20160314-申万宏源-机械军工行业周报：欢迎参加23日智能装备专题论坛_22页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为申万宏源机械军工行业周报，发布于2016年3月14日，分析了2016年军工与机械设备行业的发展趋势和投资机会，涵盖国防军工、能源设备、轨道交通和智能装备四大领域。

主要观点

1. 国防军工

• 政策支持：2016年国防支出预算增长7.6%，但增幅低于去年，标志着国防预算进入稳定增长阶段。同时，中国航发的成立及改革方案的推进，表明国家对航空发动机产业的重视。
• 投资机会：2016年军工三大投资机会包括武器装备发展、军民融合和资产整合。推荐关注中直股份、银河电子、四川九洲、中航飞机、国睿科技等公司。
• 技术进展：中国载人航天计划持续推进，包括天宫二号、神舟十一号、天舟一号等任务，以及空间站的建设。
• 军民融合：国防科工局推动军民融合，已批准1000多家民营企业获得武器装备科研生产许可证，促进开放型军品科研生产体系的建立。

2. 能源设备

• 核电发展：中国核电建设进入加速期，预计到2020年运行装机容量达5800万千瓦，在建达3000万千瓦以上。华龙一号技术成为出口重点，巴基斯坦卡拉奇核电2号机组开工。
• 安全与技术：核电安全问题受到高度重视，内陆核电建设正在论证，且技术上与沿海核电无显著差异。
• 投资策略：推荐应流股份和台海核电，关注中国核电、久立特材、浙富股份、上海电气等公司，重点在核电产品收入占比高及关键部件国产化突破。

3. 轨道交通

• 投资计划：2016年铁路投资目标为8000亿元，高铁运营里程将达3万公里以上，覆盖80%以上的大城市。
• 技术发展：中国标准动车组完成互联互通实验，预计2016年6月底前完成型式试验。
• 海外市场：中国高铁加快国际化步伐，参与印尼、美国等国家的高铁项目，推动“走出去”战略。
• 投资推荐：推荐中国南车、中国北车、“两小”永贵电器和鼎汉技术，关注利源精制、北方创业等公司。

4. 智能装备

• 服务机器人：波士顿动力的Atlas机器人引发关注，服务机器人核心竞争力在于运动控制、环境感知和人机互动。
• 投资逻辑：优先关注具有产品优势和平台优势的上市公司，以及核心技术突破带来的成长机会。
• 推荐标的：康力电梯、中发科技、科大讯飞、威海广泰、德奥通航、厦工股份、黄河旋风、智云股份等。

关键信息

重点推荐组合（第九期第一周）

• 国防军工：中直股份、银河电子、四川九洲、中航飞机、国睿科技。
• 机械设备：鼎汉技术、永贵电器、台海核电、应流股份、黄河旋风、鼎捷软件、埃斯顿、诚益通、日发精机、智云股份、博实股份、南风股份、科大讯飞、雪莱特、软控股份、金鸿能源、泰尔重工、康拓红外。

投资策略

• 核电：推荐应流股份和台海核电，关注中国核电、久立特材等。
• 轨道交通：推荐康拓红外和神州高铁，关注运达科技。
• 智能装备：推荐康力电梯、中发科技、科大讯飞、威海广泰、德奥通航、厦工股份、黄河旋风、智云股份等。

行业催化剂

• 核电项目投入运营及新开工：预计2016-2020年每年新开6-8个机组。
• 核电“走出去”：中法英三国合作的英国欣克利角项目，以及阿根廷、南非等项目。
• 军民融合：国防科工局推动军民融合，设立300亿元军民融合发展基金。
• 高铁国际化：印尼雅万高铁、美国拉斯维加斯至洛杉矶高铁等项目。

重点信息

• 国防军工：中国航发组建，航空发动机产业地位提升；军民融合基金设立；航母部队技术突破。
• 能源设备：华龙一号技术出口，巴基斯坦卡拉奇核电2号机组开工；核电“走出去”成果显著。
• 轨道交通：高铁国际化进展，中国高铁加快拓展；“十三五”规划目标明确。
• 智能装备：服务机器人需求增长，推荐关注核心技术突破和市场前景广阔的公司。

行业数据

• 核电：2015年核电建设进程明显加快，新批复建设核电机组8台，实际开工6台。
• 智能物流：物流自动化需求迫切，预计2020年市场规模1484亿元，CAGR 21.27%。
• 机器人：预计2018年全球工业机器人安装量中，中国将占1/3；2014年销售量达57,000台，同比增长56%。
• 铁路后市场：检测监测市场容量有望达到505亿元，CAGR 30.01%；维护保养市场容量有望达到980亿元，CAGR 17.89%。

重点推荐组合表现

• 国防军工组合：本周绝对收益-3.34%，累计收益43.58%，相对申万军工超额收益0.78%，相对沪深300超额收益-0.90%。
• 机械设备组合：本周绝对收益2.08%，累计收益-13.83%，相对申万机械超额收益2.17%，相对沪深300超额收益4.52%。

投资逻辑

• 核电：关注产品收入占比高、业绩弹性大及关键部件国产化突破的公司。
• 轨道交通：关注后市场检测监测及维护保养领域，推荐具备技术优势和市场潜力的公司。
• 智能装备：关注服务机器人和智能物流系统，推荐具备产品优势和平台优势的公司。

标的推荐理由

• 应流股份：三代核电站主泵泵壳及中子吸收材料将进入业绩爆发期，航空发动机零部件布局打开成长空间。
• 台海核电：最纯正核电设备商，主管道市占率高达48%，未来盈利能力提升。
• 康拓红外：推荐关注其在铁路后市场检测监测领域的表现。
• 鼎汉技术：具备良好的业绩确定性，建议增持。
• 科大讯飞：在智能装备领域有较强的技术实力和市场前景。

结论

2016年军工与机械设备行业面临诸多发展机会，包括核电建设、高铁国际化、军民融合及智能装备创新。重点推荐组合在多个领域表现突出，具备良好的投资潜力。建议投资者关注具备核心技术优势和市场前景的公司，把握行业增长机遇。