20241229-华泰期货-焦煤焦炭周报_五轮提降基本落地_双焦震荡偏弱_7页_632kb

焦煤焦炭周报（2024-12-29）分析总结

核心观点

报告认为，焦煤供应因产地限产与蒙煤通关下降而有所缓和，但焦企利润压缩导致市场成交降温，焦炭产量环比回落。焦炭在总库存回升、提降落地及原料端让利背景下，供需双弱，叠加动力煤价格走低，预计呈现震荡偏弱趋势。

市场分析

1. 焦炭

   • 价格波动：第五轮提降落地，降幅50-55元/吨，焦炭2505合约收于1780元/吨，环比下跌219%。
   • 产量与需求：钢厂高炉开工率和铁水产量环比减少，焦炭刚需受限。
   • 库存积压：247家钢厂焦炭库存增至6451万吨，部分焦企库存累积，双焦库存持续增长。

2. 焦煤

   • 供应趋缓：产地供应减量与蒙煤通关高位下降，内外供给双降缓解供给压力。
   • 需求下滑：焦企利润压缩，市场情绪低迷，焦炭产量回落制约焦煤消费。
   • 价格承压：焦煤2505合约收于1140元/吨，环比下跌177%，原料需求疲软。

风险提示

• 宏观政策、钢厂及焦化利润变化、成材需求、煤炭供给、基差风险等。

图表关键信息（摘要）

• 需求端：高炉开工率及铁水产量持续下降，钢材成交疲软。
• 价格走势：焦炭月间差与基差波动，主力合约价格呈下行趋势。
• 供给监测：焦煤产量与进口量预测显示供给端压力趋缓。
• 库存数据：焦煤、焦炭库存持续增长，需关注库存对价格的影响。