度及日度到港量。
• 图表9至10：展示PG主力合约与亚洲丙烷掉期价差、LPG-CFR华南价差。
• 图表11至12：展示LPG需求端占比及消费端占比饼图。
• 图表13至14：展示北京和上海40天气温预报。
• 图表15：气温与原油-丙烷价差关系。
• 图表16：天然气近期走势。
• 图表17至21：展示LPG与石脑油价差、MTBE内外价差、加工利润及开工率。
• 图表22至23：展示华东和华南码头进口库存。
• 图表24至25：展示PG期货对山东及华南现货均价的基差。
• 图表26至27：展示LPG与Brent原油价差。
• 图表28至29：展示华南四地民用气价格走势及全国区域价格。
• 图表30：LPG日线技术走势猜测。

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