20210218-渤海证券-宏观经济周报_疫情防控持续向好_通胀预期不断抬升_8页_691kb

疫情防控持续向好 通胀预期不断抬升

——宏观经济周报总结

一、核心内容概述

本报告分析了2021年2月18日当周全球及国内宏观经济形势，重点关注疫情防控、经济数据、通胀预期及市场动态等方面。整体来看，全球疫情防控态势逐步改善，欧美地区表现尤为突出，带动经济数据回暖，同时推动通胀预期上升。国内方面，CPI受食品价格上涨影响环比上升，但同比因翘尾因素回落；PPI则受大宗商品价格上涨影响有所回升。此外，市场对央行资金调控的反应较为平淡，部分行业如房地产、钢铁、有色金属等也呈现不同趋势。

二、主要观点

1. 全球疫情与经济复苏

• 疫情态势：全球日新增病例数震荡回落，亚洲地区防控良好，欧美疫情明显改善，全球疫情前景逐步好转。
• 经济数据：
  • 欧元区工业生产指数环比和同比均回落，但ZEW经济景气指数回升至69.6，显示经济复苏预期增强。
  • 美国1月零售数据显著改善，季调环比增速达5.12%，结束连续三个月的负增长。
• 通胀预期：美国通胀数据进一步回升，但美联储维持鸽派立场，对市场起到安抚作用。
• 财政刺激：美国1.9万亿美元财政刺激方案即将实施，成为全球复苏的重要支撑，进一步推升通胀预期。

2. 国内经济与物价表现

• CPI：
  • 1月CPI同比增速因翘尾拖累回落至-0.3%，环比增长1.0%，食品价格上涨是主要推动力。
• PPI：
  • 受翘尾因素影响较小，1月PPI环比增长1%，同比上升0.3%。
• 市场操作：
  • 春节后首日央行回笼资金2600亿元，资金利率小幅上升但市场反应平稳。

3. 高频数据与市场动态

• 房地产：春节因素导致成交面积回落，但部分城市仍保持活跃。
• 大宗商品：
  • 动力煤、焦煤和焦炭价格持续上涨，库存有所下降。
  • 钢铁、有色金属价格整体走高，贵金属价格震荡，原油价格稳步上升。
• 水泥价格：全国及主要地区水泥价格均有所上涨。
• 螺纹钢与热卷：价格反弹，库存下降，显示市场供需变化。

三、关键信息

四、风险提示

• 国际疫情发展超预期：若疫情出现反复，可能对全球经济复苏造成冲击。

五、投资研究团队信息

• 宏观、战略研究：周喜（分析师）
• 汽车行业研究：郑连声、陈兰芳
• 医药行业研究：陈晨
• 食品饮料行业研究：刘禹
• 机械行业研究：郑连声、宁前羽
• 计算机行业研究：徐中华
• 固定收益研究：马丽娜、张婧怡、李济安
• 银行行业研究：王磊、吴晓楠
• 家电行业研究：尤越
• 金融工程研究：宋旸、陈菊、韩乾、杨毅飞
• 非银金融行业研究：王磊
• 传媒行业研究：姚磊
• 策略研究：宋亦威、严佩佩
• 综合管理：齐艳莉、李思琦
• 合规管理：任宪功
• 博士后工作站：张佳佳（资产配置）、张一帆（公用事业、信用评级）、苏菲（绿色债券）、刘精山（货币政策与债券市场）

六、渤海证券研究所联系方式

• 天津办公室：

  • 地址：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼
  • 邮编：300381
  • 电话：（022）28451888
  • 传真：（022）28451615

• 北京办公室：

  • 地址：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层
  • 邮编：100086
  • 电话：(010) 68104192
  • 传真：(010) 68104192

• 研究所网址：www.eww.com.cn

七、免责声明

本报告信息来源于公开资料，渤海证券股份有限公司不对信息的准确性或完整性作出保证，也不保证信息未更新。报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险。公司及其关联机构可能持有报告中提到的证券，亦可能为相关公司提供服务。报告版权归属渤海证券，未经授权不得发布或复制。