20210218-国都期货-黑色金属晨报_通胀预期升温_钢矿或走势乐观_7页_1mb

文档总结：通胀预期升温，钢矿或走势乐观

核心内容

本文档分析了2021年2月18日铁矿石和螺纹钢的市场情况，结合现货价格、库存变化、供应与需求、宏观因素等，对市场走势进行了展望。整体来看，铁矿石和螺纹钢市场在宏观环境改善和通胀预期升温的背景下，呈现震荡偏强的趋势。

主要观点

铁矿石市场

• 现货价格：澳大利亚青岛港61.5% PB粉车板价为1,123.00元/湿吨，与主力合约基差为170.65元/吨，较前日上涨12.33元/吨。普氏62%铁矿石指数报163.45美元/吨，环比上涨3.65美元/吨（+2.28%）。
• 库存情况：最近一周铁矿石港口库存为12,519.40万吨，环比增加18.69万吨；日均疏港量为328.01万吨，环比增加23.94万吨。
• 价差变化：62%干基粉进口矿与国产矿价差扩大，BDI和BCI指数上行。
• 供需分析：短期供应收缩，但长期供应将逐步增加，港口库存有累库趋势。钢厂采购需求减少，市场交投活动趋缓，钢厂进口矿库存天数增至32天，补库空间有限。部分钢厂毛利亏损，基本面走弱。
• 宏观因素：全球经济持续修复，通胀预期升温，商家报价坚挺，铁矿石价格有上涨预期。
• 操作建议：预计短期内宏观因素影响较大，铁矿石走势震荡偏强。

螺纹钢市场

• 现货价格：上海HRB400（20mm）螺纹钢均价为4300.00元/吨，与活跃合约基差为-86.00元/吨，较前一日下跌16元/吨。
• 库存情况：螺纹钢社会库存731.62万吨，环比增加145.64万吨；钢厂库存337.90万吨，环比增加32.17万吨。
• 产量变化：春节期间产量高于往年，预计后期产量将趋于宽松。
• 市场表现：建筑钢材价格上调，多地报价较节前上涨100元/吨以上，但库存节后进一步增加，总量高于2019年但低于2020年，后期库存增长空间或有限。
• 海外市场：春节期间，海外市场工业金属延续上涨趋势，风险偏好提升，对现货市场影响有限。
• 操作建议：当前螺纹钢价格主要由宏观因素推动，价格预期震荡走强。

关键信息

• 铁矿石供应：2月9日，春节前一周澳洲巴西发货量1680.7万吨，环比下降579.4万吨；到港量1119.0万吨，环比减少184.5万吨。
• 螺纹钢产量：Mysteel预估2月上旬粗钢产量继续下降，全国粗钢预估产量2771.57万吨，日均产量277.16万吨，环比1月下旬下降3.0%，同比上升11.21%。
• 钢坯成本：唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为3161元/吨，平均钢坯含税成本4006元/吨，周比下调14元/吨；与2月17日当前普方坯价格3850元/吨相比，钢厂平均毛利润约-156元/吨。
• 高炉开工率：最新全国高炉开工率为65.61%，较前值上升0.83个百分点。
• 期货市场：铁矿石主力合约12105报收1,071.50元/吨，涨跌幅2.39%；螺纹钢主力合约RB2105报收4,404.00元/吨，涨跌幅0.78%。
• 库存与产量：螺纹钢社会库存和钢厂库存均环比上升，但后期增长空间有限。五大钢材品种周产量环比下降19.36万吨。

附录信息

• 分析师简介：王琼玮，EDHEC金融学硕士，国都期货研究所工业品分析师。
• 国都期货研究所简介：拥有一支由博士、硕士组成的研究团队，坚持基本面研究与宏观趋势结合，为客户提供专业投研服务。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，国都期货不承担因使用本报告而产生的任何责任。

图表概览

• 图1：铁矿石基差（元/吨）
• 图2：铁矿石主力合约成交量及持仓量（手）
• 图3：新加坡交易所铁矿石掉期结算价（美元/公吨）
• 图4：普氏62%价格指数（美元/吨）
• 图5：CFR青岛港58%、62%和68%铁矿石价格指数
• 图6：铁矿石价格指数：65%球团矿：CFR青岛港
• 图7：运费价格指数
• 图8：铁矿石合约1月-9月份差（元/吨）
• 图9：铁矿石合约1月-5月价差（元/吨）
• 图10：铁矿石合约5月-9月价差（元/吨）
• 图11：螺纹与铁矿比价走势
• 图12：热卷与铁矿石比价走势
• 图13：螺纹钢基差（元/吨）
• 图14：螺纹钢主力合约成交量及持仓量（手）
• 图15：高炉开工率（%）
• 图16：电炉开工率（%）
• 图17：63%铁水成本（元/吨）
• 图18：螺纹钢现货价格（元/吨）
• 图19：螺纹钢社会库存（万吨）
• 图20：螺纹钢合约1月-10月份差（元/吨）
• 图21：螺纹钢合约1月-5月价差（元/吨）
• 图22：螺纹钢合约5月-10月份差（元/吨）
• 图23：螺纹与热卷价差（元/吨）

总结

铁矿石和螺纹钢市场在春节前后呈现出供需变化与宏观因素交织的态势。铁矿石短期供应收缩，但长期供应预期上升，港口库存有累库趋势，钢厂补库空间有限，基本面偏弱。然而，宏观环境改善和通胀预期升温推动铁矿石价格震荡偏强。螺纹钢库存增加，但后期增长空间有限，市场报价上调，价格预期也震荡走强。整体来看，宏观因素在短期内对钢矿市场影响较大，投资者应关注政策动向与经济修复节奏。