20171114-西南证券-大国崛起专题之通信篇_过去追赶的十年_未来引领的十年_44页_3mb

通信行业十年发展与5G前景分析

核心内容

• 中国通信行业在过去十年实现了从追赶者到与全球领先区域同步发展的转变。
• 国内设备商如华为、中兴等逐步取代欧美厂商，占据行业主导地位。
• 5G成为未来十年发展的重点，中国在技术、标准和产业方面具备全球引领能力。
• 政策支持、经济基础、社会需求和技术积累共同推动5G发展。
• 通信行业在整体经济中扮演重要角色，未来将带来巨大经济产出。

主要观点

• 通信发展现状：中国通信业务总量、收入和用户规模快速增长，4G用户数达7.7亿户，移动互联网用户渗透率持续上升，成为新的经济增长点。
• 国内设备商崛起：华为和中兴在5G领域表现突出，逐步占据全球市场份额，而爱立信和诺基亚则因市场萎缩和利润下滑，逐渐失去竞争力。
• 5G发展态势：5G被视为未来十年的关键技术，中国在5G技术布局、专利数量、测试结果等方面全面领先，预计2020年启动商用，2023年全球5G用户将超10亿，中国占一半以上。
• 投资建议：中兴通讯、烽火通信、亨通光电、光迅科技、通宇通讯等企业将直接受益于5G建设，被推荐为投资标的。
• 风险提示：运营商投资策略的不确定性可能影响5G商用进程，5G商用可能不及预期。

关键信息

• 移动通信发展：从1G到4G的演进，4G用户数在四年间达到7.7亿户，移动互联网流量消费增长迅猛，达93.6亿G，同比增长123.7%。
• 通信产业链变化：从简单的链条结构发展为复杂的链式结构，再到网状结构，运营商与设备商关系更加紧密。
• 国内设备商发展：
  • 华为：营收年复合增长率13.3%，2016年营收达5215.74亿元，占全球主设备商营收的43%。
  • 中兴：市场份额从2012年的7%提升至2016年的9%，且在5G测试中表现优异。
• 5G政策支持：国家层面高度重视5G发展，出台多项政策推进技术研发和商用进程，包括频谱规划、标准化研究、产业联盟等。
• 5G经济影响：预计2020年5G直接产出4840亿元，间接产出1.2万亿元，至2030年直接产出达6.3万亿元，间接产出达10.6万亿元。

投资建议

• 中兴通讯：受益于主设备升级和5G建设，投资评级为“买入”，盈利预测显示2017年EPS为1.09元，2018年预计为1.21元。
• 烽火通信：光通信巨头转型ICT新势力，投资评级为“买入”，2017年EPS为0.96元，2018年预计为1.26元。
• 亨通光电：受益于光纤光缆高景气度，投资评级为“买入”，2017年EPS为1.65元，2018年预计为2.00元。
• 中天科技：光通信业务健康发展，海缆业务空间巨大，投资评级为“买入”，2017年EPS为0.71元，2018年预计为0.87元。
• 光迅科技：业绩稳步增长，光芯片打开广阔空间，投资评级为“买入”，2017年EPS为0.55元，2018年预计为0.75元。
• 通宇通讯：受益于5G技术升级，打造基站天线龙头，投资评级为“增持”，2017年EPS为1.00元，2018年预计为1.14元。

风险提示

• 运营商投资策略不确定：5G建设依赖运营商投资，若投资策略调整，可能影响行业进程。
• 5G商用进程可能不及预期：尽管政策支持，但5G商用可能因技术、市场等多方面因素延迟。

重点公司盈利预测与评级

5G技术与标准进展

• 专利布局：中国在5G相关专利数量上处于全球领先地位，特别是在大规模天线、超密集组网和新型多址技术方面。
• 测试进展：在第二阶段5G测试中，中国厂商全面领先，华为完成所有测试，中兴完成除核心网外的所有测试。
• 频谱规划：中国已明确5G频谱规划，如3.4-3.6GHz用于5G技术试验，为5G发展奠定基础。

通信行业发展趋势

• 技术趋势：通信技术从2G到4G不断演进，5G技术标准已初步形成，中国有望成为全球5G标准制定的重要力量。
• 经济影响：5G将带来巨大的直接和间接经济产出，预计至2030年，直接产出达6.3万亿元，间接产出达10.6万亿元。
• 市场前景：中国将成为全球5G最大规模市场，预计2023年全球5G用户将超10亿，中国占一半以上。

通信行业展望

• 未来十年：中国通信行业将从追赶者转变为引领者，5G技术将成为核心驱动力。
• 行业竞争：国内设备商在5G时代将占据主导地位，而欧美厂商则面临被边缘化的风险。
• 政策与市场支持：国家政策、经济基础和社会需求为5G发展提供了良好环境。

总结

中国通信行业在过去十年实现了快速发展，从追赶者转变为与全球领先区域同步发展的行业。随着5G技术的推进，中国在专利、测试和市场布局方面均占据优势，未来有望引领全球通信发展。国内设备商如华为、中兴等在技术、市场和盈利方面表现突出，成为5G时代的受益者。投资建议显示，这些企业具有较高的增长潜力，值得重点关注。然而，行业仍面临运营商投资策略不确定和5G商用进程可能不及预期等风险。