20161123-华泰证券-机械军工行业年度策略报告_聚焦战略高端装备_挖掘白马龙头_62页_3mb

行业研究/年度策略总结

核心内容概述

本报告聚焦于2017年机械军工行业的投资策略，重点分析了高端装备制造企业及智能物流行业的投资机会。报告指出，科网泡沫破裂后，高端装备企业展现出更强的抗风险能力，这主要得益于其核心技术实力和稳健的经营模式。2017年，建议投资者关注以航空、航天、高铁为代表的国家战略型高端制造，以及具备成长潜力的智能物流行业。

主要观点

1. 高端装备制造企业优势

• 核心技术：掌握核心技术是企业取得竞争优势的有力武器，能够迅速向市场提供品质优良、价格适宜的产品和服务。
• 稳健经营：在行业低谷期，企业能有效控制成本；在复苏期，能吸收互补型企业，剥离非核心业务，整合优势资源。

2. 军工投资逻辑

• 地缘冲突：由于中国与周边国家存在领土争端，美国在亚太再平衡战略下加强军事存在，推动中国提升军事力量。
• 改革驱动：军工改革正从试水阶段向全面实施阶段推进，重点包括资产证券化、科研院所改制、薪酬激励机制改革、军民融合等。
• 成长机遇：高端装备产业正处在技术突破和产业化的拐点，未来发展空间广阔。

3. 智能物流行业前景

• 行业趋势：随着快递量的增加，智能物流体系成为提升效率、降低成本的关键。
• 市场空间：预计2020年智能物流市场规模将达到1400亿元，从设备制造到系统集成，再到大数据服务，最终实现供应链整合。
• 投资机会：建议关注具有清晰战略定位、稳健经营模式和丰富项目经验的龙头企业。

关键信息

军工行业2016年经营状况

• 营收与盈利：军工行业整体营收略有下滑，但盈利显著提升，尤其是航天装备行业营收增长达91.58%，净利润增长81.76%。
• 毛利率：军工行业整体毛利率为18.97%，其中航天装备毛利率达32.94%，表现最佳；船舶制造毛利率为-1.04%，表现最差。
• 净利率：整体净利率为-158.16%，航天装备净利率为12.14%，地面兵装净利率为4.30%，表现优于其他板块。

2017年投资策略

• 推荐公司：金卡股份、汉钟精机、音飞储存、诺力股份、永贵电器、鼎汉技术、中金环境、巨星科技。
• 关注公司：中直股份、合众思壮、火炬电子。

军工改革进展

• 资产证券化：军工集团正加速资产证券化，建议关注电科集团、航天系、兵器工业集团的改革进展。
• 重点公司：中航机电、航天长峰、航天晨光、四川九洲、振华科技、四创电子、国睿科技等。

智能物流投资建议

• 推荐公司：音飞储存。
• 关注公司：诺力股份、山东威达、永利股份。

风险提示

• 宏观经济下行：若经济增速放缓，可能影响整体投资回报。
• 新产品推广：若新技术和新产品推广进度低于预期，将影响行业增长。

行业走势与数据支持

• 行业走势图：显示军工行业与机械设备行业整体走势。
• 图表支持：包括营收、净利润、毛利率、净利率等变化情况，以及军工改革进展和资产证券化比例。

重点推荐公司

未来展望

• 军工行业：未来将受益于地缘冲突、改革和成长三大逻辑，重点在高端装备和军民融合。
• 智能物流：行业前景广阔，预计2020年市场规模达1400亿元，建议关注具备技术实力和稳健经营的龙头企业。
• 高铁行业：作为中国制造金名片，高铁在国内外市场均具备增长潜力，建议关注核心零部件厂商及后市场服务企业。