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文档内容总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的晨会内容，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、行业热点及事件点评、金融工程研究等多个板块。整体聚焦于当前市场环境、行业动态及投资建议，旨在为投资者提供决策参考。

宏观及策略分析

主要观点

• 经济走势：2018年上半年GDP增速由6.8%回落，经济下行压力显现。三驾马车中，贸易端受中美贸易战影响，消费端稳定但隐忧存在，投资端制造业回升暂时弥补地产和基建下滑，未来积极财政政策或推动基建发力。
• 物价情况：CPI同比维持在1.9%左右，PPI预计回落至4.4%。整体通胀温和。
• 流动性分析：货币政策受外部因素牵制，流动性宽松难以实现，但财政刺激和宽信用政策可能缓解银行间流动性压力。
• 风险提示：贸易摩擦升级、去杠杆推进可能对实体经济产生超预期影响。

行业专题评述

计算机行业周报

投资要点

• 行业表现：上周计算机行业下跌7.89%，跑输大盘2.04个百分点。硬件板块下跌6.76%，软件与IT服务板块跌幅更大。
• 重要动态：
  • 国际：波音与MIT合作成立无人驾驶飞机研发中心，特斯拉发布高性能自动驾驶芯片。
  • 国内：阿里云发布工业大脑开放平台，杭州出台自动驾驶路测条例，浪潮与网易云发布云计算一体机，福田汽车与紫光集团合作。
• A股动态：多家公司发布子公司设立、并购、股权激励等信息，如同有科技收购鸿秦科技、立昂技术收购沃驰科技等。
• 投资策略：
  • 行业估值（TTM）为48.9倍，较沪深300溢价328.95%。
  • 建议关注产品型与技术型公司，因其整合难度较低，业绩变脸风险较小。
  • 推荐股票池：太极股份、恒华科技、易华录、浪潮信息。
• 风险提示：宏观经济风险、人工智能技术突破受阻、政策落地低于预期。

行业热点及事件点评

上市券商7月经营数据点评

事件与数据

• 营收与利润：1-7月合计营收834.2亿，同比下降7.7%；净利润327.3亿，同比下降15.3%。
• 7月单月数据：营收环比上涨13.8%，净利润环比上涨23.4%。其中，中信证券营收与利润分别上涨17.5%，为行业增幅最大。
• 市场表现：
  • 涨幅前三：华泰证券、太平洋、国投资本。
  • 跌幅前三：一创、浙商、中信建投。
  • 前7个月累计涨幅最小：方正证券、中信证券、华泰证券。
  • 累计跌幅最大：浙商证券、锦龙股份、哈投股份。
• 投资建议：
  • 板块PB估值为1.6X，处于历史底部，安全边际较高。
  • 推荐中信证券，因其前7个月营收与利润同比上涨17.5%，发展动能强劲。
• 风险提示：市场波动导致券商业绩不及预期。

金融工程研究

场内交易型基金周报

• 股票市场：各主要指数全线下跌，上证综指跌4.63%，深证成指跌7.46%，中小板指跌8.14%，创业板指跌7.08%。
• 债券市场：十年期国债期货上涨0.65%，中债信用债总全价指数上涨0.40%，中证转债下跌1.11%。
• 公募基金：除债券型基金小幅上涨0.09%外，其余类型基金均下跌，股票型基金跌幅最大。
• ETF表现：176支ETF合计场内份额增加20.98亿份，场内市值减少12.70亿元，军工类ETF跌幅最深。
• LOF表现：256支LOF合计场内份额减少0.58亿份，场内市值减少6.11亿元，国泰商品微涨0.18%，其余标的普遍下跌。

权益事件监测周报

• 增发预案更新：10家公司更新增发预案进度。
• 分红与增持：
  • 5家公司发布分红预案，其中3家有送转计划。
  • 39家公司发布机构股东增持，劲拓股份增持占比达9.10%。
  • 44家公司发布机构股东减持，惠达卫浴减持占比2.84%。
• 高管增持与减持：
  • 37家公司发布高管增持，三夫户外增持占比0.63%。
  • 16家公司发布高管减持，麦迪科技减持占比2.11%，方直科技减持占比1.74%。
• 员工持股计划：和而泰、环球印务披露员工持股计划。
• 限售股解禁：下周共有33家公司有限售股解禁，宋城演艺解禁收益达113.83%，海立股份解禁收益77.73%。
• 复牌情况：上周至本周一共有19只股票复牌，其中汤臣倍健、纳川股份停牌时间较长，对行业影响显著。

投资评级说明

渤海证券研究所联系方式

研究所地址

• 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮编300381，电话（022）28451888，传真（022）28451615
• 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮编100086，电话（010）68104192，传真（010）68104192

研究所网址

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研究团队联系方式

• 副所长（金融行业研究&研究所主持工作）：张继袖（+862228451845）
• 副所长：谢富华（+862228451985）
• 计算机行业研究小组：王洪磊（+862228451975）、朱晟君（+862223861319）
• 汽车行业研究小组：郑连声（+862228451904）、张冬明（+862228451857）
• 环保行业研究：张敬华（+86 10 6810 4651）、刘蕾（+861068104662）
• 电力设备与新能源行业研究：刘瑞（+862223861670）、刘秀峰（+86 10 6810 4658）
• 医药行业研究小组：张冬明（+862228451857）、赵波（+862228451632）、甘英健（+862228451632）
• 通信&电子行业研究小组：徐勇（+86 10 6810 4602）
• 餐饮旅游行业研究：刘瑞（+862223861670）、杨旭（+862228451879）
• 证券行业研究：张继袖（+862228451845）、洪程程（+86 10 6810 4609）
• 金融工程研究&部门经理：崔健（+862228451618）
• 权益类量化研究：李苹泰（+862223873122）
• 衍生品类研究：祝涛（+862228451653）、李元玮（+862223873121）
• 债券研究：王琛嵘（+862228451802）、冯振（+862228451605）、夏捷（+862223861355）
• 基金研究：刘洋（+862223861563）
• 流动性、战略研究&部门经理：周喜（+862228451972）
• 策略研究：宋亦威（+862223861608）、杜乃璇（+862228451945）
• 宏观研究：张扬（+862228451972）
• 风控专员：白骐玮（+862228451659）
• 合规专员：任宪功（+86 10 6810 4615）
• 综合质控&部门经理：齐艳莉（+862228451625）
• 机构销售·投资顾问：朱艳君（+862228451995）