20181216-华创证券-农业周报_祖代鸡更新量环比降逾4万套_政府将微调猪瘟防控政策（附美国农业部12月报告）_28页_1mb

农业周报（20181210-20181214）总结

核心内容概述

本周农业板块整体表现疲软，农业指数下跌3.11%，跑输沪深300指数2.62个百分点。祖代鸡更新量环比下降逾4万套，鸡苗价格下跌，但鸡肉产品和毛鸡价格仍具备支撑，禽链反转逻辑未变。非洲猪瘟疫情持续扩散，政府将微调防控政策，鼓励建设高水平养殖企业，并推动从调猪向调肉转变。同时，中美贸易关系对农产品市场产生影响，中国重启美豆采购，而缅甸暂停从中国进口冷冻猪肉。美国农业部发布的供需报告显示全球主要农产品供需变化，其中玉米、大豆、小麦、豆粕等库存与消费数据出现波动。

主要观点

1. 禽类市场

• 祖代鸡更新量：11月祖代鸡更新量10.7万套，环比下降4.07万套，1-11月累计引种量64.8万套，远低于市场预期。
• 鸡苗价格：父母代鸡苗价格环比上涨11.6%，但鸡苗价格周环比下跌0.5元/羽，肉毛鸡价格周环比下跌0.1元/斤。
• 库存与供需：在产祖代种鸡存栏75.49万套，环比下降4.7%；后备祖代种鸡存栏49.36万套，环比上升10.4%。父母代种鸡存栏略有上升，后备种鸡存栏下降。

2. 猪价与非洲猪瘟

• 生猪价格：上周五生猪价格12.46元/公斤，环比上涨0.7%，同比下跌16.4%。
• 外购仔猪养殖净利润：178.73元/头，环比上涨11.8%。
• 非洲猪瘟疫情：新确诊4起，累计达91起，政府将调整防控政策，加强区域隔离，推动冷鲜肉流通体系，支持大型养殖企业扩张。

3. 农产品价格走势

• 玉米：上周五现货价1969.76元/吨，环比上涨0.1%；CBOT玉米期货价上涨1.2%。
• 大豆：上周五现货价3575.26元/吨，环比下跌0.1%；CBOT大豆期货价下跌0.7%。
• 小麦：上周五现货价2488.89元/吨，与上周持平；CBOT小麦期货价上涨4.1%。
• 豆粕：现货价3145.59元/吨，环比下跌1.7%；CBOT豆粕期货价下跌0.1%。

4. 肉类市场

• 活畜禽货源减少：11月活畜禽货运量同比减少28%，肉类冷链需求增长5.5倍。
• 跨市调猪政策：安徽、湖北、山西等省份推进生猪“点对点”调运，支持养殖企业外销。

5. 国际动态

• 缅甸暂停进口冷冻猪肉：因非洲猪瘟影响，缅甸暂停从中国进口冷冻猪肉。
• 欧盟增加中国禽肉进口配额：欧盟同意对中国禽肉开放6600吨鸭肉国别配额和5000吨鸡肉全球配额。

6. 粮食产量与进口

• 中国粮食减产：2018年中国粮食总量减产74亿斤，仍处于高位水平。
• 美豆采购重启：中国重启美豆采购，预计采购150-200万吨，将在2019年第一季度装运。

关键信息

• 祖代鸡更新量：11月祖代鸡更新量10.7万套，环比下降4.07万套，显示禽链反转逻辑依然存在。
• 鸡苗与肉鸡价格：鸡苗价格短期承压，但鸡肉产品价格不具备大幅回落可能。
• 非洲猪瘟影响：疫情持续扩散，政府将调整防控政策，推动生猪养殖布局和冷鲜肉流通体系。
• 农产品价格：玉米、大豆、小麦、豆粕价格出现波动，部分品种库存下降。
• 国际政策变化：缅甸暂停从中国进口冷冻猪肉，欧盟扩大对中国禽肉进口配额。
• 农业板块估值：农业板块PE和PB处于历史低位，具备一定投资价值。

投资建议

• 推荐：仙坛股份、益生股份、圣农发展、温氏股份。
• 风险提示：疫病、销售价格不及预期。

行业数据与图表

• 农业板块走势：农业指数与沪深300、中小板指数相比表现较差。
• 供需平衡表：美国和中国主要农产品供需数据出现变化，库消比有所调整。
• 行业动态：包括非洲猪瘟疫情、政策调整、肉类冷链需求增长等。

公司盈利预测与估值

风险提示

• 疫病：非洲猪瘟、禽流感等疫病可能对市场造成持续影响。
• 销售价格不及预期：猪价、鸡价等可能因市场供需变化而低于预期。

估值分析

• 农业板块PE和PB：2018年12月14日农业板块绝对PE为41.78倍，绝对PB为2.54倍，均处于历史低位。
• 相对估值：农业板块相对沪深300和中小板的PE和PB分别为3.95倍和1.76倍，历史均值分别为4.45倍和1.34倍，显示板块估值偏低。

行业动态摘要

1. 非洲猪瘟疫情：新增4起，累计达91起，政策调整推动区域供需平衡。
2. 疫区解除封锁：湖南、贵州、云南等地疫区解除封锁，疫情扑灭。
3. 政策调整：政府推动冷鲜肉流通，支持大型养殖企业。
4. 活畜禽运输限制：11月活畜禽运输量大幅下降，肉类冷链需求增长。
5. 国际影响：缅甸暂停冷冻猪肉进口，欧盟扩大中国禽肉进口配额。

总结

本周期农业市场受到非洲猪瘟和禽流感影响，祖代鸡更新量下降，鸡苗价格承压，但鸡肉产品价格仍具备支撑。政府将微调防控政策，推动行业结构调整。农产品价格走势出现波动，部分品种库存下降。中国重启美豆采购，国际市场影响显著。农业板块估值处于历史低位，具备一定投资价值。建议关注生猪养殖和禽链板块，同时注意疫病风险和价格波动。