20180528-东北证券-托底因素下以均值回归思路看市场_11页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年5月28日，主要分析了A股市场在托底因素下的运行状态，并结合国内经济基本面、政策面动向、资本市场信息及国际财经环境，提出未来一周的市场展望。报告指出，尽管市场出现调整，但整体仍处于偏有利状态，建议关注金融与周期板块的配置机会。

主要观点

市场情绪与资金结构：上周两市日均成交额小幅增加，但市场调整并未引发恐慌情绪，融资偿还额下降，显示资金流出有限。市场估值结构继续优化，估值变异系数上升，反映市场长期性价比改善。资金结构的均值回归仍在持续，成长板块成交占比下降，金融板块成交占比降至低位，表明市场情绪偏悲观，但存在修复和反转的可能。
托底支撑因素：4月以来，A股市场出现托底支撑，包括政策面的积极信号，如扩大内需、稳中求进等表述，以及资管新规和流动性管理办法的过渡期安排，有助于市场平稳过渡。这些因素提升了市场风险偏好，推动存量资金的扩张修复。
中美贸易摩擦与全球不确定性：中美贸易摩擦虽未结束，但处于偏修复状态。美国商务部部长访华可能带来新的信息。全球政经格局的不确定性推高市场波动，强调均衡配置的重要性。
行业与主题表现：上周A股市场表现分化，医药生物、商业贸易与汽车板块涨幅居前，而采掘、家用电器与钢铁跌幅较大。海南旅游岛、赛马和次新股指数受到市场青睐，而美丽中国、PM2.5和PPP指数表现不佳。
国际市场动态：全球主要股指表现分化，美股小幅上涨，欧洲股市下跌。美元指数持续反弹，美债收益率高位回落。建议关注相关国际数据和财经事件，如美国PCE、德国CPI及日本失业率等。

关键信息

国内经济基本面

菜篮子产品批发价格200指数趋稳。
国内重要生产资料价格指数维持高位。
短期无风险利率先抑后扬，收于3.60%。
AAA企业债信用利差小幅波动，1年期下降，10年期回升。
6大发电集团日均耗煤保持上升趋势。
十大城市商品房成交面积小幅上升。

政策面动向

国务院发布国有企业工资决定机制改革方案，强调经济效益与工资总额挂钩。
证监会支持粤港澳资本市场繁荣，推动对外开放。
海南省国资委对接国资国企改革事项。
外资金融机构对在华新设机构或增持股权表现出兴趣。
央行将开展金融统计检查，重点覆盖资债、普惠贷款等。

资本市场信息

上证综指、深证成指与创业板指本周均下跌，跌幅分别为-1.63%、-2.10%和-1.75%。
大盘指数跌幅较大，小盘指数相对抗跌。
医药生物、商业贸易与汽车板块涨幅领先，采掘、家用电器与钢铁跌幅居前。
海南、赛马和次新股主题受到市场青睐。

国际财经及资本市场

美股道指、纳指与标普500小幅上涨，欧洲股市普遍下跌。
美元指数延续反弹，10年期美债收益率高位小幅回落。
日经225指数下跌，韩国综合指数微跌，恒生指数下跌。

未来一周展望

国内数据关注：5月29日，关注官方/财新PMI指数；5月30日，关注MBA抵押贷款申请、ADP就业人数等；5月31日，关注制造业PMI及PCE环比数据；6月1日，关注财新制造业PMI及失业率数据。
重要财经事件：下周将召开第四届中国苏州国际机器人与智能装备大会及GIAC2018全球互联网架构大会，建议关注相关主题的投资机会。