20210313-混沌天成-锌周报_供应未至_需求先行_锌价获支撑_12页_1mb

锌周报总结（2021年3月13日）

一、核心内容概述

本周报分析了2021年3月锌市场的供需格局、库存变化及价格走势，指出消费恢复节奏先于供应恢复，短期内锌价仍具备支撑因素。同时，提醒投资者注意宏观情绪波动可能对商品价格造成负面影响。

二、主要观点与关键信息

1. 供给端分析

• 海外矿山：预计2021年增产约43.7万吨，但受疫情潜在干扰，短期内供应恢复有限。
• 国内矿山：3月锌精矿开工率及产量回升，预计开工率为71.9%，产量达31.58万吨，同比增加14.5%，环比增长39.8%。
• 冶炼厂情况：国内冶炼厂开工率尚未恢复至年初水平，TC（加工费）维持低位，导致复产节奏延后，精炼锌产量仍低于1月水平。
• 进口矿：湖南、广西等地进口矿集中到货，加工费略上调，冶炼利润有所修复。
• 库存与升贴水：期货库存释放后缓慢下降，现货库存季节性累库接近尾声，升水变动较缓。

2. 需求端分析

• 镀锌行业：开工率回升，产量维持高位，库存开始下降，表需良好。
• 压铸与锌合金：压铸锌合金开工率略低于往年同期，氧化锌开工率调整至高位。
• 基建复苏：1月以来全国重大项目密集开工，2月挖掘机销量同比增长205%，出口增长57.9%，显示海外市场需求持续复苏。
• 汽车行业：受芯片短缺影响，一季度产量下降5%-7%，预计二季度缓解，未来消费增长可期。
• 家电行业：1月冰箱、冷柜产销高增长，排产景气，政策支持下消费量上升确定性较高。
• 房地产行业：政府坚持“三稳”基调，固定资产投资保持稳健，政策对房地产的调控未改变市场整体发展态势。

3. 库存与升贴水

• 全球显性库存：增长势头放缓。
• 国内库存：
  • SHFE交易所库存增长，但处于常规水平。
  • 现货锌锭库存季节性累库接近尾声。
  • 保税区锌库存处于低位。
• LME库存：集中交仓后呈高位缓慢下降趋势。
• 升贴水：LME锌（0-3）contango维持低位，现货升水变动较缓。

三、技术走势

• 锌价走势：整体呈现震荡偏强趋势，价格有测试上方压力的可能。
• 跨期与跨市策略：建议观望。

四、风险提示

• 消费不及预期：若终端需求增长不如预期，可能对锌价形成压力。
• 宏观收紧：流动性下降可能对商品价格造成负面影响。

五、结论

综合来看，锌市场在消费恢复先于供应恢复的背景下，短期内仍存在供应短缺对价格的支撑。但需警惕宏观情绪波动对市场的影响。建议投资者关注终端采购节奏及政策导向，在震荡偏强的行情中谨慎操作。

六、附录

• 联系人：李学智（15300691593 / lixz@chaosqh.com）
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