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疫情防控虽有波折 QE缩减却在逼近 - 宏观经济周报总结

核心内容

本报告分析了2021年8月全球及中国宏观经济形势，重点讨论了疫情对经济的影响、货币政策走向以及行业数据变化。

主要观点

国际环境分析

• 疫情形势复杂化：全球日新增病例数继续上升，亚洲、欧洲和美国均出现病例数攀升，尤其在美国接近年初高点，显示出疫情防控形势的不确定性。
• 经济数据表现分化：
  • 美国：消费数据疲软，密歇根大学消费者指数显著走低，零售数据不佳；然而产能利用率升至76.12%，基本恢复至疫情前水平，表明供给端恢复较快。
  • 欧元区：CPI仍在上升，但核心CPI保持平稳，经济复苏乏力，货币政策仍维持宽松。
  • 美联储：通胀担忧上升，但充分就业尚未实现，QE缩减尚未启动，需密切关注失业率与劳动参与率数据。

国内环境分析

• 疫情与自然灾害影响：疫情散发及自然灾害导致7月经济增速放缓，未来经济增速面临更大压力。
• 政策应对：
  • 7月全面降准及730政治局会议政策微调，显示“稳增长”成为政策重点。
  • 中央财经委员会强调“共同富裕”概念，指出其为全体人民的富裕，非少数人或平均主义，提出分阶段推进的方针。
  • 强调“确保经济金融大局稳定”，并提出“防风险”工作需加强，以应对经济增速放缓带来的挑战。

关键信息

行业数据与价格走势

• 房地产：成交面积继续回落，显示市场疲软。
• 农产品：批发价格指数先扬后抑，价格波动较大。
• 钢铁：价格震荡回落，但水泥价格延续反弹。
• 煤炭：价格明显回落，库存水平变化显著。
• 有色金属：
  • 铜价走势偏弱。
  • 铝价偏强，铅、锌价走势平稳。
• 贵金属：震荡趋弱。
• 原油：价格继续下行，显示全球能源市场承压。

风险提示

• 国际疫情发展超预期：可能对全球经济复苏产生更大冲击。

投资评级说明

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