20210313-混沌天成-黑色周报_环保限产不断升级_钢矿走势分化_18页_4mb

黑色周报总结（2021年3月13日）

核心内容概述

本周黑色系商品市场整体表现震荡偏弱，主要受唐山环保限产政策影响，高炉开工率及铁水产量下降，但钢材市场库存拐点显现，钢价预计维持高位震荡格局。

主要观点

一、铁矿市场走势分化

• 供应端：铁矿石进口发运量小幅回落，澳巴发运量处于同期低位。国内矿产量微增，但库存减少，整体供应仍显紧张。
• 需求端：唐山环保限产升级，高炉开工率下降，铁水产量仍高于历年同期水平，预计下周高炉开工仍受限。
• 库存端：港口总库存环比增加，进口矿库存上升，钢厂库存小幅增加，处于正常偏高水平。
• 利润端：远月资源到港略有盈利，显示国内需求略强于海外。

二、钢材市场高位震荡

• 供应端：螺纹钢产量回升至历史高位，热卷产量下降至同期低位。建材长流程产量微增，短流程产量大幅回升。
• 需求端：五大品种表观需求回升至2019年同期水平，但建材需求仍不及板材。房地产销售及施工表现稳中向好，但资金问题限制实际采购。
• 库存端：钢材社会库存及钢厂库存环比下降，库存拐点显现，后期需关注去化速度。
• 利润端：钢坯利润扩大，螺纹、热轧即期利润回升，盘面利润接近历史高位。

关键信息

1. 铁矿供应

• 进口发运：上周澳巴发运量环比减少257.9万吨，预计未来两周到港资源将延续小幅下降。
• 国内矿供应：国内矿产能利用率小幅回升，产量增加，但库存减少，供应仍显紧张。
• 发运结构：力拓因码头火灾发运量大幅下降，BHP小幅回升，VALE维持正常水平。

2. 铁矿需求

• 高炉开工率：因环保限产，高炉开工率下降2.99%至80.34%。
• 铁水产量：铁水产量下降4.42万吨至240.6万吨，但仍高于历史同期水平。
• 配比变化：因烧结矿受限，块矿及球团入炉配比增加。

3. 铁矿库存

• 港口总库存：本周港口总库存12882.4万吨，环比增加93.2万吨。
• 分品种库存：块矿、球团、铁精粉库存均有所下降，其中球团库存降幅最大。
• 澳巴库存：澳矿库存增加，巴西库存小幅下降。

4. 钢材供应

• 螺纹钢产量：本周螺纹钢产量环比增加11.07万吨至历史高位。
• 热卷产量：热卷产量下降7.64万吨至同期低位。
• 五大品种产量：五大品种周产量环比增加6.53万吨，同比增加176万吨。

5. 钢材需求

• 表观需求：五大品种表观需求回升至2019年同期水平，但建材需求仍不及板材。
• 房地产表现：房地产新开工、竣工、销售面积持续增长，显示房地产市场稳中向好。
• 工程机械：挖掘机开工小时数小幅回升，但受春节影响，中国开工小时数表现回落。

6. 钢材库存

• 社会库存：五大品种社会库存环比下降13.55万吨至2219.69万吨。
• 钢厂库存：五大品种钢厂库存环比下降9.44万吨至957.96万吨。
• 总库存：五大品种钢材库存总量环比减少22.99万吨，同比下降702.43万吨。

7. 钢材利润

• 铁水成本：铁水成本环比下降151元/吨至2963元/吨。
• 钢坯利润：北方及华东钢坯利润扩大，即期利润增长至400-500元/吨。
• 螺纹钢利润：螺纹钢即期利润转正，盘面利润大幅攀升。
• 热轧利润：热轧即期利润由亏损转正，盘面利润环比增加276元。
• 电炉钢利润：电炉钢利润扩大，环比增加近72元/吨。

策略建议

• 原料端：可考虑逢高短空。
• 钢材端：建议观望或区间操作。
• 套利交易：可关注螺矿比及卷螺差交易。

风险提示

• 铁矿：疫情或恶劣天气影响发运；环保限产政策放松。
• 钢材：环保限产政策松动；下游需求表现较差；宏观资金收紧。

图表数据来源

• 铁矿石进口量、发运量、库存及利润数据来源：海关总署、MySteel、混沌天成研究院。
• 钢材产量、库存及利润数据来源：MySteel、WIND、混沌天成研究院。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。报告版权属混沌天成期货股份有限公司所有，未经许可，不得复制、发布或修改。