20181209-华创证券-农业周报_非洲猪瘟新添七例_美再爆低致病性禽流感_22页_1006kb

农业周报（20181203-20181207）总结

核心内容

本周农业板块表现优于沪深300指数，农业指数上涨3.50%，跑赢沪深300指数3.22个百分点。主要关注点包括非洲猪瘟疫情的持续扩散、美国低致病性禽流感的爆发，以及畜禽市场价格的波动。

主要观点

1. 非洲猪瘟疫情扩散

• 本周新增7例非洲猪瘟疫情，累计已达87例。
• 疫情对生猪产业造成严重影响，生猪禁运政策未放松，主产区屠宰产能短期难以提升，价格割裂现象将持续。
• 疫情可能导致大规模去产能，猪价上涨周期可能提前到来。
• 温氏股份（扣除肉鸡）、牧原股份、正邦科技、雏鹰农牧等公司头猪市值处于历史低位，建议配置生猪养殖板块。

2. 美国禽流感疫情

• 美国再次爆发低致病性禽流感，预计2019年将延续低引种。
• 禽链价格短期回落，但中期上涨趋势不变，估值尚处历史底部，继续推荐禽链板块。

3. 禽类市场价格

• 上周五鸡产品价格12300元/吨，周环比下降5.4%。
• 山东烟台鸡苗价格7.2-7.6元/羽，周环比下跌0.7-0.8元/羽。
• 烟台肉毛鸡价格5.08-5.18元/斤，周环比上涨0.01元/斤。
• 父母代鸡苗价格53.48元/套，环比下降0.2%；销量85.97万套，环比下降0.18%，但同比上升1.24%。
• 在产祖代种鸡存栏79.23万套，环比上升4.8%；后备祖代种鸡存栏44.8万套，环比下降5.2%。
• 在产父母代种鸡存栏1445.04万套，环比下降3.4%；后备父母代种鸡存栏977.65万套，环比上升6.7%。

4. 农业板块估值

• 2018年12月7日农业板块绝对PE和绝对PB分别为43.11和2.62倍，低于历史均值。
• 农业板块相对中小板PE和PB分别为1.78倍和1.16倍，相对沪深300PE和PB分别为4.06倍和2.05倍。
• 农业板块估值处于历史低位，具备投资价值。

关键信息

一、市场回顾

• 农林牧渔（申万）指数上涨3.50%，跑赢沪深300指数0.28个百分点。
• 2018年初至今农林牧渔指数下跌19.24%，沪深300下跌21.07%，中小板下跌30.40%。
• 农业板块在申万28个子行业中排名第5位。

二、行业数据

• 初级农产品价格：玉米现货价1968元/吨，环比跌0.4%，同比涨11.8%；大豆现货价3577.89元/吨，与上周持平，同比跌0.9%；豆粕3200.59元/吨，环比跌2.1%，同比涨2.7%；小麦2490元/吨，与上周持平，同比跌2.2%。
• 禽类价格：鸡苗价格下跌，肉毛鸡价格上涨。

三、投资建议

• 推荐：仙坛股份、益生股份、圣农发展、温氏股份。
• 评级：强推（仙坛股份、益生股份、圣农发展），推荐（温氏股份）。

四、风险提示

• 疫病风险：非洲猪瘟和禽流感可能对行业造成持续影响。
• 销售价格不及预期：若价格未能回升，可能影响盈利预期。

行业动态

1. 上周新增4起非洲猪瘟疫情，累计达87起。
2. 辽宁盘锦市、锦州市，浙江省台州市，天津市蓟州区解除非洲猪瘟封锁。
3. 山东、河北外调猪肉检测出非洲猪瘟病毒核酸阳性。
4. 2018年禁养区内需关闭、搬迁及整治的养殖场达168342家。
5. 11月生猪货运量同比下跌83%，环比下跌49%。
6. 商务部对中美达成经贸协议充满信心。
7. 京津冀三地联合防控非洲猪瘟，保障猪肉安全供应。
8. 生猪期货正在征求部委意见，预计明年推出玉米期权。
9. 美国发生1起H5N2亚型低致病性禽流感疫情。

图表目录（摘要）

• 图表1：2016年1月至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较。
• 图表2：2018年年初至今各行业涨跌幅比较。
• 图表3：农业板块周涨跌幅前十名列表。
• 图表4：农业板块周涨跌幅后十名列表。
• 图表5：农业行业配置比例对照图。
• 图表6：农业PE和PB走势图。
• 图表7：农业股相对PE走势图。
• 图表8：农业股相对PB走势图。
• 图表9-20：初级农产品价格走势。
• 图表21-42：畜禽价格走势。
• 图表43-46：水产品价格走势。
• 图表47：中国非洲猪瘟疫情更新表。

重点公司盈利预测与估值

附注

• 资料来源：Wind，华创证券预测。
• 投资评级体系以沪深300为基准。
• 本报告风险提示包括疫病和销售价格不及预期。